Москва, 26 марта 2019 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ТЭК Мосэнерго Трэйдинг» на уровне ruВВ+. Прогноз по рейтингу – стабильный.
«ТЭК Мосэнерго Трэйдинг» вместе с дочерней компанией АО «Трест Гидромонтаж» являются частью группы «ТЭК Мосэнерго» и участвуют в проектах инфраструктурного строительства на территории России в различных отраслях: электроэнергетика, гидротехнические сооружения и портовая инфраструктура, дорожное строительство и возведение мостов. Учитывая, что «ТЭК Мосэнерго Трэйдинг» является контролирующим акционером «Треста Гидромонтаж» и входит с ним в одну группу, анализ проводился на основе консолидации отчетности двух компаний (совместно далее «группа»).
Агентство позитивно оценивает бизнес-профиль группы: она занимает лидирующие позиции на сегментах рынка инфраструктурного строительства, сам рынок при этом характеризуется умеренной конкуренцией небольшого числа сильных игроков. Группа имеет умеренную диверсификацию по заказчикам, доля крупнейшего составляет не более 35%, и группа не зависит от крупных подрядчиков и поставщиков.
Агентство отмечает высокий уровень рентабельности группы: за период c 01.10.2017 по 30.09.2018 рентабельность по EBITDA составила 8,4%, ROA – 4,5%, ROE – 40%. Агентство ожидает, что группе и в дальнейшем удастся удерживать высокую маржинальность по проектам.
После привлечения кредита на покупку акций АО «Трест Гидромонтаж» долговая нагрузка группы существенно возросла и оказывает давление на рейтинговую оценку. По состоянию на 30.09.2018 уровень общей долговой нагрузки характеризовался отношением долга к EBITDA за период с 01.10.2017 по 30.09.2018 (далее – «отчетный период») на уровне 5,9, CFO за аналогичный период покрывал 26% обязательств. Долг обладает сбалансированной структурой погашения – четверть обязательств имеют сроки погашения до 1 года. Совокупные выплаты по долгу в ближайший год соответствуют 1,87 EBITDA за отчетный период и покрываются CFO и FCF за аналогичный период на 83% и 80%, соответственно. Агентство ожидает снижение долговой нагрузки после оптимизации оборотного капитала и соответственно, улучшения показателей долговой нагрузки.
Структура кредиторов группы диверсифицирована - на 30.09.2018 доля крупнейшего кредитора в пассивах составляла 15%. Группы не подвержена валютным рискам ввиду полностью номинированного в рублях долга и отсутствия существенных валютных операций.
Прогнозная ликвидность оценивается агентством на высоком уровне благодаря ожидаемому высвобождению оборотного капитала в 2019 г. и высокой маржинальности проектов. При ее оценке агентство рассчитывает, что группа продолжит эффективно работать с оборотным капиталом и будет замещать старые проекты новыми без снижения объемов строительства.
В блоке корпоративных рисков агентство позитивно оценивает стабильную структуру собственности в виде одного конечного собственника. Качество корпоративного управления оценивается сдержанно в том числе ввиду небольшого количества независимых директоров в Советах Директоров обеих компаний. Уровень информационной прозрачности и риск-менеджмент оцениваются негативно, так как не соответствуют аналогичным практикам публичных компаний.
По данным отчетности ООО «ТМТ» и АО «Трест Гидромонтаж» по стандартам РСБУ совокупные активы на 30.09.2018 составляли 13,6 млрд руб., капитал – 1,8 млрд руб. Совокупная выручка по итогам 2017 года составила 13,7 млрд руб., чистая прибыль – 57 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО «ТМТ» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 20.09.2018).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ТМТ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ТМТ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ТМТ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.