Москва, 5 августа 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ООО «ЭкономЛизинг» до уровня ruВВВ-, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом.
Повышение рейтинга отражает усиление рентабельности деятельности на фоне органического роста бизнеса компании при сохранении приемлемой капитальной позиции и адекватного качества активов. Рейтинг компании обусловлен слабыми конкурентными позициями, приемлемым уровнем достаточности капитала и адекватной рентабельностью, адекватными качеством активов и профилем фондирования, комфортной позицией по ликвидности и консервативной оценкой корпоративного управления.
ООО «ЭкономЛизинг» – универсальная лизинговая компания. В портфеле компании более 15 видов оборудования, преобладают строительная и дорожно-строительная техника, а также легковой и грузовой автотранспорт. Около 90% клиентов компании являются предприятиями малого и среднего бизнеса. Головной офис компании расположен в г. Саратове, обособленные подразделения – в г. Волгограде, г. Пензе, г. Самаре, г. Воронеже и г. Москве.
Обоснование рейтинга
Слабые конкурентные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: доля компании в объеме нового бизнеса составила 0,05% на конец 2023 года по оценкам «Эксперт РА». ЧИЛ за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 вырос на 32%, что ниже среднерыночного уровня. В рэнкингах «Эксперт РА» компания занимает 74-е место по объему нового бизнеса за 2023 год и 67-е место по объему ЧИЛ и активов в операренде на 01.01.2024. Концентрация бизнеса на территории Приволжского ФО остается на высоком уровне, несмотря на снижение его доли в портфеле с 75% до 70% за период с 01.04.2023 по 01.04.2024, за счет роста объема сделок в Москве и Южном ФО. Компания продолжает поддерживать комфортный уровень диверсификации бизнеса по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 0,09 на 01.04.2024, на крупнейший сегмент – строительная техника – пришлось 12% портфеля). Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества также находится на высоком уровне: доля топ-5 поставщиков в портфеле составила около 7,5% на 01.04.2024.
Приемлемый уровень достаточности собственных средств при повышении рентабельности. За период с 01.04.2023 по 01.04.2024 коэффициент автономии компании незначительно снизился с 10,9% до 10,3%, на фоне роста бизнеса, несмотря на то, что в 3кв23 учредителем был внесен взнос в уставной капитал в размере около 3 млн руб. При этом компания по-прежнему не распределяет дивиденды, что не оказывает дополнительного давления на ее капитальную позицию. Агентство отмечает рост рентабельности бизнеса (ROE за период 01.04.2023-01.04.2024 составила 36% против 16,9% за аналогичный период годом ранее) на фоне комфортного уровня маржинальности бизнеса (NIM составила порядка 13% за период 01.04.2023-01.04.2024). Однако показатель операционной эффективности по-прежнему находится на низком уровне (CIR = 71,6% за период 01.04.2023-01.04.2024). Диверсификация кредитных рисков по контрагентам оценивается как адекватная (на 10 крупнейших контрагентов приходится порядка 33% от совокупной величины кредитных рисков на 01.04.2024). Агентство также отмечает отсутствие валютного риска (на 01.04.2024 все активы и пассивы номинированы в рублях).
Адекватное качество активов. Основу активов формирует ЧИЛ, составивший порядка 46%% активов на 01.04.2024. Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым мы относим ЧИЛ с просроченными платежами свыше 90 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга и изъятое имущество за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 находится на невысоком уровне и составляет менее 1%. Агентство отмечает приемлемую диверсификация лизинговых сделок по отраслям: на ТОП-3 отраслей принадлежности лизингополучателей приходится порядка 33% лизингового портфеля на 01.04.2024. Для лизингового портфеля характерен высокий уровень страховой защиты: свыше 90% лизингового имущества на 01.04.2024 застраховано в страховых компаниях с рейтингами надежности на уровне ruBBB+ и выше по шкале «Эксперт РА». Давление на уровень рейтинга оказывает снижение среднего размера авансирования, составившего около 19% за период 01.04.2024-01.04.2023 против 27% годом ранее. Также около 20% активов компании приходится на авансы, выданные поставщикам оборудования и прочую дебиторскую задолженность перед контрагентами, среди которых не отмечается повышенной концентрации на отдельных контрагентах. Еще около 9% активов приходится на денежные средства, размещенные в банках, при этом на средства, размещенные в крупных российских банках с рейтингами на уровне ruA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходится 8% активов компании на 01.04.2024.
Приемлемая ликвидная позиция и адекватный профиль фондирования. Около 43% пассивов компании по состоянию на 01.04.2024 приходилось на банковские кредиты и 20% на выпущенные облигационные займы. Кредитный портфель компании является диверсифицированным по кредиторам: задолженность перед основным банком-кредитором составляет около 8% пассивов на 01.04.2024. Агентство отмечает повышение сбалансированности активов и пассивов (коэффициент текущей ликвидности составил около 170% на 01.04.2024). Кроме того, компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности, представленным невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков. Соотношение валового долга к капиталу составило 5,6 на 01.04.2024 и соответствует уровню сопоставимых по специализации компаний. Однако уровень покрытия процентных расходов операционными доходами находится на низком уровне, что оказывает давление на уровень рейтинга: 1,2 за период c 01.04.2023 по 01.04.2024.
Уровень корпоративного управления оценивается консервативно. Качество бизнес-процессов целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании. Агентство отмечает, что единственный бенефициар компании оказывает существенное влияние на бизнес-процессы и принятие управленческих решений, поскольку занимает должность генерального директора компании. В компании отсутствует отдельное подразделение по управлению рисками, данные функции возложены на финансовый отдел, что не соответствует лучшим практикам на рынке, тем не менее результативность бизнеса и качество портфеля поддерживаются на адекватном уровне на протяжении многих лет. В компании отсутствует Совет директоров, также в течение продолжительного времени отсутствует ротация аудитора по РСБУ (МСФО отчетность не составляется). Информационная прозрачность для инвесторов и кредиторов оценивается на приемлемом уровне: на сайте компании публикуется ежеквартальная финансовая отчетность по РСБУ, однако отсутствует информация о руководстве, ключевых показателях, отсутствует отчетность по МСФО. В 2024 году компания планирует придерживаться текущей бизнес-модели при поддержании темпов прироста ЧИЛ на уровне свыше 30%, сохранении качества лизингового портфеля и высокой эффективности деятельности.
Объем чистых инвестиций компании в лизинг по РСБУ на 01.04.2024 составил 1,5 млрд. руб., объем лизингового портфеля на 01.04.2024 составил 3,3 млрд руб., новый бизнес за 1кв2024 – 436 млн руб., полученные лизинговые платежи за 1кв2024 – 352 млн руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «ЭкономЛизинг» был впервые опубликован 15.10.2008. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 09.08.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 07.06.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ЭкономЛизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ЭкономЛизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ЭкономЛизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.