Москва, 26 июля 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ООО «Интерлизинг» до уровня ruA-. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruBBB+ с позитивным прогнозом.
Повышение рейтинга обусловлено прошедшей в конце 2021 года докапитализацией, что привело к росту коэффициента автономии, который, по мнению агентства, на среднесрочном горизонте будет находиться на сопоставимом уровне по мере снижения предполагаемых темпов роста бизнеса. Кроме того, агентство позитивно отмечает поддержание компанией качества активов и повышение показателей эффективности на фоне существенного роста масштабов бизнеса. Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, комфортным уровнем достаточности капитала и адекватной эффективностью деятельности, приемлемым качеством активов, адекватной ликвидной позицией и приемлемой оценкой корпоративного управления.
ООО «Интерлизинг» – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой более 15 видов имущества, преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также дорожно-строительная и сельскохозяйственная техника. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в г. Санкт-Петербурге, 40 подразделений расположены на подавляющей части территории РФ.
Усиление рыночных позиций компании обусловлено ростом объема бизнеса компании на протяжении последних 12 месяцев: за период с 01.04.2021 по 01.04.2022 объем ЧИЛ вырос на 63%, а объем нового бизнеса за период с 01.04.2021 по 01.04.2022 вырос на 55% относительно аналогичного периода годом ранее. При этом компания продолжает поддерживать комфортный уровень диверсификации бизнеса по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 19% на 01.04.2022, на крупнейший сегмент – грузовой автотранспорт – пришлось 25% портфеля). Количество офисов присутствия компании выросло до 40 штук на 01.07.2022 против 35 офисов годом ранее, на среднесрочном горизонте дальнейшего активного масштабирования не ожидается, однако сформированная сеть присутствия компании позволит компании наращивать клиентскую базу и дополнительно усилить свои конкурентные позиции. Агентство также позитивно оценивает низкую зависимость компании от крупнейшего поставщика, доля которого составляет около 3% портфеля на 01.04.2022.
Комфортный уровень достаточности капитала в сочетании с адекватной эффективностью деятельности. Несмотря на существенный рост масштабов бизнеса, агентство отмечает увеличение коэффициента автономии (по МСФО 15,2% на 01.04.2022 против 14,9% годом ранее, при этом средний показатель за 2020-2021 находился на уровне 14%) в результате прошедшей в конце 2021 года докапитализации. Ввиду снижения планируемых темпов роста объемов бизнеса на 2022 год, по мнению агентства, компании удастся сохранить достаточность капитала на текущем уровне без дополнительных капитальных вливаний. Поддержку капитальной позиции также оказывают высокие показатели эффективности деятельности (ROE по МСФО за 2021 год составила 30%, за 1кв2022 в годовом выражении – 23,5%). По итогам 2022 года компания не ожидает снижения уровня эффективности деятельности, поскольку ей удалось сохранить маржинальность бизнеса в условиях волатильности процентных ставок, а также снизить уровень операционных расходов, который и так находился на адекватном уровне для лизинговых компаний (CIR=57% по итогам 2021 года по МСФО). При этом агентством отмечается возможный рост стоимости риска в среднесрочной перспективе из-за чувствительной макроэкономической конъюнктуры, но наличие значительного буфера абсорбции убытков и высокая операционная маржинальность, по мнению агентства, смогут нивелировать потенциальные потери.
Приемлемое качество активов. Основу активов компании составляет лизинговый портфель (по МСФО по итогам 1кв2022 ЧИЛ составил 81% нетто-активов). Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым мы относим ЧИЛ с просроченными платежами свыше 30 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга, изъятое имущество и прочую проблемную дебиторскую задолженность за вычетом резервов по итогам 1кв2022 увеличился до 5,6% против 3,8% на конец 2021 года. Тем не менее компания отмечает постепенное снижение доли проблемных активов в 2кв2022 по мере стабилизации макроэкономической ситуации. Кроме того, агентство принимает во внимание, что вследствие дефицита новых предметов лизинга и, как следствие, их удорожания мотивация лизингополучателей к исполнению своих обязательств с целью сохранения имущества сильно возросла. Повышенной концентрации портфеля на лизингополучателях не отмечается (на 10 крупнейших лизингополучателей приходится 9% ЧИЛ на 01.04.2022, при этом на крупнейшего – 2%) вследствие ориентации компании преимущественно на розничный сегмент, что также снижает риски крупных единовременных дефолтов. Концентрация лизинговых сделок на лизингополучателях, занятых в одной отрасли, находится на адекватном уровне (на топ-3 отрасли – строительство, транспорт, сельское хозяйство – приходится 54% ЧИЛ). Поддержку рейтингу также оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (свыше 90% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях с рейтингом надежности на уровне ВВВ+ и выше от «Эксперт РА») и авансирования сделок (за период с 01.04.2021 по 01.04.2022 средний размер аванса составил 25%). На денежные средства, размещенные в крупных российских банках с рейтингами на уровне ruBBB и выше по шкале «Эксперт РА» приходится 2% активов компании на 01.04.2022.
Адекватная ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется преимущественно за счет банковских кредитов (47% пассивов на 01.04.2022), среди которых наблюдается повышенная зависимость от одного контрагента (36% пассивов на 01.04.2022). При этом агентство отмечает произошедшие в течение последних 12 месяцев смягчения ковенант по кредитным договорам с крупнейшим кредитором, которые предполагали более жесткие сигнальные значения, чем в целом по рынку, что снижает для компании риски внепланового погашения данной задолженности. Также в структуре обязательств компании присутствуют займы индивидуальных инвесторов (22%) и облигационные выпуски (8%). При этом в среднесрочной перспективе ожидается снижение зависимости от крупнейшего банка-кредитора за счет увеличения лимитов и перечня банков-контрагентов, а также роста объема выпущенных облигаций. На 01.01.2022 отмечается некоторый дисбаланс между сроками погашения активов и обязательств (коэффициент текущей ликвидности составил 92%), тем не менее, по мнению компании, данный разрыв не несет существенных рисков, поскольку имеется значительный объем невыбранных кредитных линий, при этом вероятность предъявления облигаций к погашению в рамках оферты оценивается как низкая.
Приемлемый уровень корпоративного управления. Корпоративное управление и системы риск-менеджмента соответствуют специфике и масштабу бизнеса компании, что отражается в высоких показателях операционной эффективности компании, при этом отмечается зависимость компании от решений контролирующей структуры. Топ-менеджмент компании обладает необходимым опытом и квалификацией на финансовом рынке для реализации поставленных перед компанией задач. Агентство отмечает, что сворачивание российского направления крупными иностранными производителями потребует от лизингодателя оперативной адаптации к новым условиям работы как посредством обновления базы контрагентов и портфеля брендов, так и путём увеличения объема сделок с б/у-техникой, при этом принимается во внимание, что компания имеет необходимые компетенции для роста объемов бизнеса в данном направлении.
Объем ЧИЛ по МСФО на 01.04.2022 составил 23,0 млрд руб., объем портфеля на 01.04.2022 – 41,3 млрд руб. (данные РСБУ), объем нового бизнеса за 1кв2022 составил 6,3 млрд руб. (данные РСБУ), полученные лизинговые и арендные платежи за 1кв2022 – 5,1 млрд руб. (данные РСБУ).
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «Интерлизинг» был впервые опубликован 22.09.2020. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 06.09.2021.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 13.07.2022).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные ООО «Интерлизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Интерлизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Интерлизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.