Москва, 22 ноября 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании «ТрансФин-М» на уровне ruBBB+ и изменило прогноз по рейтингу с развивающегося на стабильный.
Рейтинг компании обусловлен сильными рыночными позициями, высоким уровнем достаточности капитала, волатильным финансовым результатом, приемлемой позицией по ликвидности, а также адекватными качеством активов и уровнем корпоративного управления. Изменение прогноза по рейтингу на стабильный отражает успешное закрытие крупных сделок по продаже и приобретению лизинговых активов, в результате которых парк в оперировании Группы ТФМ существенно увеличился, а также заключение нескольких долгосрочных контрактов, что, по ожиданиям агентства, должно привести к росту финансового результата.
ПАО «ТрансФин-М» - лизинговая компания, специализирующаяся на операционном и финансовом лизинге железнодорожной техники, а также развивающая направление оперирования собственным парком спецтехники, лизинг в судоходном и прочих сегментах. С апреля 2020 года компания входит в перечень системообразующих предприятий транспортной отрасли, что в случае возникновения необходимости дает ей возможность получить доступ к льготным кредитам и госгарантиям. Компания наряду с такими дочерними предприятиями как ООО «Атлант», ООО «ТФМ-Спецтехника» и пр. образует Группу ТФМ. Головной офис компании находится в Москве, региональная сеть подразделений отсутствует. Компания предоставляет услуги лизинга преимущественно предприятиям, зарегистрированным на территории Москвы, Южного, Сибирского, Северо-Западного и Дальневосточного федеральных округов. Клиентами компании являются в том числе ведущие российские предприятия из нефтедобывающей, угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей. С ноября 2019 года собственником компании является АО «ТФМ-Гарант», ключевым бенефициаром которого с долей 75% является Алексей Тайчер. Сделка по покупке компании была профинансирована преимущественно за счет заемных средств, привлеченных компанией-акционером от одного из государственных банков.
Сильная оценка рыночных позиций. Компания по итогам 1пг2021 заняла 6 место по совокупному портфелю и 11 место по новому бизнесу среди лизинговых компаний РФ, согласно данным исследования «Эксперт РА». Компания остается одним из лидеров в ж/д-сегменте: парк вагонов во владении компаний Группы насчитывает более 71 тыс. единиц, существенно увеличившись в результате закрытия сделок по приобретению вагонов у ВЭБ.РФ. Как следствие специализации на лизинге подвижного состава (86% лизингового имущества на 01.07.2021) для компании характерна повышенная зависимость эффективности деятельности от конъюнктуры ж/д-сегмента и динамики арендных ставок в нем, которую компания стремится снизить, фиксируя ставки по части договоров на горизонт от 1 до 3 лет.
Высокая достаточность капитала и волатильный финансовый результат. Коэффициент автономии компании, рассчитанный на консолидированной основе в соответствии с МСФО, находится на высоком уровне (21,5% на 01.07.2021 против 24,5% годом ранее). В 1пг2021 на финансовый результат Группы существенное давление оказали рост накопленной амортизации (в том числе по вновь приобретенным активам) и переоценка валютных статей, в результате чего чистая прибыль составила 155 млн руб. (ROE за период с 01.07.2020 по 01.07.2021 составила -0,7%). Операционная эффективность рассматривается как высокая: за указанный период отношение расходов на ведение деятельности к сумме операционных и неоперационных доходов, очищенной от процентных расходов по долговым обязательствам, составило 21%. При этом руководство компании ожидает роста показателей рентабельности на фоне состоявшегося расширения ж/д-парка Группы и заключения ряда договоренностей со стратегическими партнерами Группы.
Адекватное качество активов. На 01.07.2021 основу активов Группы (51%) составляют основные средства и активы в форме права пользования, представленные ж/д-парком и спецтехникой, переданными в операционный лизинг. Еще чуть более 23% активов было представлено на указанную дату займами, выданными акционеру в рамках сделки по покупке компании, чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) составили около 8% активов. За период с 01.07.2020 по 01.07.2021 доля ЧИЛ с просроченными платежами свыше 30 дней сократилась с 10% до 0,5%, при этом на дату оценки большая часть ЧИЛ 2 стадии, составляющей 25% совокупных ЧИЛ, представлена задолженностью крупного контрагента. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (свыше 95% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях, которые имеют рейтинги надежности на уровне ruА+ и выше от «Эксперт РА»). Задолженность акционера перед Группой за скользящие 12 месяцев сократилась на 11 млрд руб. Кроме того, часть займов была погашена в 3кв2021, а до конца текущего года ожидается погашение акционером еще порядка 4 млрд руб. за счет дивидендов от ПАО «ТрансФин-М».
Приемлемая ликвидная позиция. Большая часть привлеченных средств приходится на крупнейшего кредитора, который в том числе профинансировал расширение ж/д-парка Группы. В результате агентство отмечает рост долговой нагрузки (коэффициент долговой нагрузки вырос до 3,6 на 01.07.2021 с 2,4 на начало года) и волатильность уровня покрытия процентных расходов. Текущая и прогнозная ликвидность компании при этом оцениваются как адекватные. Компания предполагает сохранение перечня действующих банков-кредиторов на ближайшую перспективу, а также рассматривает возможность размещения очередного выпуска облигаций в 1кв2022, что может позволить несколько снизить концентрацию на крупнейшем фондирующем банке.
Адекватный уровень корпоративного управления и риск-менеджмента. Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании и находится на сопоставимом уровне по сравнению с лизинговыми компаниями схожей специализации. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, большинство топ-менеджеров имеют значительный опыт работы в лизинговой сфере. В рамках стратегического развития компания предполагает сохранить текущие бизнес-приоритеты, обеспечивая дивидендную доходность для акционера и повышение рентабельности бизнеса.
Объем портфеля компании на групповой основе на 01.07.2021 составил 172 млрд руб., полученные лизинговые и арендные платежи за 1пг2021 – 23,4 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» был впервые опубликован 24.06.2009. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.11.2020.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 30.07.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «ТрансФин-М», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «ТрансФин-М» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «ТрансФин-М» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.