Москва, 1 ноября 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Сибнефтехимтрейд» на уровне ruВ-. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ООО «Сибнефтехимтрейд» (далее – «Сибнефтехимтрейд», компания) занимается оптовой и розничной реализацией продукции газо- и нефтепереработки, оказывает услуги по перевозке горюче-смазочных материалов (ГСМ) автомобильным транспортом, осуществляет ремонт грузового транспорта. Компания располагает собственной базой с административно-бытовым корпусом площадью 854 кв. м, собственным парком спецтехники для перевозки светлых нефтепродуктов в количестве 35 единиц, ремонтно-механической мастерской для ремонта специализированной техники площадью 961 кв. м, также в 2021 г. Общество ввело в эксплуатацию базу по хранению ГСМ вместимостью около 8 000 куб. м. Наработанная клиентская база составляет более 2500 договоров. Сибнефтехимтрейд занимает лидирующие позиции по выручке в Уральском федеральном округе среди независимых нефтетрейдеров.
Структура формирования доходов представлена реализацией дизельного топлива (около 80% выручки), бензина (около 5% выручки), ГСМ по топливным картам (около 6% выручки). Агентство оценивает устойчивость к внешним шокам деятельности по торговле ГСМ как умеренную по причине низкой эластичности спроса со стороны коммерческих заказчиков на продукцию по цене. Отрасль характеризуется очень низкими барьерами для входа и высококонкурентной средой, что сильно ограничивает рентабельность ее участников. Компания осуществляет закупку топлива преимущественно у независимых НПЗ и нефтетрейдеров, при этом около 65% продаж обеспечиваются на базисах НПЗ в пользу прочих продавцов ГСМ.
Рыночные и конкурентные позиции оцениваются агентством нейтрально. Компания осуществляет реализацию товаров по всей РФ, без привязки к конкретному региону и не имеет значимой доли в масштабах все страны. На долю дизельного топлива приходится около 85% формируемых доходов. Фактор концентрации бизнеса оценивается позитивно – компания имеет диверсифицированную базу покупателей и поставщиков, которые характеризуются высокой степенью взаимозаменяемости, что ограничивает риски зависимости от конкретного контрагента.
Показатели блока финансовых рисков определяются в первую очередь очень низкой рентабельностью осуществляемой деятельности: за 30.06.2020-30.06.2021 (далее-отчетный период) рентабельность по EBITDA, по расчетам агентства, составила 1.3%. Это обусловлено как бизнес-моделью компании по реализации большей части товаров в пользу иных продавцов ГСМ, так и очень высокой конкуренцией в отрасли в целом. Низкая рентабельность деятельности способствовала повышенному отношению долга к EBITDA – за последние 2 отчетных периода показатель колебался в пределах 3.2-4.0х. Способность дальнейшего наращивания оборотов продиктована преимущественно возможностями формирования инвестиций в оборотный капитал за счёт привлечения дополнительного заемного финансирования. С учётом планов компании по увеличению долговой нагрузки и наращивания темпов роста выручки в пределах 10-15%, агентство ожидает рост показателя долговой нагрузки в перспективе ближайшего прогнозного периода. При этом приемлемые показатели оборачиваемости товаров и дебиторской задолженности не позволят превысить уровень в 4.6х. Повышенная долговая нагрузка и наращивание дорогостоящих облигационных займов в структуре фондирования обусловили негативную оценку показателя процентной нагрузки – соотношение EBITDA к процентным расходам за отчётный период составило 2.2х. В условиях роста ставки ЦБ РФ при более высоком прогнозируемом уровне долговой нагрузки в будущем агентство ожидает показатель на уровне не выше 1.9х в перспективе 12 месяцев от отчётной даты.
Показатели ликвидности оказывают сдерживающее влияние на рейтинг кредитоспособности компании. Это обусловлено ожиданиями агентства по повышенным потребностям в финансировании инвестиций в оборотный капитал для увеличения темпов роста бизнеса, высокой процентной нагрузкой, краткосрочным характером кредитного портфеля. В настоящий момент в секторе оптовой торговли ГСМ глобально наблюдаются сложности с привлечением банковского фондирования. Краткосрочный характер долгового портфеля создаёт высокие риски рефинансирования краткосрочных кредитов и займов. Во многом по этой причине компанией было принято решение о расширении кредитного портфеля в пользу более дорогих и долгосрочных облигационных займов, возможности досрочного погашения которых сильно ограничены.
В блоке корпоративных рисков агентство сдержанно оценивает отсутствие в структуре управления совета директоров и коллегиального исполнительного органа. В силу небольшого размера компании все ключевые решения в ней принимаются собственником, что создаёт риск незаменимого лица. Качество риск-менеджмента ограничивается отсутствием выделенного подразделения по рискам и неполным страховым покрытием основных средств.
По данным отчетности ООО «Сибнефтехимтрейд» по стандартам РСБУ активы компании на 30.06.2021 составляли 1 173.7 млн руб., капитал – 298 млн руб. Выручка по итогам 1-ого полугодия 2021 года составила 5 771 млн руб., чистая прибыль – 33 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «Сибнефтехимтрейд» присваивается впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Сибнефтехимтрейд», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Сибнефтехимтрейд» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Сибнефтехимтрейд» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.