Москва, 16 декабря 2020 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «КРАУС-М» на уровне ruВВВ. Прогноз по рейтингу - стабильный.
ЗАО «КРАУС-М» (далее – Компания) работает на рынке коммерческой недвижимости, в частности сдает в аренду собственные офисные помещения, предлагает услуги по техническому и эксплуатационному обслуживанию зданий и сооружений, а также оказывает услуги по управлению многоквартирным жилым домом.
Компания владеет несколькими офисными зданиями и земельными участками, основная часть которых расположена в центре Москвы-одном из наиболее инвестиционно привлекательных регионов России. Такое выгодное расположение дает преимущество в отношении роста арендных ставок и стабильности клиентской базы - основными арендаторами являются крупные компании и государственные учреждения. При этом Компании присуща высокая диверсификация выручки по контрагентам - доля крупнейшего арендатора в выручке за последние 12 месяцев к 30.06.2020 (далее – отчетная дата) составила около 12% и активам - доля крупнейшей бизнес-единицы не превышает 30%. Вследствие перечисленных факторов агентство позитивно оценивает устойчивость Компании к внешним шокам и ее рыночную позицию. В то же время, рынок офисной недвижимости Москвы характеризуется крайне высокой конкуренцией, что оказывает негативное влияние на бизнес профиль Компании.
Долг Компании представлен облигационным займом, выпущенным в 2016 г., объем эмиссии составил 1 млрд руб. Сумма долга на отчетную дату составила 991 млн руб., при этом для расчета долговой нагрузки агентство скорректировало данную величину на размер долгосрочных финансовых активов и активов, предназначенных для продажи. На отчетную дату отношение долга (с учетом корректировки) к EBITDA LTM составило 6,1х- среднее значение за период 30.06.2018-30.06.2021 – 4,8х, что характеризует повышенный уровень долга для отрасли коммерческой недвижимости. При этом позитивное влияние в части общей долговой нагрузки оказывает низкое значение отношения долговых обязательств к инвестиционной недвижимости (на отчетную дату LTV составляет 15%). Уровень процентной нагрузки оказывает негативное влияние на рейтинг, в частности на отчетную дату отношение EBITDA LTM к годовым процентным платежам составило 1,3х, а среднее значение за период 30.06.2018-30.06.2021 – 1,5х.
График погашения займа не предусматривает пиков в кратко- и среднесрочной перспективе, что в совокупности с прогнозным существенным поступлением денежных средств от сделки по продаже дочерней компании АО «Мосмонтажспецстрой» на сумму 2 млрд. руб позволяет оценить уровень прогнозной ликвидности как высокий.
Компания характеризуется умеренно низким уровнем рентабельности, за период 30.06.2019-30.06.2020 выручка составила 660 млн руб. (за аналогичный период прошлого года 650 млн руб.), при этом показатель EBITDA margin LTM составил 20%, снизившись на 3% за последние 12 месяцев. Уменьшение маржинальности связано, прежде всего, с начислением резерва по дебиторской задолженности, ввиду предоставления отсрочки платежей некоторым арендаторам в период локдауна.
Большая часть расчетов Компании номинированы в российских рублях, в результате чего подверженность валютным рискам оценивается как низкая, что оказывает положительное влияние на уровень рейтинговой оценки.
Блок корпоративных рисков оказывает умеренно положительное влияние на рейтинг. Агентство отмечает высокую информационную прозрачность, умеренно высокое качество корпоративного управления, а также концентрированную структуру собственности. Однако у Компании отсутствует отдельное подразделение или должностное лицо в рамках организации управления рисками, а также детализированное стратегическое обеспечение.
По состоянию на 30.06.2020 активы Компании по отчетности МСФО составили 7.4 млрд руб., капитал – 5 млрд руб., выручка за период 30.06.2019-30.06.2020 составила 660 млн руб., чистый убыток – 75 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ЗАО «КРАУС-М» был впервые опубликован 30.12.2014. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 16.12.2019.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current/ (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ЗАО «КРАУС-М», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ЗАО «КРАУС-М» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ЗАО «КРАУС-М» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.