Рейтинговые действия, 24.08.2021

«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг компании «Литана» на уровне ruB
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 24 августа 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Литана» на уровне ruВ. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «Литана» (далее – «Литана», Компания) - российская компания основным направлением деятельности которой является организация и управление строительством объектов промышленного и гражданского назначения, их проектирование и строительство. Компания входит в международный холдинг «Литана» (ГК Литана, Холдинг), центральный офис которой находится в Литве. ГК Литана является постоянным партнером крупнейших предприятий в Европе, а также крупнейшим производителем строительных металлоконструкций в Балтийском регионе. Российская ООО «Литана» была выведена из периметра ГК «Литана» в связи с требованиями европейских банков по предоставлению большого количества информации о дочерних компаниях на предмет санкционных рисков. В настоящий момент Компания ведёт бизнес автономно от ГК Литана, осуществляя самостоятельный поиск заказов и их исполнение с использованием технологических и маркетинговых стандартов Холдинга. Российская компания не связана взаимными обеспечениями и поручительствами по долговым обязательствам с ГК «Литана», в связи с чем агентство рассматривало кредитоспособность ООО «Литана» на основании индивидуальной РСБУ отчётности компании.

«Литана» осуществляет реализацию проектов в сфере промышленного строительства и проектирования, которое, по мнению агентства, характеризуется повышенной степенью риска и низкой устойчивостью к внешним шокам. Помимо типичных для отрасли операционных рисков, основным негативным фактором, которое наблюдает агентство, можно назвать резкий рост себестоимости реализации проектов как следствие увеличения стоимости стройматериалов в условиях восстановления мировой экономики от пандемии при сохраняющихся перебоях в цепочках поставок. В результате роста стоимости проектов многие строительные работы могут оказаться под угрозой срыва из-за нежелания сторон пересматривать стоимость законтрактованных ранее проектов. Также в таких условиях можно наблюдать сдвиг по графику реализации проектов в сторону увеличения, что негативно скажется на цикле конвертации выполняемых работ в денежные средства. Агентство оценивает барьеры для входа как умеренно-низкие, отмечая при этом долгосрочный опыт реализации Компанией проектов в сфере промышленного строительства, которое характеризуется более высокой долей сложных проектов и меньшей конкуренцией. В портфеле реализованных проектов компании есть такие проекты как строительство завода по переработке сои в г. Калининград, локомотивного завода в г. Энгельс, завода по производству OSB, рыбоперерабатывающего завода и ряда торговых центров. В настоящий момент доля крупнейшего проекта в структуре контрактной базы составляет около 24%, что свидетельствует о низкой концентрации заказчиков. Помимо этого, компания имеет собственные проектное и конструкторское бюро, мощности по изготовлению металлоконструкции в г. Калининграде, которые обеспечивают компанию собственными потребностями в сырье в зависимости от удалённости от объекта, что агентство выделяет в качестве конкурентного преимущества «Литаны».

Рыночные и конкурентные позиции оцениваются агентством умеренно.  По данным Компании, на последнюю отчётную дату сумма контрактной базы составляла 13.6 млрд руб., основные поступления по которым ожидаются в 2023 г. Позиции на рынке сбыта сдерживаются низкой долей компании на рынке нежилого строительства, на котором доля компании меньше лидера более чем в 6 раз. Контрактная база «Литаны» предполагает реализацию строительных работ в нескольких субъектах РФ, что свидетельствует о возможностях выполнять проекты по всей России, без привязки к тому или иному региону.

Блок финансовых рисков оказывает сдерживающее влияния на уровень рейтинга. За период 30.06.2020 – 30.06.2021 (далее – отчётный период) выручка Компании сократилась до 1.3 млрд руб. против 2.5 млрд руб. годом ранее. EBITDA демонстрировала сопоставимую динамику, сократившись до 22.3 млн руб. Негативная динамика обусловлена отсутствием достаточного притока контрактов в ходе 2020 года, когда в условиях макроэкономической неопределённости количество и объемы проводимых тендеров демонстрировали резкое падение. В ходе этого периода Компания преимущественно завершала заключенные ранее заказы, приток новых контрактов можно было наблюдать лишь с 2021 года – практически все работы по действующей контрактной базе начнутся с 3-4 кв. 2021 г. К концу последнего отчётного периода Компания существенно нарастила объем долгового портфеля под реализацию новых проектов, из-за чего показатель долга на 30.06.2021 к EBITDA за отчётный период продемонстрировал временный всплеск за пределы существенно выше бенчмарка агентства в 4.5х. Принимая во внимание длительный цикл между стартом проекта и началом формирования денежных потоков от него, агентство ожидает существенного снижения показателя в ближайшие 12 месяцев с отчётной даты до уровней в пределах 3.5-4.0х. Агентство негативно оценивает общую долговую нагрузку компании, однако допускает возможности дальнейшего его снижения в будущем в случае формирования стабильного потока новых контрактов. Низкий объем EBITDA сопровождается пониженной рентабельностью, уровень которой оценивается в пределах 2% за прошедшие два отчетных периода. Низкий объем используемого долга в прошедшие периоды и низкая стоимость банковских кредитов обусловили низкий уровень общей процентной нагрузки. По расчётам агентства показатель EBITDA в 2-3 раза покрывает процентные расходы компании, что благоприятно влияет на уровень рейтинга.

Ликвидность оценивается умеренно положительно по причине отсутствия краткосрочных кредитов и займов в составе кредитного портфеля. По мнению агентства, компания во многом сформировала основной необходимый пул ликвидности под освоение новых контрактов через облигационный займ. Однако агентство ожидает привлечение дополнительных средств в период 30.06.2021-30.06.2022 через использование невыбранных кредитных линий с Банком «ВТБ» (ПАО) и других источников кредитного финансирования в случае необходимости. Качественная оценка ликвидности оценивается нейтрально вследствие низкой диверсификации источников фондирования и отсутствия дивидендной политики. По состоянию на 30.06.2021 на облигационный займ приходилось порядка 83% кредитного портфеля. Поддержку показателю подверженности к рыночным рискам оказывает функционирование компании в одной валюте: все денежные потоки, активы и обязательства сформированы в рублях. Займы с плавающей процентной ставкой отсутствуют.

Блок корпоративных рисков умеренно-положительно влияют на уровень рейтинга. Структура собственников компании прозрачна с понятными центрами формирования прибыли. В компании действует Совет директоров и топ-менеджмент без формирования коллегиального исполнительного органа. Состав Совета директоров и топ-менеджмента обладает сильным отраслевым бэкграундом. Качество риск-менеджмента оценивается умеренно позитивно благодаря наличию внутреннего аудита, который обеспечивает надзор за качеством выполняемых работ на местах, контролирует рентабельность реализуемых проектов. Строительно-монтажные работы страхуются в страховых компаниях с высоким уровнем кредитоспособности. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывает отсутствие аудированной МСФО отчетности, а также публикации годового отчёта и иной финансовой информации на официальном сайте.  Агентство также умеренно-негативно оценивает качество стратегического обеспечения деятельности компании из-за нестабильности контрактной базы.

По данным отчетности ООО «Литана» по стандартам РСБУ активы компании на 31.12.2020 составляли 1 026 млн руб., капитал – 311 млн руб. Выручка по итогам 2020 года составила 1 718 млн руб., чистая прибыль – 5.9 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «Литана» присваивается впервые.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Литана», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Литана» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Литана» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Вам отказано: кому будет трудно получить ипотеку в 2022 году

РБК Недвижимость

В 2022 году дополнительные сложности могут возникнуть у потенциальных заемщиков с высоким уровнем долговой нагрузки. В зоне риска также претенденты на жилищный кредит из наиболее пострадавших от пандемии отраслей — сферы услуг, ресторанного бизнеса.
09.01.2022

ЦБ вновь резко повысил ставку. Что будет с ипотекой и ценами на жилье

РБК Недвижимость

Как увеличение ключевой ставки сразу на 1 п.п. повлияет на рынок ипотеки и цены на жилье?
17.12.2021

Объем выдачи ипотеки в РФ в 2021 году может превзойти прошлогодний результат

ИНТЕРФАКС

При этом льготные программы уже не компенсируют подорожание новостроек, отмечают аналитики
23.08.2021

Москва поставила рекорд по средней ипотеке перед обновлением госпрограммы

РБК

Заемщики старались взять кредит по более низкой ставке
22.07.2021

В России завершается программа льготной ипотеки под 6,5 процентов

РИА Новости

МОСКВА, 28 июн - РИА Новости. Программа льготной ипотеки на жилье в новостройках под 6,5% завершит свое существование в прежнем виде 1 июля, ее параметры изменены: ставка повышена до 7%, а сумма кредита ограничена 3 миллионами рублей.
02.07.2021