«Эксперт РА» пересмотрел кредитный рейтинг ООО «Совкомбанк Факторинг» и присвоил кредитный рейтинг на уровне ruАА-

Москва, 22 декабря 2023 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело кредитный рейтинг ООО «Совкомбанк Факторинг» по новой методологии и присвоило кредитный рейтинг на уровне ruАА- со стабильным прогнозом. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruAА- со стабильным прогнозом.

Причина пересмотра рейтинга – плановый пересмотр в связи с регуляторными требованиями. Пересмотр рейтинга произведен с учетом интеграции методологии внешнего влияния на кредитный рейтинг в методологию присвоения рейтингов кредитоспособности факторинговым компаниям. В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка присвоена компании на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), уменьшенного на 1 уровень.

ООО «Совкомбанк Факторинг» (г. Москва) специализируется на предоставлении услуг электронного безрегрессного и регрессного факторинга. Ключевая активность компании сосредоточена в сегменте, в котором поставщик и покупатель являются субъектами МСБ.

Оценка внешнего влияния

ПС компании является крупным системно значимым банком. При оценке внешнего влияния ПС на кредитный рейтинг компании агентство исходило из следующих предпосылок:

• При оценке возможностей поддержки мы учли, что ПС обладает необходимыми финансовыми ресурсами для оказания помощи компании в требуемом размере как в рамках текущей операционной деятельности, так и для целей развития. Принимается во внимание кредитный рейтинг ПС на уровне ruAA. Высоколиквидные активы ПС кратно покрывают потребности компании в финансировании, что позволяет оказать поддержку без привлечения ПС дополнительного внешнего финансирования. Дальнейший рост факторингового бизнеса планируется также осуществлять за счет кредитов от ПС.
• В качестве потенциальных ограничений поддержки рассматриваются нормативы концентрации кредитных рисков и нормативы достаточности капитала, действующие для банков, однако мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования не окажут сдерживающего влияния на финансирование ПС бизнеса компании.
• Мы принимаем во внимание то, что ПС владеет контрольным пакетом в структуре собственности компании и оказывает влияние на её ключевые решения, в том числе за счет общих кредитных политик и тесной интеграции компании в экосистему ПС.
• Компания выполняет профильную для ПС деятельность. Перевод факторингового бизнеса на иную организацию возможен, однако ему будут сопутствовать существенные риски и издержки. Кроме того, компания функционирует под брендом ПС, что обуславливает репутационные риски ПС в случае ухудшении финансового состояния компании. Также по облигациям ПС действует условие кросс-дефолта компании (при нарушении сроков исполнения компанией обязательств на сумму более 1 млрд руб.).
• При оценке безусловности поддержки мы отмечаем, что ПС регулярно предоставляет финансовую поддержку компании для поддержания текущей деятельности и роста масштабов бизнеса. Со стороны ПС также одобрен лимит докапитализации компании на 2023-25 годы по мере необходимости, при этом на протяжении последних лет необходимость оказания поддержки не возникала. Как следствие, взносы в капитал со стороны ПС не производились.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Адекватные рыночные позиции. Как и годом ранее, по итогам 9 месяцев 2023 года доля компании в совокупном объеме финансирования, предоставленного российскими факторами, составила около 6%. За период с 01.10.22 по 01.10.23 портфель фактора вырос на 46%. Специализация компании на работе с малым и средним бизнесом обуславливает поддержание высокой диверсификации деятельности как по клиентам, так и по дебиторам (на топ-5 клиентов пришлось около 23% уступленной дебиторской задолженности на 01.10.23, задолженность 10 крупнейших дебиторов составила около 28% портфеля). Согласно данным, предоставленным фактором, в рамках факторинговой деятельности принятие рисков на аффилированные стороны не производится.

Низкая достаточность капитала при адекватной политике резервирования и сдерживающей оценке рентабельности. По состоянию на 01.10.23 коэффициент автономии компании составил 3,3%, что оценивается как низкий уровень и повышает чувствительность компании к потенциальной реализации кредитных рисков. При этом в рамках действующей политики резервирования компания создает резервы на возможные потери, обеспечивающие покрытие портфеля с просроченной задолженностью свыше льготного периода на 89%, что рассматривается как позитивный фактор. Как и годом ранее, существенное давление на рентабельность фактора в рассматриваемом периоде оказало увеличение объема проблемных активов, что привело к необходимости досоздания резервов на возможные потери. Однако, несмотря на рост дефолтности и снижение маржинальности операций, рентабельность капитала компании увеличилась за счет более результативного 4кв2022 (до 25% за период с 01.10.22 по 01.10.23 с 16% годом ранее). В то же время, рентабельность активов с учетом описанных факторов остается низкой (0,9%). Операционная эффективность фактора признается адекватной. Компания не планирует на горизонте действия рейтинга выплату дивидендов.

Адекватное качество активов. По состоянию на 01.10.23 около 94% активов компании приходилось на факторинговый портфель. В рамках управления ликвидностью и капиталом на групповом уровне компания на регулярной основе переуступает часть прав требований материнской компании, при этом данный портфель продолжает обслуживаться ООО «Совкомбанк Факторинг». Доля портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью составила 7,4% на 01.10.23 (рост с 2,7% годом ранее), при этом возмещение ожидается компанией только по одному проблемному клиенту из топ-10. Отраслевая концентрация как клиентов, так и дебиторов компании оценивается как высокая (по состоянию на 01.10.23 доля трех крупнейших отраслей деятельности клиентов составила около 43%, дебиторов – 50%). Активы, отличные от факторингового портфеля, представлены, в основном, средствами в материнской кредитной организации, а также требованиями по уплате факторинговых комиссий.

Адекватные ликвидная позиция и профиль фондирования. Ликвидные компоненты баланса по состоянию на 01.10.23 полностью покрывали краткосрочные обязательства компании. Единственным кредитором является материнская структура, выдающая фактору трехмесячные транши для фондирования операционной деятельности. Фактор рассматривает возможность выхода на облигационный рынок на горизонте действия рейтинга, однако величина потенциального публичного размещения относительно валюты баланса компании будет незначительной.

Адекватный уровень организации системы корпоративного управления. Профессиональный опыт и репутация менеджмента компании оцениваются положительно, организационная структура логична и отвечает поставленным перед компанией стратегическим задачам. В качестве положительных факторов отмечается практика составления и аудита отчетности в соответствии с МСФО, а также развитая практика электронного обмена документами с клиентами. Компания на фоне волатильной макроэкономической обстановки и роста процентных ставок скорректировала в сторону понижения планы по динамике факторингового портфеля, расходов и прибыльности. При этом ожидается, что стоимость риска в 2024 году будет сопоставима с результатами текущего года.

Объем финансирования, фактически предоставленного компанией клиентам под уступку денежных требований, за период с 01.10.22 по 01.10.23 составил 312,4 млрд руб., объем факторингового портфеля на 01.10.23 составил 67,4 млрд руб. (с учетом внутригрупповых операций), активы – 47,2 млрд руб., чистая прибыль за 9 месяцев 2023 года – 238,2 млн руб.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Регуляторное раскрытие