Москва, 19 июля 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Строй Капитал» на уровне ruA, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ООО «Строй Капитал» обусловлен приемлемой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности, низкими показателями маржинальности и приемлемым уровнем корпоративных рисков.
ООО «Строй Капитал» (далее – компания) является собственником многофункционального торгово-офисного центра «Аэробус» в Южном округе Москвы и гостиничного комплекса «Мистраль», расположенного в Подмосковье на берегу Истринского водохранилища, а также осуществляет деятельность по управлению сторонними офисными объектами, расположенными на Раушской набережной, улице Садовнической, улице Радио и улице Сергея Макеева. Компания самостоятельно эксплуатирует многофункциональный торгово-развлекательный центр «Аэробус» и получает арендные платежи за гостиничный комплекс от дочерней компании ООО «Истра Менеджмент», осуществляющей операционную деятельность в гостиничном комплексе.
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности РСБУ ООО «Строй Капитал».
Обоснование рейтинга
Приемлемая оценка риск-профиля отрасли, в которой работает компания. Рынки офисной недвижимости и гостиничного бизнеса характеризуются средней устойчивостью к внешним шокам и высокой конкуренцией. Компания характеризуется средним уровнем заполняемости объектов недвижимости, доля вакантных площадей по итогу 2023 года составила 10%. В связи с уходом одного из крупных арендаторов на 31.05.2024 доля вакантных площадей выросла до 15%. Агентство не исключает сохранение или рост доли вакантных площадей в силу макроэкономической ситуации.
Компания ведет деятельность в регионах с высоким среднедушевым доходом населения – в Москве и Московской области. Выгодное расположение объектов, наличие широкой контрактной базы, а также умеренная степень износа основных средств оказывают положительное влияние на рыночные позиции компании. Доля крупнейшего заказчика в выручке за 2023 год (далее – «отчетный период») составила 25,8%, доля крупнейшей бизнес-единицы МТОЦ Аэробус составляет около 35%.
Низкая долговая нагрузка. Поддержку рейтингу оказывает низкая долговая нагрузка, представленная исключительно обязательствами по арендной плате за право пользования земельными участками, а также отсутствие планов по ее увеличению в среднесрочной перспективе. Это позволило агентству оценить факторы долговой и процентной нагрузок позитивно. По состоянию на 31.12.2023 (далее – «отчетная дата») отношение долга к EBITDA составило 1.0х. Агентство не ожидает роста кредитной нагрузки выше бенчмарков в прогнозных периодах.
Высокая оценка ликвидности обусловлена мнением Агентства о сохранении компанией прежней финансовой политики, наблюдаемой за весь период рассмотрения объекта рейтинга, которая выражается в полном отсутствии внешних заимствований и достаточностью собственных операционных денежных потоков для покрытия всех потребностей в капитале. Позитивное влияние на рейтинговую оценку оказывает низкая подверженность валютным рискам, так как все расчеты компании номинированы в российских рублях.
Низкие показатели маржинальности. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают невысокие показатели рентабельности. Рентабельность по EBITDA за отчетный период составила около 19%, что по бенчмаркам агентства соответствует невысокому уровню рентабельности для отрасли коммерческой недвижимости.
Приемлемый уровень корпоративных рисков. Агентство отмечает отсутствие негативных факторов в структуре собственности, способных привести к ухудшению кредитоспособности компании. Степень страхового покрытия активов оценивается на высоком уровне и обеспечивается в страховой компании с высоким рейтингом финансовой надёжности. Однако отсутствие совета директоров, слабая организация корпоративного управления и низкая степень информационной транспарентности, обусловленная отсутствием финансовых показателей в открытых источниках, а также отчетности по МСФО, оказывают давление на рейтинг.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Строй Капитал» был впервые опубликован 05.09.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.07.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 01.08.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Строй Капитал», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Строй Капитал» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Строй Капитал» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.