Москва, 24 августа 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании АО ВТБ Лизинг на уровне ruАА- со стабильным прогнозом.
Рейтинг компании обусловлен очень высокой вероятностью предоставления экстраординарной поддержки со стороны ключевого акционера в случае необходимости, сильными рыночными позициями, высокой рентабельностью бизнеса, удовлетворительными достаточностью капитала и качеством лизингового портфеля, адекватными ликвидной позицией и корпоративным управлением.
Мы отмечаем, что волатильная внешняя среда в очередной раз привела к необходимости реструктуризации задолженности крупных авиаперевозчиков перед лизингодателем, что продолжает обуславливать учет части текущих платежей указанных контрагентов с повышенными коэффициентами при стресс-тестировании капитала. Агентство исходит из допущения, что платежи по данной задолженности будут возобновлены до конца 2022 года, при этом собственником при необходимости будет оказываться своевременная и достаточная административная и финансовая поддержка компании, что обусловило подтверждение кредитного рейтинга и прогноза по нему. Нарушение данных условий может привести к давлению на рейтинговую оценку.
АО ВТБ Лизинг – универсальная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге железнодорожного, легкового, грузового автотранспорта, спецтехники, а также финансировании сделок с авиационным транспортом. Головной офис компании находится в Москве, также лизингодатель имеет более 60 подразделений, преимущественно на европейской территории РФ. Кроме того, компания использует маркетинговые возможности материнской структуры, представленной на всей территории страны.
Высокая вероятность экстраординарной поддержки компании со стороны собственника в случае необходимости. Агентство отмечает высокую степень операционной интеграции компании и акционерной структуры в части корпоративного управления и риск-менеджмента. Кроме того, все обязательства ВТБ Лизинг и его дочерних компаний приходятся на собственника, что наряду с обслуживанием компаниями лизингового дивизиона стратегических клиентов Группы подчеркивает значимость ВТБ Лизинг для неё. Как следствие, агентство полагает, что единственный акционер заинтересован в долгосрочном развитии бизнеса компании и готов предоставлять ей финансирование в объемах, необходимых для устойчивого развития.
Сильная оценка рыночных позиций. Конкурентные позиции компании на федеральном уровне оцениваются как устойчивые: по итогам 2021 года она заняла 3 место по объему нового бизнеса и размеру лизингового портфеля в рэнкинге «Эксперт РА», а также 1 место по полученным лизинговым платежам. Совокупный лизинговый и арендный портфель ВТБ Лизинг и его дочерних компаний на 01.07.2022 составил 665,8 млрд руб. (годом ранее – 618,5 млрд руб.). Около 2/3 портфеля по состоянию на указанную дату приходилось на ж/д-технику, еще около 17% - на легковой и грузовой транспорт. В 2020-2021 годах на фоне пандемийного кризиса компания неоднократно реструктурировала задолженность крупных авиаперевозчиков, в 2022 году также возникла необходимость в изменении графика их платежей по причине геополитической нестабильности, оказавшей давление на авиационную отрасль. По состоянию на момент публикации пресс-релиза ожидается, что платежи от данных клиентов поступят на счета компании до конца 2022 года.
Удовлетворительная достаточность капитала при высокой рентабельности бизнеса. По состоянию на 01.04.2022 коэффициент автономии компании, согласно РСБУ, составил около 9,5% (7,1% годом ранее), что рассматривается как удовлетворительный уровень. На оценку капитальной позиции оказывает давление высокая чувствительность крупных клиентов из авиационной отрасли к изменениям макроэкономического фона. Это обуславливает учет агентством с повышенными коэффициентами задолженности указанных контрагентов при стресс-тестировании капитала, несмотря на то что лизингодатель постепенно увеличивает уровень резервирования данных сделок в отчетности. Деятельность компании характеризуется высокой рентабельностью и операционной эффективностью (по данным РСБУ, ROA за период с 01.04.2021 по 01.04.2022 составила 4,2%; ROE превысила 60%; отношение расходов на обеспечение деятельности к чистым операционным и неоперационным доходам компании составило около 8%), на протяжении последних лет компания ежегодно распределяет дивиденды, планируя сохранить соответствующую политику в 2023 году.
С учетом реструктуризации задолженности крупных клиентов качество лизингового портфеля оценивается как удовлетворительное. При этом доля лизингового портфеля с просроченными свыше 30 дней платежами составила менее 1% на 01.04.2022, сократившись с 3,9% годом ранее. Концентрация лизингового портфеля на клиентах является стабильно высокой: на 10 крупнейших лизингополучателей приходилось свыше 50% платежей к получению на 01.04.2022. Позитивное влияние на рейтинг оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: весь лизинговый портфель компании застрахован, при этом не менее 84% объема договоров страхования по состоянию на начало текущего года приходилось на страховые компании с рейтингами кредитоспособности на уровне ruBBB+ и выше от «Эксперт РА». Отмечается снижение уровня авансирования сделок (средний размер авансов в новом бизнесе за период с 01.04.2021 по 01.04.2022 составил 15,6%, снизившись за 12 месяцев на 8 п.п.).
Адекватные ликвидная позиция и профиль фондирования. Для компании традиционно характерны поддержание низкого коэффициента покрытия процентных расходов (отношение EBIT к процентным расходам составило 2,0 за период с 01.04.2021 по 01.04.2022) и высокой долговой нагрузки (отношение валового долга к капиталу на 01.04.2022 превысило 8). Во многом негативное влияние указанных особенностей компании нивелирует тот факт, что она привлекает фондирование только от аффилированных структур. Управление ликвидностью осуществляется на принципах единого казначейства на уровне головной структуры и предполагает наличие у компании лимита фондирования в объемах, необходимых для выполнения стратегических целей, что рассматривается в качестве позитивного фактора.
Корпоративное управление и практики риск-менеджмента рассматриваются как адекватные. Качество бизнес-процессов и уровень регламентации деятельности компаниив целом соответствует её специфике и масштабу бизнеса. Отмечается отсутствие у компании отдельной аудированной отчетности по МСФО, в связи с чем оценка качества лизинговых активов и финансового положения Группы ВТБ Лизинг для неограниченного круга лиц может быть затруднена. Руководство компании ожидает некоторого снижения показателей прибыльности по итогам 2022 года, которую будет поддерживать заключение новых сделок в сегменте ж/д-техники, рост сегмента спецтехники и постепенное увеличение спроса на б/у оборудование.
Объем лизингового портфеля компании на 01.07.2022 составил 665,8 млрд руб., объем нового бизнеса за 1 полугодие 2022 года — 99,8 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи за 1 полугодие 2022 года — 111,7 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг АО ВТБ Лизинг был впервые опубликован 09.11.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 06.09.2021.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 13.07.2022).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные АО ВТБ Лизинг, а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО ВТБ Лизинг принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО ВТБ Лизинг дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.