Москва, 13 февраля 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» на уровне ruBB, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, адекватной достаточностью капитала, высокой эффективностью деятельности, комфортными оценками качества лизингового портфеля и ликвидной позиции, а также консервативным уровнем корпоративного управления.
ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» (далее также компания) – универсальная лизинговая компания, работающая как с сегментом МСБ, так и с крупным бизнесом. Головной офис компании находится в Иркутске, также компания имеет представительство в Братске.
Обоснование рейтинга
Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса компании на российском лизинговом рынке: доля компании в объеме нового бизнеса составила 0,1% на конец 3 квартала 2023 года по оценкам «Эксперт РА». Объём нового бизнеса компании за 9М2023 вырос более чем на 80% относительно аналогичного периода 2022-го и составил 2,2 млрд руб., остаток ЧИЛ за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 показал сокращение около 7% и на 01.10.2023 составил 3,1 млрд руб. Портфель компании в значительной мере сконцентрирован в Сибирском ФО (75,2% на 01.10.2023). Диверсификация портфеля по предметам лизинга находится на высоком уровне (индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 14,1% на 01.10.2023, на топ-3 сегмента приходится около 53% портфеля). В то же время агентство отмечает специализацию компании на лизинге оборудования, отличающимся невысокой степенью ликвидности. Диверсификация по поставщикам лизингового имущества также находится на высоком уровне: доля топ-5 поставщиков в портфеле составила около 19% на 01.10.2023. Объем активов, приходящихся на связанные стороны, агентство оценивает как невысокий.
Адекватная оценка достаточности капитала и высокая эффективность деятельности. Коэффициент автономии на фоне сокращения масштабов бизнеса в течение 2022-1пг2023 показывал рост и составил 15,5% на 01.10.2023. При этом показатель будет снижаться в течение 2024 года по мере роста масштабов бизнеса в соответствии со стратегическими ориентирами. Компания поддерживает высокий уровень рентабельности: ROA за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 составила 3,9%, ROE – свыше 35%. Уровень операционной эффективности оценивается как адекватный (операционные расходы составили 37% чистых доходов). Рентабельность лизингового бизнеса с учетом риска находится на умеренном уровне (около 9,5% за период с 01.10.2022 по 01.10.2023). Агентство также отмечает отсутствие валютного риска (на 01.10.2023 все активы и пассивы номинированы в рублях).
Комфортное качество активов. Основу активов составляет лизинговый портфель (ЧИЛ составляет 70% активов на 01.10.2023), характеризующийся приемлемым качеством. Доля портфеля с просроченной задолженностью свыше 90 дней составляет порядка 1,6%, реструктурированные сделки составляют еще 1,5% портфеля. Около 1% активов представлено изъятым имуществом. Для компании характерна адекватная концентрация на лизингополучателях (на топ-10 лизингополучателей приходится около 44% портфеля на 01.10.2023). Диверсификация портфеля по отраслям деятельности лизингополучателей находится на приемлемом уровне: на топ-3 приходится 51% (услуги спецтехники, нефтегазовая отрасль, а также лесная промышленность). Агентство отмечает невысокий уровень авансирования лизинговых сделок: средний уровень аванса в новом бизнесе за период 01.10.2022 по 01.10.2023 составил около 13%. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защита: основная часть имущества застрахована в страховых компаниях с рейтингами на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА». Ввиду наличия в портфеле компании большой доли различных видов оборудования, которое имеет достаточно долгие сроки поставки, около 13% активов приходится на дебиторскую задолженность по авансам, выданным поставщикам. Порядка 4% валюты баланса компании составляют высоколиквидные активы, аккумулированные на счетах в кредитных организациях, преимущественно имеющих рейтинги кредитоспособности на уровне ruA и выше по шкале «Эксперт РА».
Комфортная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется за счет банковского кредитования, которое составляет 78% обязательств на 01.10.2023, еще 12% обязательств представлены займами физических лиц. Концентрация портфеля кредиторов оценивается как адекватная (на пять крупнейших банков-кредиторов приходится 46% обязательств на 01.10.2023). В то же время компания планирует выход на облигационный рынок в течение 2024 года, что будет способствовать росту диверсификации базы фондирования. Соотношение валового долга к капиталу составляет около 5 на 01.10.2023, что выше уровня сопоставимых по специализации компаний. Коэффициент текущей ликвидности составил около 2,2, при это объем поступлений по текущим лизинговым договорам покрывает на 125% ожидаемые операционные расходы и долговое обременение на 12-месячном горизонте, что оценивается агентством как приемлемый уровень. Давление на рейтинг оказывает невысокое покрытие процентных расходов операционными доходами (1,5 за период 01.10.2022-01.10.2023).
Уровень корпоративного управления оценивается консервативно. Организационная структура и структура собственности компании являются прозрачными, топ-менеджмент преимущественно работает в компании продолжительное время и имеет необходимые компетенции. Качество бизнес-процессов и риск-менеджмента агентство оценивает консервативно – в компании создан отдел риск-менеджмента, однако его численность оценивается как невысокая. Совет директоров и служба внутреннего контроля отсутствуют, отчётность по стандартам МСФО не формируется, отмечается отсутствие в течение продолжительного периода ротации аудитора по РСБУ. Информационная прозрачность для инвесторов оценивается на приемлемом уровне: на сайте компании есть информация о собственнике, представлена отчетность по РСБУ, однако не раскрывается информация о топ-менеджменте. Компания функционирует в рамках стратегии на 2024-2026 гг., ориентированного на активный рост лизингового бизнеса при сохранении высоких показателей качества портфеля. На конец 2024 года топ-менеджмент ожидает рост ЧИЛ на 60% относительно 2023-го.
Остаток чистых инвестиций в лизинг на 01.10.2023 по РСБУ составил 3,1 млрд руб., объем лизингового портфеля на 01.10.2023 (управленческие данные) – 6,1 млрд руб., объем нового бизнеса за 9М2023 (управленческие данные) – 2,2 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей за 9М2023 (управленческие данные) – 2,6 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг присвоен ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «РАФТ ЛИЗИНГ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «РАФТ ЛИЗИНГ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.