Рейтинговые действия, 21.08.2023

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ИКС 5 ФИНАНС» на уровне ruAАА
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 21 августа 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности финансовой компании ООО «ИКС 5 ФИНАНС» на уровне ruAAА, прогноз по рейтингу стабильный.

ООО «ИКС 5 ФИНАНС» входит в группу компаний X5 Retail Group N.V. ООО «ИКС 5 ФИНАНС» является финансовой компанией, созданной в целях привлечения заемного финансирования для группы X5 Retail Group N.V. (далее - компания, X5) на российском рынке облигаций. Обязательства ООО «ИКС 5 ФИНАНС» представлены облигационными выпусками, а активы выданными займами компаниям группы X5 Retail Group N.V., которые осуществляют свою деятельность на территории РФ. ООО «ИКС 5 ФИНАНС» не ведет на постоянной основе иной деятельности, помимо связанной с выпуском облигаций. X5 Retail Group N.V. является оферентом по облигационным выпускам ООО «ИКС 5 ФИНАНС». В соответствии с методологией агентство устанавливает паритет между рейтингом X5 Retail Group N.V. и ООО «ИКС 5 ФИНАНС». Вторым оферентом по облигационным выпускам ООО «ИКС 5 ФИНАНС» выступает одна из компаний в составе Х5 - АО «Торговый дом «Перекресток», условный рейтинговый класс которого был определен на наивысшем уровне в соответствии с методологией агентства. Деятельность АО «Торговый дом «Перекресток» осуществляется на территории Российской Федерации, все денежные потоки формируются также в данной юрисдикции, расчетные счета открыты в банках, находящихся в РФ. Агентство считает, что риски возникновения препятствий по исполнению обязательств в качестве оферента в связи с инфраструктурными ограничениями в результате санкционного давления у АО «Торговый дом «Перекрёсток» отсутствуют.

X5 Retail Group N.V. занимает лидирующие позиции на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. По итогам 2022 г. рыночная доля Х5 составила 13,2 % (в 2021 г. – 12,6%), что выражается в высокой оценке рыночных и конкурентных позиций. В состав компании входят торговые сети: магазины «у дома» «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и «жёсткие» дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok.ru, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ru. Рынок продуктового ритейла за 2022 г. вырос примерно на 13% в номинальном выражении, однако сократился на 2,5% в реальном вслед за сокращением реальных располагаемых доходов населения. Наряду с ростом цен это укрепило тенденцию к рациональному потреблению. В связи с этим для отрасли фуд-ритейла по-прежнему присуще активное развитие магазинов «у дома» и в особенности «жёстких» дискаунтеров при сокращении долей рынка супермаркетов и гипермаркетов. Агентство умеренно положительно оценивает профиль бизнес-рисков компании, барьеры для входа на рынок для новых крупных игроков оцениваются на умеренно высоком уровне, а устойчивость к внешним шокам для фуд- ритейла на высоком.

По состоянию на 31.12.2022 (далее - отчетная дата) сеть Х5 включает в себя 21,3 тыс. магазинов и 53 распределительных центра. Количество магазинов «Чижик», впервые открытых осенью 2021 г., возросло до 517 шт. на территории 13 регионов России к концу 2022 г., что превысило ожидания агентства. В 2023 г. в планах компании открыть около 1 тыс. новых магазинов данного формата. В 1 кв. 2023 г. был закрыт последний гипермаркет «Карусель» в рамках программы трансформации сети. В формате супермаркетов компания ставит задачу по росту сопоставимых продаж выше, чем открытие новых магазинов в виду тенденций на рынке фуд-ритейла в последние годы и стремления поддержать высокий уровень рентабельности. Мультиформатная операционная модель компании позволяет обеспечить предпочтения и потребности различных сегментов покупателей, при этом, ключевым направлением для компании является формат магазинов «у дома», представленный торговой сетью «Пятёрочка». За 2022 г. на долю формата пришлось около 82% суммарной выручки X5, а общее количество магазинов под брендом «Пятёрочка» на отчетную дату составило 19,2 тыс. шт.

Сопоставимые продажи (like-for-like, LFL) выросли за 2022 г. на 10,8%, за 2021 г. на 5,1%. Основным драйвером LFL в 2021-2022 гг. оставался средний чек, при этом трафик в «Пятёрочке» и «Перекрёстке» сохранял положительные значения. Существенный отток трафика наблюдался у сети гипермаркетов «Карусель», в рамках запущенной осенью 2019 г. трансформации сети, на текущий момент сеть полностью закрыла магазины данного сегмента (часть гипермаркетов была продана, часть закрыта и часть переоборудована в супермаркеты «Перекрёсток»).

По итогам 2022 г. было добавлено более 2 тыс. магазинов (с учетом закрытий и включая магазины «Красный Яр» и «Слата»), торговая площадь за год увеличилась с 8,41 млн. кв. м. до 9,11 млн. кв. м. В 2022 г. компания консервативно подходила к капитальным расходам ввиду экономической нестабильности, в 2023 г. планируется рост открытий новых магазинов и расходов на реконструкцию действующих, за год ожидается открытие (без учета закрытий) до 1,8-2 тыс. новых «Пятёрочек» и около 1 тыс. новых «Чижиков». Компания также расширяет свое присутствие в Сибири, в 2022 г. X5 выкупила 70% торговых сетей «Красный Яр» и «Слата» в Восточной Сибири, а в 2023 г. приобрела магазины компаний «Тамерлан» (Волгоградская область) и «Виктория Балтия» (Москва, Московская и Калининградская области).

Компания продолжила рост в сегменте онлайн-заказов и доставки. По итогам 2022 г. доля компании в онлайн фуд-ритейле составила 10,7%, количество заказов в цифровых бизнесах выросло за год с 24,6 млн до 35,9 млн заказов при сохранении операционной эффективности. За 6 месяцев 2023 г. рост продолжился. По итогам первого полугодия количество заказов составило 31,5 млн (за аналогичный период в 2022 г. 16,2 млн). Компания продолжает расширение географии экспресс-доставки из «Пятёрочки» и «Перекрёстка», а также запустила доставку из магазинов «Чижик» в отдельных регионах.

Выручка Х5 по итогам 2022 г. выросла на 18,2% (г/г, до 2,6 трлн руб.), за первые 6 месяцев 2023 г. рост составил 17,3% в сравнении с первым полугодием 2022 г. (до 1,5 трлн руб.). За 2022 г. EBITDA при расчете с учетом стандарта IFRS 16 составила 302,8 млрд руб., что на 13,1% выше результата 2021 г., рентабельность по EBITDA составила 11,6%. Внедрение IFRS 16 значительно увеличивает показатель EBITDA, так как расходы на аренду, ранее признаваемые в отчете о прибылях и убытках, исключаются. За 2022 г. рентабельность по EBITDA по прежнему стандарту IAS 17 составила 7,2%, что соответствует ожиданиям агентства. В 2023-2024 гг. предполагается незначительное снижение показателя за счет роста формата «жестких» дискаунтеров с более низкой маржинальностью.

Компания проводит взвешенную финансовую политику и имеет комфортный уровень долговой нагрузки, что выражается в позитивной оценке уровня долга. По итогам 2022 г. отношение чистого долга к EBITDA без учета операционной аренды составило 1х, при этом агентство не ожидает коэффициента на уровне выше 1,5х в среднесрочной перспективе. Также позитивно оценивается уровень процентной нагрузки за отчетный период: отношение EBITDA к процентным расходам было выше максимального бенчмарка в 5,6х, и агентство ожидает дальнейшего роста коэффициента в 2023-2024 гг.

Ликвидность также оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Показатель прогнозной ликвидности был оценен умеренно позитивно, компания имеет невысокий уровень краткосрочного долга и существенный объем свободных лимитов по кредитным линиям. За 2022 г. компания сократила уровень долга на 60 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок, в том числе был снижен объем долга с плавающей ставкой до менее 5% портфеля.

Блок корпоративных рисков оценивается агентством положительно в силу высокого качества корпоративного управления, риск-менеджмента и стратегического обеспечения. Публикация информации о существенных фактах в деятельности компании, а также ежеквартальное раскрытие в открытом доступе операционных и финансовых результатов позволяет классифицировать уровень информационной прозрачности Х5 как высокий.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО выручка X5 Retail Group N.V.  за 12 месяцев 2022 г. составила 2,6 трлн руб., чистая прибыль (по стандартам IFRS 16) – 45,2 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «ИКС 5 ФИНАНС» был впервые опубликован 22.12.2017. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 08.12.2022.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 10.10.2022), методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 01.08.2023) и методология оценки внешнего влияния (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current/.

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ИКС 5 ФИНАНС», X5 Retail Group N.V., а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ИКС 5 ФИНАНС» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ИКС 5 ФИНАНС» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Вебинар «Новая логистика: транспортная система России после 2022», 17 октября 2023 года

Транспортный комплекс – одна из ключевых отраслей любой экономики, в том числе российской. С начала пандемии COVID-19 транспортная отрасль переживает серьезные изменения в результате локдаунов и ограничения движения. В 2022 году российская транспортная отрасль сталкивается с новыми масштабными ограничениями в виде санкций, как прямыми логистическими ограничениями в виде санкций: как прямыми логистическими ограничениями, так и последствиями структурной трансформации. 18.10.2023

Авиапассажир возвращается в салон

РБК

Транспорт. Пассажиропоток российских авиакомпаний вырос почти на 21% с начала года
27.06.2023

Экономкласс теряет экономность

РБК

Стоимость авиаперелета по России экономклассом достигла максимума с 2000 года
20.06.2023

Транспортники приземлились с убытком

РБК

РБК проанализировал финансовые показатели ведущих грузовых авиакомпаний
30.05.2023

Крупнейшие авиакомпании России получили рекордную прибыль на фоне санкций

РБК

Прибыль большинства ведущих российских авиакомпаний достигла рекордных ₽88 млрд
23.04.2023