«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг компании ООО «Новые технологии» на уровне ruBBB+ и установил статус «под наблюдением»

Москва, 14 октября 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Новые технологии» на уровне ruBBB+, прогноз по рейтингу стабильный. По рейтингу установлен статус «под наблюдением».

ООО «Новые технологии» (далее – компания) специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования. Компания производит 290 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных, производственная мощность двух площадок в г. Чистополь и г. Альметьевск составляет до 500 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (УЭНЦ) в месяц. Сервис и ремонт оборудования осуществляется в 5 сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук) и двух зарубежных (Эквадор, Колумбия).

Установление статуса «под наблюдением» обусловлено сдвигом срока завершения аудиторской проверки годовой бухгалтерской отчетности по стандартам РСБУ за 2021 год. На момент актуализации кредитного рейтинга аудиторское заключение по годовой бухгалтерской отчетности по стандартам РСБУ за 2021 год агентству предоставлено не было. Агентство планирует оценить влияние годовой бухгалтерской отчетности за 2021 год на профиль финансовых и корпоративных рисков Компании после выпуска аудиторского заключения.

Риск-профиль отрасли нефтяного машиностроения оценивается агентством сдержанно. Объемы производства УЭНЦ в высокой степени зависят от прогнозируемых объемов нефтедобычи и вводимых и работающих нефтяных скважин, а также от объемов инвестиционных и операционных программ нефтедобывающих компаний. Текущий рынок УЭЦН характеризуется высокой степенью насыщения и постоянным увеличением жизненного цикла оборудования, что снижает потребности нефтедобывающих компаний в частой замене УЭЦН, при этом повышая спрос на ремонт и обслуживание. Тем не менее, устойчивость отрасли к внешним шокам поддерживается политикой нефтяных компаний по заключению среднесрочных контрактов и приоритизацией технологии перед другими способами добычи. В структуре выручки компании услуги по прокату и обслуживанию установок составили более 70% за период 30.06.2022LTM (далее – отчетный период) при около 60% годом ранее, при этом компания продолжает наращивать портфель арендных и сервисных контрактов. Список крупнейших участников рынка производителей УЭЦН стабилен в последние несколько лет, что говорит об умеренно-высоких барьерах для входа новых игроков в отрасль.

Рыночные и конкурентные позиции оцениваются агентством как средние. Отрасль нефтяного машиностроения в России консолидирована, на 5 крупнейших игроков приходится более 90% всех объемов продаж УЭЦН. При этом компания входит в число крупнейших производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Оснащение нефтяных скважин погружным оборудованием для добычи нефти осуществляется на тендерной основе по специализированной номенклатуре, компания принимает участие в тендерах на продажу, прокат и сервисное обслуживание УЭЦН. Недостаточный объем долгосрочной контрактной базы оказывает сдерживающее влияние на рейтинг в соответствии с методологией агентства, однако компания стремится наращивать долю контрактов с арендной и сервисной составляющей, срок по которым варьируется от 2 до 6 лет с возможностью пролонгации. Концентрация бизнеса оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Рынок нефтедобычи характеризуется ограниченным количеством участников, что обусловливает умеренно-негативную оценку диверсификации продаж. Практически вся выпускаемая продукция компании, а также материалы и оборудование для предоставления сервисных услуг производятся на площадке в г. Чистополь, что свидетельствует о высокой степени концентрации на одном производственном комплексе. При этом компания страхует имущественные риски, риски утраты складских запасов, а также риски приостановки работ на производстве в компании с надежным рейтинговым классом. Зависимость от труднозаменимых поставщиков и подрядчиков отсутствует.

В 2021 году на фоне роста добычи нефтяными компаниями на 1,1% и увеличения на 12% количества работающих на УЭЦН скважин в РФ после снижения в 2020 году компания нарастила выручку на 37% и EBITDA на 42% по расчетам агентства. За период 30.06.2021-30.06.2022 рост выручки составил 19%, EBITDA, согласно расчетам агентства, увеличилась на 57% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря росту тендерной активности основных заказчиков из числа ВИНК в первом полугодии 2022 года. Оценка рентабельности бизнеса оказывает поддержку уровню рейтинга: рентабельность по EBITDA, по расчетам агентства, за отчетный период составила 27%, превысив показатель прошлого года на уровне 20% в результате индексации договоров по прокату УЭНЦ и росту маржинальности сервисных договоров благодаря увеличению межремонтного периода насосов.

Уровень долговой нагрузки компании оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку.  Компания активно работает с лизингом собственного оборудования, когда произведённые УЭЦН реализуются на лизинговые компании с авансом и рассрочкой платежа. Эти же УЭЦН приобретаются у лизинговых компаний в лизинг на синхронизированные сроки и сдаются в целевую аренду заказчикам на долгосрочный период, что позволяет компании получать значительную часть дохода в момент передачи оборудования лизинговой компании и при этом контролировать долговую нагрузку и обеспечивать лизинговые платежи поступлениями от заказчиков. Исторически компания росла органически и долговой портфель представлен преимущественно оборотным кредитованием, уровень долговой нагрузки оценивается как комфортный. Отношение долга с учетом аренды на 30.06.2022 (далее – отчетная дата) к EBITDA за отчетный период составило около 2х, годом ранее – 2,5х. В течение 2023–2024 гг. компания планирует наращивание производственных мощностей на 15–20% за счет приобретения дополнительных производственных установок, вследствие чего ожидается рост выручки на 37% за период 30.06.2023LTM к аналогичному периоду годом ранее и рост EBITDA на 50%. С учетом планов по привлечению нового долга и роста операционных доходов агентство ожидает, что на горизонте 12 месяцев от отчетной даты отношение долга с учетом арендных обязательств к EBITDA не превысит значения в 2,5х. Отношение EBITDA к процентным платежам за отчетный период составило 4,1х, что ниже показателя аналогичного периода прошлого года (5,4х), ввиду возросшей процентной нагрузки в результате повышения ключевой ставки в первом полугодии 2022 года. На горизонте года от отчетной даты ожидается восстановление процентного покрытия до уровня верхних бенчмарков агентства, что оказывает поддержку рейтинговой оценке.

Компания улучшила структуру долгового портфеля за отчетный период, тем не менее по состоянию на отчетную дату, около 65% кредитной задолженности с учетом платежей по лизингу составлял краткосрочный долг, что не оказывает существенного негативного влияния на качественную оценку ликвидности ввиду того, что платежи по краткосрочной части обратного лизинга синхронизированы с поступлением платежей от заказчиков, и также у компании имеются подтвержденные к выборке банковские лимиты. В конце 2022 года компания планирует размещение облигационного займа с погашением в 2026 году с частичным замещением краткосрочных оборотных кредитов, что должно позволить сформировать более комфортную структуру финансирования. Агентство отмечает высокую диверсификацию источников фондирования: доля крупнейшего кредитора на отчетную дату не превышает 30% всего долгового портфеля компании. Агентство улучшило оценку прогнозной ликвидности компании ввиду роста поступлений от продажи и проката УЭНЦ. По расчетам агентства на горизонте 12 месяцев от отчетной даты денежный поток от операционной деятельности и остаток денежных средств на отчетную дату покрывают потребности в капитальных затратах на поддержание и развитие бизнеса, обслуживание долга и выплату дивидендов. При этом существенный размер короткого долга компенсируется невыбранными лимитами по открытым кредитным линиям и плановым привлечением новых.

Блок корпоративных рисков оказывает поддержку уровню рейтинга ввиду прозрачной структуры собственности и высокого качества стратегического обеспечения. Агентство позитивно оценивает качество риск-менеджмента ввиду наличия у компании выделенного подразделения по управлению рисками, политики по регулированию ключевых рисков, а также внедрение практики страхования имущественных рисков. Агентство сдержанно оценивает информационную транспарентность компании, так как компания размещает в открытом доступе только отчетность по РСБУ без аудиторского заключения, а также не подготавливает отчетность по МСФО. На момент актуализации кредитного рейтинга аудиторское заключение по годовой бухгалтерской отчетности за 2021 год выпущено не было в связи с переходом на новый стандарт ФСБУ 25/2018. Кроме того, в компании не сформированы элементы лучшей практики корпоративного управления, в частности, отсутствует совет директоров и коллегиальный исполнительный орган, избираемый общим собранием акционеров.

По данным отчетности по РСБУ выручка компании за первое полугодие 2022 года составила 4,9 млрд руб., чистая прибыль – 0,1 млрд руб., активы компании на 30.06.2022 составили 10,7 млрд руб., собственный капитал – 1,1 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.