«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «Мани Мен» на уровне ruBBB-

Москва, 13 октября 2022 г.

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Мани Мен» на уровне ruBBB-, по рейтингу установлен стабильный прогноз.

Рейтинг обусловлен высокими конкурентными позициями на рынке микрозаймов, достаточностью капитала и рентабельностью, комфортной позицией по ликвидности, а также умеренной эффективностью сборов на краткосрочном горизонте при приемлемом качестве прочих активов и высоким уровнем организации корпоративного управления.

ООО МФК «Мани Мен» (далее – компания) осуществляет деятельность с 2012 года, входит в группу IDF Eurasia (далее – группа), которая помимо микрофинансового и банковского бизнеса на территории России и Казахстана, развивает коллекторский бизнес (в том числе в Азиатском регионе) и оказывает услуги кредитного скоринга в сегменте B2B. В 1пг2022 компанией был приобретен мажоритарный пакет акций регионального банка РФ с целью развития на его базе розничного и корпоративного кредитования с фокусом на digital-продукты. Компания специализируется на дистанционной выдаче (online) необеспеченных микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней (payday loans, далее - PDL), необеспеченных потребительских микрозаймов до 100 тыс. руб. сроком до 12 месяцев и более (installment loans, далее – IL), а также на сопутствующих микрозаймам комиссионных продуктах.

Высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания исторически занимает одну из ведущих позиций в рэнкинге «Эксперт РА» по объёму выдачи микрозаймов (2-ое место за 1пг2022), при этом существенный рост объемов выданных микрозаймов, начавшийся после завершения острой фазы пандемии коронавируса в 2-3кв2020, продолжился как в 2021 году (+114% до 31,6 млрд руб.), так и в 1пг2022 (+37% до 18,6 млрд руб. относительно 1пг2021). Агентством отмечается, что в структуре выдач по-прежнему доминируют относительно краткосрочные и высокомаржинальные микрозаймы (средневзвешенная процентная ставка около 0,9% в день, срочностью до 60 дней), доля которых в общем объеме выдач в 1пг2022 несколько снизилась, относительно данных 1пг2021 (с 86% до 79%). Таким образом, для бизнес-модели компании, с учетом представленной на текущей момент продуктовой линейки, по-прежнему свойственны риски операционной среды, связанные с ожидаемым ужесточением регулирования в сегментах потребительского кредитования и микрофинансирования (в частности, наиболее подверженные таким рискам высокомаржинальные сегменты с высокими ПСК и ПДН), что ограничивает кредитный рейтинг.

Высокая достаточность капитала и рентабельность бизнеса. Агентством позитивно оценивается поддержание коэффициента автономии и значений норматива НМФК1 на высоких уровнях (на 01.07.2022 40,5% и 21,5% соответственно). За период с 01.07.2021 по 01.07.2022 темпы прироста регулятивного капитала замедлились по сравнению с аналогичным периодом в прошлом, в том числе в связи с приобретением мажоритарного пакета акций в региональном банке. Тем не менее, темпы генерации капитала оцениваются как высокие и связаны с поддержанием высокой рентабельности деятельности. Так, за 2021 год RoE составило около 62%, а за период с 01.07.2021 по 01.07.2022 значение показателя составило 56%, при этом, как и годом ранее для компании характерно низкое соотношение операционных расходов к объему выданных микрозаймов, что отражает высокую эффективность кредитного процесса.

Комфортная позиция по ликвидности и адекватный профиль фондирования.  За период с 01.07.2021 по 01.07.2022 компания продолжила диверсификацию своей ресурсной базы за счет успешного размещения биржевого облигационного займа в размере 2 млрд руб., а также расширения количества банков-кредиторов и доступных лимитов по кредитным линиям. В результате доля средств розничных заимодавцев в структуре обязательств за указанный выше период снизилась с 20% до 8% на фоне планов компании по дальнейшему сокращению данного источника фондирования. Несмотря на изменение структуры привлеченных средств диверсификация пассивов компании по источникам и по крупнейшим кредиторам по-прежнему оценивается на высоком уровне. Компания традиционно поддерживает низкий уровень балансовых высоколиквидных активов (около 2% от размера активов на 01.07.2022), что на фоне удлинения срочности пассивов, а также высокой оборачиваемости портфеля микрозаймов и наличия невыбранных лимитов по кредитным линиям банков характеризует позицию по ликвидности как комфортную. Уровень долговой нагрузки также оценивается как комфортный.

Умеренная эффективность сборов на краткосрочном горизонте и приемлемое качество активов, отличных от портфеля микрозаймов. С середины 2020 года компания активно наращивала объемы выдач и расширяла свою клиентскую базу, что характеризовалось принятием более высокого аппетита к риску и поддержанием умеренных показателей эффективности сборов на краткосрочном горизонте в сегменте PDL. За период с июня 2021 по май 2022 средневзвешенные сборы с учетом процентов, штрафов и пеней к 90-му дню с момента выдачи когорт микрозаймов составляли около 99,5%, что оценивается как умеренно низкий уровень. В сегментах, отличных от PDL, отмечалось локальное снижение эффективности сборов и рост NPL90+, характерное для когорт конца 2021 - начала 2022 года и во многом обусловленное резким изменением макроэкономических и геополитических факторов. Так, средневзвешенные сборы с учетом полученных процентов, штрафов и пеней через 90 дней с момента зрелости когорты за 1кв2022 составили 108% (против 119% в 1кв2021 и 117% в среднем по когортам 2021 года), а доля микрозаймов с NPL 90+ увеличилась с 20% на 01.01.2022 до 33% на 01.07.2022. Вместе с тем наблюдается повышение сборов по данным июля-августа 2022 года, как по PDL, так и по IL, таким образом за указанный период отмечается восстановление сборов после локального снижения, вызванного макроэкономической ситуацией. С начала 2022 года агентством отмечается рост вложений компании в непрофильные и аффилированные с собственниками активы (с 3% активов на 01.01.2022 до 8,5% активов на 01.07.2022), обусловленный выдачей краткосрочных займов компаниям группы, а также приобретением пакета акций банка.

Высокий уровень организации риск-менеджмента и корпоративного управления. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры, а также практика аудита отчётности по МСФО соответствуют компаниям сопоставимой специализации и масштабов деятельности. На уровне холдинговой структуры функционирует Совет директоров. Квалификация и профессиональный опыт топ-менеджмента Компании оценивается как высокий. Несмотря на деконцентрированную структуру собственности материнского холдинга, при анализе принято во внимание акционерное соглашение, регламентирующее процедуры принятия стратегических решений двумя крупнейшими бенефициарами (при их ограниченном участии в операционной деятельности). Уровень стратегического планирования оценивается как адекватный относительно рынка МФО и относительно других игроков финансового сектора РФ с учетом наличия подробного финансового плана до конца 2023 года и прогнозных значений по основным параметрам до 2025 года, которые тем не менее предусматривают только один сценарий развития. На краткосрочном горизонте компания не планирует агрессивного масштабирования на фоне высокой неопределенности в дальнейшей динамике макропараметров, сохраняя действующую кредитную политику. Согласно разработанной долгосрочной стратегии развития компания на горизонте до 2026 года планирует постепенное расширение продуктовой линейки долгосрочных продуктов, адаптированных под ожидаемые изменения в профильном законодательстве.

На 01.07.2022 величина активов компании составила 8,1 млрд руб., размер регулятивного капитала – 2,2 млрд руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 9,0 млрд руб. (5,7 млрд руб. без учёта микрозаймов с NPL 90+). Объём выданных компанией микрозаймов в 1пг2022 года составил 18,6 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1пг2022 – 663 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.