Москва, 2 июля 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ООО «Интерлизинг» до уровня ruA, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA- со стабильным прогнозом.
Повышение рейтинга обусловлено органическим ростом бизнеса компании при сохранении комфортной капитальной позиции и высокой рентабельности бизнеса, а также усилением ликвидной позиции. Рейтинг обусловлен умеренно высокими рыночными позициями, комфортным уровнем достаточности капитала, высокой эффективностью деятельности, приемлемым качеством активов, комфортной ликвидной позицией и приемлемой оценкой корпоративного управления.
ООО «Интерлизинг» – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой более 15 видов имущества, преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также дорожно-строительная и сельскохозяйственная техника. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в г. Санкт-Петербурге, 69 подразделений расположены на территории РФ.
Обоснование рейтинга
Умеренно высокие рыночные позиций компании обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: доля компании в объеме нового бизнеса составила 1,5% по оценкам «Эксперт РА» за 2023 год, ЧИЛ за 2023 год вырос более чем на 70%. В рэнкингах «Эксперт РА» компания занимает 12-е место по объему нового бизнеса за 2023 год, 13-е по объёму лизингового портфеля на 01.01.2024 и 12-е место по объему ЧИЛ и активов в операренде на 01.01.2024. Компания продолжает поддерживать комфортный уровень диверсификации бизнеса по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 0,22 на 01.04.2024, на крупнейший сегмент – грузовой автотранспорт – пришлось 33% портфеля). В течение последних 12 месяцев компания значительно расширила филиальную сеть с 50 до 69 штук на 01.04.2024. Агентство также позитивно оценивает низкую зависимость компании от крупнейшего поставщика, доля которого составляет около 4% портфеля на 01.04.2024.
Комфортный уровень достаточности капитала в сочетании с высокой эффективностью деятельности. На фоне увеличения масштабов бизнеса компания поддерживает коэффициент автономии на комфортном уровне (15,4% по МСФО на 01.04.2024), чему во многом способствовало увеличение уставного капитала компании в течение 2023 года на 1,5 млрд руб. Кроме того, значительную поддержку капитальной позиции оказывают высокие показатели эффективности деятельности (ROE по МСФО за период 01.04.2023-01.04.2024 составила 26%), которые компания демонстрирует на фоне высокой операционной эффективности (CIR=33% за период 01.04.2023-01.04.2024 по МСФО). Компания не планирует выплачивать дивиденды за 2023 год, что не окажет дополнительного давления на капитальную позицию. Среди позитивных факторов аналитики агентства также отмечают отсутствие валютного риска: на конец 2023 года все активы и пассивы номинированы в рублях.
Приемлемое качество активов. Основу активов компании составляет лизинговый портфель: по МСФО на 01.04.2024 ЧИЛ составил 87% нетто-активов. Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым мы относим ЧИЛ с просроченными платежами свыше 90 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга и изъятое имущество за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 сократился с 4,4% до 2,8%, что вызвано как ростом объема ЧИЛ, а также постепенной реализацией изъятого имущества. Агентство отмечает высокий уровень диверсификации лизингового портфеля по клиентам (на 10 крупнейших лизингополучателей приходится около 7% ЧИЛ на 01.04.2024) вследствие ориентации компании преимущественно на розничный сегмент. Концентрация лизинговых сделок на лизингополучателях, занятых в одной отрасли, несколько увеличилась, тем не менее находится на адекватном уровне (на топ-3 отрасли – транспорт, строительство, торговлю – приходится 61% ЧИЛ). Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (около 90% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях с рейтингом надежности на уровне ruВВВ+ и выше от «Эксперт РА») и умеренный уровень авансирования сделок (за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 средний размер аванса составил 21%). Также около 6% активов компании приходится на авансы, выданные поставщикам оборудования, среди которых не отмечается повышенной концентрации на отдельных контрагентах. На денежные средства, размещенные в крупных российских банках с рейтингами на уровне ruA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходится 1% активов компании на 01.04.2024.
Комфортная ликвидная позиция. В структуре источников фондирования компании по-прежнему преобладают банковские кредиты (41% пассивов на 01.04.2024), на долю облигационных займов приходится 27% пассивов. Также около 11% пассивов составляют займы, полученные от индивидуальных инвесторов. Кредитный портфель компании является диверсифицированным по кредиторам: задолженность перед основным банком-кредитором составляет около 14% пассивов на 01.04.2024. Кроме того, компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности, представленным невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков. Агентство отмечает повышение сбалансированности активов и пассивов (коэффициент текущей ликвидности увеличился до 130% против 105% годом ранее), что позитивно отразилось на рейтинге. Соотношение валового долга к капиталу составило 5,1 по МСФО на 01.04.2024 и соответствует уровню сопоставимых по специализации компаний. Уровень покрытия процентных расходов операционными доходами находится на приемлемом уровне: 1,6 за период c 01.04.2023 по 01.04.2024.
Приемлемый уровень корпоративного управления. Корпоративное управление и системы риск-менеджмента соответствуют специфике и масштабу бизнеса компании, что отражается в высоких показателях операционной эффективности компании, при этом отмечается зависимость компании от решений контролирующей структуры. Агентство позитивно оценивает планомерное увеличение штата отдела риск-менеджмента компании по мере роста объемов бизнеса, что, по мнению агентства, позволяет сохранять высокий уровень андеррайтинга. С конца 2023 года компания значительно усилила внутреннюю систему оценки рисков, что положительно оценивается агентством: в том числе были разработаны новые модели оценки вероятности дефолта и увеличен размер аванса по части видов имущества. Топ-менеджмент компании обладает необходимым опытом и квалификацией на финансовом рынке для реализации поставленных перед компанией задач. Информационная прозрачность для инвесторов и кредиторов оценивается на адекватном уровне: на сайте компании представлена информация о руководстве, ключевых показателях, публикуется ежеквартальная финансовая отчетность по РСБУ и МСФО. В 2024 году компания планирует придерживаться текущей бизнес-модели при поддержании темпов прироста ЧИЛ на уровне свыше 50%, сохранении качества лизингового портфеля и высокой эффективности деятельности.
Остаток ЧИЛ по МСФО на 01.04.2024 составил 52,7 млрд руб., объем портфеля по РСБУ на 01.04.2024 (управленческие данные) – 88,5 млрд руб., объем нового бизнеса по РСБУ за 1кв2024 (управленческие данные) составил 12,8 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи по РСБУ за 1кв2024 (управленческие данные) – 11,1 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Интерлизинг» был впервые опубликован 22.09.2020. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 20.07.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 07.06.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Интерлизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Интерлизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Интерлизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.