Москва, 26 июня 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Джой Мани» (далее – МФК, компания) до уровня ruBB-, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruB+ со стабильным прогнозом.
Повышение рейтинга отражает улучшение оценки эффективности сборов по портфелю микрозаймов вследствие диверсификации продуктовой линейки, улучшение оценки рыночной позиции компании в силу активного масштабирования бизнеса, а также улучшение оценки качества корпоративного управления и бизнес-процессов. Кроме того, рейтинг учитывает адекватную достаточность капитала и высокую рентабельность бизнеса, а также комфортную ликвидную позицию.
ООО МФК «Джой Мани» осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2014 года под брендом «JoyMoney». Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и до 100 тыс.руб. на срок до 6 месяцев (далее – IL). МФК входит в международный финтех-холдинг, основной бизнес которого концентрируется в России.
Обоснование рейтинга
Улучшение оценки рыночной позиции на рынке МФО до приемлемой. Объем выдачи микрозаймов за период 01.04.2023-01.04.2024 увеличился на 80% относительно аналогичного периода годом ранее, что превысило темп роста рынка МФО и позитивно отразилось на рыночной позиции компании: доля на рынке МФО по объему выдачи увеличилась с 0,8% до 1,1% за указанный период. Позитивное влияние на рейтинг также оказывает диверсификация продуктовой линейки, в которой к ключевому продукту PDL добавился продукт IL повторным клиентам с более низкой процентной ставкой (средневзвешенная процентная ставка по PDL составляет 0,8% в день, по IL – 0,6% в день). За период 01.04.2023-01.04.2024 выдачи в сегменте IL составили 21% в совокупном объеме выдачи компании. Текущая бизнес-модель МФК остается чувствительной к дальнейшему ужесточению макропруденциальных лимитов, а сокращение предельной процентной ставки и размера переплаты оказывает негативный эффект на маржинальность бизнеса. Тем не менее в 2024 году компания планирует удвоить объем выдачи относительно 2023 года.
Адекватная достаточность капитала и высокая рентабельность бизнеса. Масштабирование бизнеса высокорисковых продуктов с привлечением нового долга негативно повлияло на показатель НМФК1, который сократился с 18% до 11% за период 01.04.2023-01.04.2024. За тот же период регулятивный капитал увеличился на 50% преимущественно за счет капитализации прибыли, а также в меньшей степени благодаря финансовой поддержке со стороны собственника. Чистая прибыль по ОСБУ за период 01.04.2023-01.04.2024 увеличилась на 72% относительно прибыли аналогичного периода годом ранее, что обусловило высокие значения рентабельности: ROA=22% и ROE=50%. Вместе с тем агентство отмечает в доходах компании высокую долю доходов от дополнительных услуг при их потенциальной уязвимости к ужесточению регулирования. Кроме того, агрессивное масштабирование с увеличением расходов по резервированию и маркетинговых расходов обусловили невысокую операционную эффективность МФК: за период 01.04.2023-01.04.2024 покрытие процентными доходами резервов и операционных расходов составило около 87%.
Адекватная ликвидная позиция. За период 01.04.2023-01.04.2024 компания нарастила объем привлеченных средств в 9 раз – привлеченные средства составили 48% пассивов на 01.04.2024, из них наибольшая доля приходится на кредитные линии от нескольких банков (33% пассивов), а также на выпущенные в 4кв2023-1кв2024 облигации (13% пассивов). Агентством отмечается адекватная доля крупнейшего кредитора в пассивах – 10% на 01.04.2024. За период 01.04.2023-01.04.2024 показатель текущей ликвидности по оценке агентства сократился с 137% до 112% в силу опережающего роста краткосрочных привлечений над ростом непросроченного портфеля и высоколиквидных активов. Существенный рост привлеченных средств сопровождался быстрым масштабированием бизнеса с удвоением EBITDA, в результат чего долговая нагрузка остается на комфортном уровне: текущий показатель Долг/EBITDA составил 2,3 на 01.04.2024, который предполагается к дальнейшему сокращению при утилизации нового долга 1кв2024 в масштабирование деятельности.
Улучшении оценки эффективности сборов по портфелю микрозаймов до невысокой вследствие роста выдачи продукта IL. Продукт PDL компании характеризуется низкими сборами в период созревания: по когорте 1кв2024 сборы по телу долга составили 56% от объема выдачи, а с учетом процентов – 83%. На горизонте 12 месяцев после месяца выдачи отмечаются совокупные поступления чуть больше 110%, которые дополняются доходом от цессии и доходом от дополнительных услуг. В свою очередь, продукт IL компании характеризуется умеренно высокими сборами: 76% по основному долгу и 104% с учетом процентов и штрафов на горизонте 4 месяцев после выдачи по оценке когорты 4кв2023. Диверсификация кредитных рисков оценивается как адекватная: крупнейший риск приходится на аффилированное лицо и составляет порядка 5% от регулятивного капитала на 01.04.2024.
Улучшение оценки качества корпоративного управления и бизнес-процессов с консервативной до удовлетворительной. Агентством отмечается улучшение регламентации процессов и стратегического планирования, а также формирование департамента рисков и службы внутреннего аудита, численность и квалификация сотрудников в которых соответствует масштабу деятельности компании. Уровень диджитализации и степень развития внутренней инфраструктуры МФК соответствуют сопоставимым компаниям микрофинансового рынка. При оценке корпоративного управления учитывается концентрация ключевых решений на собственнике, коллегиального исполнительного органа и отсутствие совета директоров. Информационная прозрачность МФК оценивается как низкая вследствие отсутствия практики раскрытия информации на индивидуальном уровне свыше регуляторных требований и отсутствия раскрытия консолидированных показателей по группе компаний.
На 01.04.2024 величина активов компании составила 3,4 млрд руб., размер регулятивного капитала – 529 млн руб. (размер балансового капитала – 1,2 млрд руб.), остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 4,5 млрд руб. (2,7 млрд руб. без учёта микрозаймов с NPL90+). Объем выданных компанией микрозаймов за период 01.04.2023-01.04.2024 составил 11,5 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за период 01.04.2023-01.04.2024 – 450 млн руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО МФК «Джой Мани» был впервые опубликован 06.07.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 29.06.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 15.12.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Джой Мани», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Джой Мани» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «Джой Мани» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.