«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО ВТБ Лизинг на уровне ruАА

Москва, 27 декабря 2023 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности АО ВТБ Лизинг на уровне ruАА, прогноз по рейтингу - стабильный.

В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, кредитный рейтинг АО ВТБ Лизинг подтвержден на уровне условного рейтингового класса поддерживающей структуры (акционера, далее - ПС), уменьшенного на 2 ступени.

АО ВТБ Лизинг – универсальная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге подвижного состава, водного транспорта, оборудования, легкового, грузового автотранспорта, спецтехники. Головной офис компании находится в Москве, также лизингодатель имеет более 60 подразделений, расположенных преимущественно на европейской территории РФ. Кроме того, компания использует маркетинговые возможности материнской структуры, представленной на всей территории страны.

Оценка внешнего влияния

Решение об уровне кредитного рейтинга принято по совокупности следующих критериев:

• ПС систематически поддерживает лизинговую компанию ликвидностью для осуществления операционной деятельности. При этом мы принимаем во внимание наличие у поддерживающей структуры кредитного рейтинга на уровне ruAAА со стабильным прогнозом, однако учитываем снижение её самостоятельной кредитоспособности в 2022 году в связи со значительными убытками. Капитальная позиция банка остается чувствительной, несмотря на проведенную в 2023 году докапитализацию и введение ряда дополнительных мер (например, приостановки выплаты дивидендов и выплат по бессрочным нотам участия и бессрочным облигациям). В результате мы оцениваем возможность капитальной поддержки со стороны ПС нейтрально;
• при оценке потенциальных ограничений поддержки агентство учитывает, что ПС является кредитной организацией, ведущей свою деятельность на основании лицензий, выданных Банком России, и ПС обязана соблюдать нормативы концентрации кредитных рисков и достаточности капитала. Мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования могут потенциально оказать сдерживающее влияние на финансирование ПС бизнеса компании;
• ПС является единственным акционером АО ВТБ Лизинг, все члены Совета Директоров компании являются представителями топ-менеджмента ПС, отчетность компании консолидируется в отчетность Группы, головной структурой которой является ПС;
• в рамках оценки стратегии и репутации отмечается, что стратегия развития компании является частью общей стратегии ПС и компания является ведущей составляющей лизингового дивизиона материнской организации. В случае дефолта АО ВТБ Лизинг для ПС присутствуют значимые репутационные риски. При этом, по мнению агентства, бизнес АО ВТБ Лизинг не может быть переведен на другую структуру на горизонте 12 месяцев;
• при оценке безусловности поддержки агентство отмечает отсутствие и нецелесообразность поручительств, гарантий, оферт по обязательствам АО ВТБ Лизинг со стороны ПС, поскольку ПС является основным кредитором компании. Кроме того, агентство учитывает наличие у компании возможности дополнительного привлечения средств в рамках открытых кредитных линий, предоставленных ПС.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Сильная оценка рыночных позиций обусловлена масштабом бизнеса лизингодателя на российском лизинговом рынке: по итогам 9М2023 компания заняла 2-е место по объему нового бизнеса и 4-е - по размеру лизингового портфеля в рэнкинге «Эксперт РА». При этом за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 остаток чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 23,4%. По объему нового бизнеса за 9М2023 доля компании на рынке составила 8,6%.

Адекватная достаточность капитала при высокой рентабельности бизнеса. По состоянию на 01.10.2023 коэффициент автономии компании составил 12,7%, что оценивается как адекватный уровень. Компания допускает возможность выплаты дивидендов в 2024 году, что, тем не менее, не окажет значительного давления на ее капитальную позицию. Деятельность лизингодателя характеризуется высокими показателями рентабельности и операционной эффективности (по данным РСБУ, ROE за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 составила около 14%).

Качество лизингового портфеля оценивается как адекватное. Доля портфеля по сделкам с просроченной задолженностью более 90 дней по состоянию на 01.10.2023 составила менее 0,1%. Порядка 3% портфеля составляют реструктурированная задолженность, а также задолженность по расторгнутым договорам. На изъятое имущество приходится около 1% активов. Концентрация лизингового портфеля на клиентах является высокой, однако она показала заметное снижение в результате прошедшей в 1кв2023 сделки по переуступке задолженности крупного авиаперевозчика: на 10 крупнейших лизингополучателей приходится около 42% платежей к получению на 01.10.2023 против 54% годом ранее. Также высокой является концентрация лизинговых сделок на лизингополучателях, занятых в отдельных отраслях: на крупнейшую отрасль (железнодорожный транспорт) приходится порядка 47% лизингового портфеля. Позитивное влияние на рейтинг оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: весь лизинговый портфель компании застрахован, при этом не менее 90% объема договоров страхования по состоянию на 01.10.2023 приходилось на страховые компании с рейтингами кредитоспособности на уровне ruАА- и выше от «Эксперт РА». Агентством отмечается невысокий уровень авансирования сделок (средний размер авансов в новом бизнесе за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 составил около 10%, что ниже показателя сопоставимых по масштабу лизинговых компаний).

Адекватные ликвидная позиция и профиль фондирования. Для компании традиционно характерны поддержание низкого коэффициента покрытия процентных расходов (отношение EBIT к процентным расходам составило 1,26 за период с 01.10.2022 по 01.10.2023) и высокой долговой нагрузки (отношение валового долга к капиталу на 01.10.2023 превысило 6). Во многом негативное влияние указанных особенностей компании нивелирует тот факт, что она привлекает фондирование только от аффилированных структур, при этом число банков-кредиторов за прошедший год увеличилось до двух. Управление ликвидностью осуществляется на принципах единого казначейства на уровне головной структуры и предполагает наличие у компании лимита фондирования в объемах, необходимых для выполнения стратегических целей, что рассматривается в качестве позитивного фактора.

Корпоративное управление и практики риск-менеджмента рассматриваются как адекватные. Качество бизнес-процессов и уровень регламентации деятельности компаниив целом соответствует её специфике и масштабу бизнеса. Отмечается отсутствие у компании отдельной аудированной отчетности по МСФО, в связи с чем оценка качества лизинговых активов и финансового положения Группы ВТБ Лизинг для неограниченного круга лиц может быть затруднена. На горизонте действия рейтинга компания планирует придерживаться текущей бизнес-модели при поддержании годовых темпов роста ЧИЛ на уровне свыше 15%, сохранении качества лизингового портфеля и высокой эффективности деятельности.

Остаток ЧИЛ по МСФО на 01.10.2023 составил 422,3 млрд руб., объем лизингового портфеля (РСБУ) – 782 млрд руб., объем нового бизнеса за 9м2023 – 233,4 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей за 9м2023 – 239,5 млрд руб.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Регуляторное раскрытие