Москва, 27 декабря 2023 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности ООО «ВЕЛКОР» на уровне ruВ, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, удовлетворительной достаточностью капитала при низкой эффективности деятельности, приемлемыми качеством активов, позицией по ликвидности и структурой фондирования, а также консервативной оценкой корпоративного управления.
ООО «ВЕЛКОР» (далее также компания) – небольшая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг грузовой и строительной техники, а также машиностроительного и металлообрабатывающего оборудования преимущественно микро и малому бизнесу. Компания создана в 2001 году, при этом активно развивается с 2020 года, с которого последовательно происходило увеличение капитала. В ноябре 2023 года в число собственников компании вошло лицо, представляющее интересы крупного инвестиционно-девелоперского холдинга. Головной офис компании находится в Москве.
Обоснование рейтинга
Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабом бизнеса на российском лизинговом рынке: компания занимает 87-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 9м2023 по объему нового бизнеса и 89-е по объёму лизингового портфеля на 01.10.2023. Объём нового бизнеса за 9м2023 (0,5 млрд руб.) вырос более чем в 2 раза относительно аналогичного периода 2022-го. Остаток ЧИЛ за период 01.10.2022-01.10.2023 вырос на 63% и составил 0,6 млрд руб. Положительное влияние на рейтинг оказывает умеренно высокая диверсификация портфеля по видам имущества: на 2 крупнейших сегмента (грузовой транспорт и строительная техника) приходится по 20% портфеля на 01.10.2023. Концентрацию бизнеса на крупнейших поставщиках агентство оценивает как относительно невысокую: доля крупнейшего поставщика в портфеле составляет 13%, на 5 крупнейших приходится 48%. Также агентство отмечает невысокий уровень активных операций со связанными сторонами.
Удовлетворительная достаточность капитала при низкой эффективности деятельности. Баланс компании характеризуется невысоким уровнем коэффициента автономии (8,2% на 01.10.2023). При этом оценку капитальной позиции поддерживает увеличение уставного капитала (+76 млн руб.) в ноябре 2023 года путём вхождения нового собственника, что учтено в рейтинговой модели. В 2023 году на дивиденды была направлена прибыль прошлого года в полном объёме (2,7 млн руб.), однако в дальнейшем планируется распределять не более половины прибыли. Агентство отмечает повышенный уровень операционных расходов (77% чистых доходов за период 01.10.2022-01.10.2023), удовлетворительную эффективность деятельности (ROE – 8,7%) и умеренную рентабельность лизингового бизнеса (операционные доходы составляют порядка 10% лизинговых активов). Кредитные риски приемлемо диверсифицированы по контрагентам: на 10 крупнейших клиентов приходится 50% совокупной величины кредитных рисков, крупнейший составляет 8,8%.
Приемлемое качество активов. Лизинговый портфель характеризуется низким уровнем просроченной задолженности – средняя доля платежей к получению по сделкам с просроченной задолженностью более 90 дней за период 01.10.2022-01.10.2023 составила 0,3%. Однако в рейтинговой оценке учтены отдельные случаи проблемной задолженности лизингополучателей, договора по которым оканчиваются в начале 2024 года, а также наличие проблемной дебиторской задолженности по лизинговым активам, подлежащей списанию или находящейся в процессе урегулирования. Положительное влияние на рейтинг оказывает адекватный уровень авансирования сделок – за период 01.10.2022-01.10.2023 средний размер аванса в новом бизнесе составил 26%. Диверсификация портфеля по отраслям принадлежности лизингополучателей оценивается как приемлемая: на 3 крупнейшие отрасли приходится 52% портфеля, на крупнейшую (дорожное строительство) – 25%. Около 16% активов составляют отложенные налоговые активы и 12% приходится на дебиторскую задолженность (в основном, расчёты с поставщиками лизингового имущества, надёжность которых оценивается как приемлемая). Агентство консервативно оценивает концентрацию страховой защиты лизингового имущества на одной страховой компании (около 80% общей страховой суммы приходится на страховщика), при этом позитивно отмечает уровень его надежности (рейтинг ruA+ от «Эксперт РА»).
Приемлемые позиция по ликвидности и структура фондирования. Фондирование компании осуществляется в основном за счет банковских кредитов (71% пассивов на 01.10.2023), основная доля которых приходится на аффилированную кредитную организацию. При этом агентство консервативно оценивает ограниченное число кредиторов – кредитный портфель на 01.10.2023 формируют 2 активных банка. В качестве источника финансирования расширения бизнеса возможно использование невыбранных кредитных линий в размере более 370 млн руб., а также выход на облигационный рынок. Деятельность компании характеризуется высокой долговой нагрузкой (отношение валового долга к капиталу на 01.10.2023 – 8,7) и низким уровнем покрытия процентных расходов операционными доходами (1,2 за период 01.10.2022-01.10.2023). При этом агентство отмечает приемлемую оценку текущей ликвидности (1,1 на 01.10.23), и высокий уровень прогнозной ликвидности (1,5) за счёт преимущественно долгосрочной ресурсной базы.
Уровень корпоративного управления оценивается консервативно. Руководящий состав располагает соответствующими компетенциями, генеральный и финансовый директора имеют продолжительный опыт работы в лизинговом секторе. Структура собственности относительно сложная, качество бизнес-процессов и риск-менеджмента агентство оценивает консервативно. Компания не имеет специально выделенного подразделения по управлению рисками и не располагает документами, регламентирующими управление кредитными рисками, организация экономической безопасности оценивается на невысоком уровне. Совет директоров, служба внутреннего контроля и выделенное подразделение, отвечающее за изъятие имущества, отсутствуют, отчётность по стандартам МСФО не формируется, отмечается отсутствие в течение продолжительного периода ротации аудитора по РСБУ. Невысокая среднесписочная численность сотрудников обуславливает повышенные операционные риски организационных процессов. Отдельный документ по стратегическому обеспечению отсутствует, при этом в среднесрочной перспективе менеджмент планирует умеренный органический рост с фокусом на сегмент оборудования.
Объем чистых инвестиций в лизинг по РСБУ на 01.10.2023 составил 0,6 млрд руб., объем лизингового портфеля (управленческие данные) – 1,2 млрд руб., объем нового бизнеса за 9м2023 – 0,5 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей – 0,3 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг присвоен ООО «ВЕЛКОР» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ВЕЛКОР», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ВЕЛКОР» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ВЕЛКОР» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
