Москва, 28 июля 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «РВК-Инвест» на уровне ruA+. Прогноз по рейтингу - стабильный
ООО «РВК-Инвест» входит в Группу «РОСВОДОКАНАЛ» и является собственником большей части активов Группы. Принимая во внимание критическую значимость и размер активов компании, агентство в соответствии с методологией проводило оценку кредитоспособности ООО «РВК-Инвест» по консолидированной отчетности Группы.
РОСВОДОКАНАЛ является крупнейшим в России частным оператором в водоснабжении и водоотведении. Компания управляет водоканалами в 7 регионах: Омске, Воронеже, Тюмени, Краснодаре, Оренбурге, Барнауле и Архангельске, который был приобретен у акционеров Группы в декабре 2019 года. Доля крупнейшего водоканала в консолидированной выручке Группы не превышает 30%, что свидетельствует о высокой диверсификации активов и оказывает положительное влияние на рейтинг. В регионах присутствия компания является субъектом естественной монополии, вследствие чего конкурентные позиции компании оцениваются положительно. При этом большая часть регионов присутствия, по мнению агентства, обладают умеренным инвестиционным потенциалом, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку. Однако, агентство отмечает высокую собираемость платежей компанией, доля неоплаченных услуг составляет около 2%, которые закладываются в тарифы. Тарифы на оказываемые компанией услуги ежегодно пересматриваются и, по мнению агентства, находятся под определённым давлением в силу социальной значимости оказываемых услуг для населения. Вследствие чего агентство сдержанно оценивает перспективы рынка деятельности компании. После приобретения водоканала Архангельска у компании увеличилась доля активов, осуществляющая свою деятельность на основе договоров концессии, что позитивно сказывается на оценке бизнес-профиля компании. Тем не менее, большая часть активов принадлежит компании на основе договоров аренды, в четырех из семи регионов. По мнению агентства, тарифы, устанавливаемые в рамках концессионных соглашений, менее подвержены колебаниям по сравнению с тарифами, устанавливаемы в регионах, где активы принадлежат компании на основе договоров аренды. Рост доли регионов, в которых компания работает на основе заключенных концессионных соглашений, обеспечил бы высокую прогнозируемость денежного потока компании.
Инвестиционная программа разрабатывается компанией совместно с администрациями регионов и реализуется во многом за счет включения этих расходов в тарифы. Вследствие этого агентство позитивно оценивает прогнозную ликвидность компании. По расчетам агентства, на горизонте 2020-2021 операционный денежный поток и накопленные ранее денежные средства превышают расходы по инвестиционной программе и обслуживанию долговых обязательств. Такой механизм финансирования инвестиционной программы также позволяет поддерживать низкий уровень долговой нагрузки. Несмотря на прогнозируемый отрицательный свободный денежный поток в 2020 году агентство не ожидает увеличение метрик долговой нагрузки компании из-за роста показателя EBITDA, связанное, главным образом, с приобретением водоканала Архангельска и повышением инвестиционной надбавки в тарифе водоканала Тюмени. Отношение долговых обязательств на 31.12.2019 к EBITDA составляет 1,58, отношение FFO и CFO к долгу составляет 69% и 61%. Отношение процентных платежей в течение ближайших 12 месяцев к EBITDA составляет менее 0,2. Определенное давление на рейтинговую оценку оказывает существенный объем краткосрочных долговых обязательств по состоянию на 31.12.2019. Отношение выплат по долгу в течение ближайших 12 месяцев к EBITDA составляет 0,95. При этом компания ведет активные работы по рефинансированию долгового портфеля, в результате чего агентство не закладывает в расчеты полное погашение краткосрочных долговых обязательств. Компания обладает диверсифицированным кредитным портфелем, доля крупнейшего кредитора составляет менее 20% от пассивов компании. Агентство сдержанно оценивает достаточность капитала и показатель текущей ликвидности. Отношение скорректированной стоимости активов к балансовым обязательствам составляет 0,95, а коэффициент текущей ликвидности по скорректированной стоимости активов составил 0,55.
Компания продолжает показывать высокие финансовые результаты. По итогам 2018 года EBITDA margin составила 19,2%, по итогам 2019 – 19%, рентабельность продаж по чистой прибыли по итогам 2018 года составила 7,3%, по итогам 2019 – 7,8%.
Среди блока корпоративных рисков агентство сдержанно оценивает деконцентрированную структуру собственности и невысокий уровень информационной прозрачности вследствие отсутствия в открытом доступе финансовой информации о компании. При этом положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокий уровень организации риск-менеджмента и высокое стратегическое обеспечение.
По состоянию на 31.12.2019 по данным финансовой отчетности активы Группы составили 30,7 млрд руб., капитал – 6 млрд руб., выручка за 2019 г. составила 22,2 млрд руб., чистая прибыль – 1,7 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «РВК-Инвест» был впервые опубликован 31.07.2019. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 31.07.2019.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 08.06.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «РВК-Инвест», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «РВК-Инвест» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «РВК-Инвест» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.