Рейтинговые действия, 27.06.2019

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Главстрой-инвест» на уровне ruВВB
Поделиться
Facebook Twitter VK


PDF  

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Главстрой-инвест» на уровне ruВВB. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Москва, 27 июня 2019 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Главстрой-инвест» на уровне ruВВB. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «Главстрой-инвест» (далее – «компания») является владельцем 100% ООО «Главстрой-СПб специализированный застройщик» (далее – «застройщик»). По данным управленческой консолидированной отчетности активы и обязательства компании более чем на 90% дублируют данные отчетности  ООО «Главстрой-СПб специализированный застройщик».

ООО «Главстрой-СПб специализированный застройщик» - один из крупных застройщиков на рынке Санкт-Петербурга и Московской области. В 2018 году компанией было введено в эксплуатацию 166 тыс. кв. м. жилой недвижимости в проектах «Северная долина», что составляет около 4% от всего объема жилья, введенного в эксплуатацию в г. Санкт-Петербург в 2018 г. Компания также ввела в прошлом году 76 тыс. кв. м. жилой недвижимости в проекте «Столичный» в г. Железнодорожный, что составляет менее 1% от всего объема жилья, введенного в эксплуатацию в 2018 г. в Московской области.

С 01.07.2019 года застройщики смогут финансировать строительство новых проектов только за счет привлечения проектного финансирования. В результате этого ООО «Главстрой-СПб специализированный застройщик» для финансирования бизнеса непроектными кредитными ресурсами в дальнейшем планирует использовать материнскую компанию. В такой системе обязательства компании будут погашаться после реализации проектов застройщиком и погашения им проектных кредитов. Таким образом, обязательства компании становятся квазисубординироваными по отношению к обязательствам застройщика. При этом агентство отмечает стабильно большой объем строительного бизнеса застройщика, а также большой объем строительных проектов, реализующихся застройщиком по схеме с использованием ДДУ, что снижает эффект квазисубординации. В результате этого, а также отсутствия значимых активов или обязательств у компании по управленческой консолидированной отчетности по сравнению с отчетностью застройщика, по мнению агентства, кредитоспособность «Главстрой-инвест» идентична кредитоспособности ООО «Главстрой-СПб специализированный застройщик» (ruBBB, стаб.).

В качестве сдерживающего фактора агентство отмечает ожидаемый рост объема долговой нагрузки в результате реализации схемы финансирования строительства с использованием эскроу-счетов. В целом консолидированная долговая нагрузка находится на приемлемом уровне: долг/EBITDA составляет 2,8 на 31.12.2018, а операционный денежный поток покрывает долг на 44%. В ближайший год ожидается дальнейшее улучшение показателя долговой нагрузки за счет роста EBITDA.

Текущий уровень долговой нагрузки тоже оценивается позитивно. Отношение выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев к EBITDA составляет 1,07, по процентам – 0,27. Дочерняя компания продолжит реализовывать значительный объем текущего строительства с использованием системы финансирования по ДДУ, что позволяет снизить риски разрывов в денежных потоках и делает устойчивым ее финансовое состояние в ближайший год. Агентство также отмечает отсутствие валютных рисков из-за отсутствия у компании кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте.

Агентство отмечает высокую долю одного проекта в деятельности компании: около 50% денежного потока формируется от продаж ЖК «Северная долина». По мнению агентства, это оказывает давление на конкурентные позиции компании, хотя доля этого проекта в продажах снижается каждый год.

Сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает невысокий объем собственных средств компании. Отношение скорректированных на качество активов к балансовым обязательствам за исключением займов от связанных сторон находится на уровне 0,81.

Ликвидность компании оценивается нейтрально, благодаря крупным остаткам денежных средств. Коэффициент текущей ликвидности оценивается на уровне 0,94 на 31.12.2018, коэффициент абсолютной ликвидности оценивается на уровне 0,38 на 31.12.2018.

«Главстрой-инвест» и «Главстрой-СПб специализированный застройщик» консолидированно показывают высокие финансовые результаты. За 2018 г. рентабельность активов составила 3,9%, рентабельность капитала – 33,9%, маржинальность EBITDA – 42%.

Агентство позитивно оценивает качество корпоративного управления, концентрированную структуру собственности и качество риск-менеджмента. Риск-менеджмент оценен высоко благодаря наличию собственного риск-менеджера в дочерней компании, а также аудита трех видов: внутреннего, внешнего и со стороны собственника.

Агентство также отмечает высокое качество проработки стратегического обеспечения компании и высокую информационную прозрачность ее дочерней компании.

По состоянию на 31.12.2018 по данным финансовой отчетности активы компании составили 8,1 млрд руб., капитал – 3,1 млрд руб., чистая прибыль за 2018 г. составила 2,3 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «Главстрой-инвест» присваивается впервые.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 20.09.2018).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Главстрой-инвест», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Главстрой-инвест» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Главстрой-инвест» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


ВТБ увеличил долю в Группе ПИК в три раза

Business FM

Для девелопера это страховка в условиях новых правил для застройщиков, для банка — источник фондирования в виде средств дольщиков
08.07.2019

Системе проектного финансирования новостроек не хватает 1 трлн рублей

ИЗВЕСТИЯ

Для перехода на проектное финансирование новостроек по системе эскроу-счетов строительной отрасли потребуется господдержка в триллион рублей до 2022 года, считают специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА».
08.04.2019

Для перехода на проектное финансирование не хватает 1 трлн рублей

РБК

Для перехода на проектное финансирование новостроек по системе эскроу-счетов стройотрасли потребуется господдержка в размере 1 трлн руб. до 2022 года. Соответствующие данные приводят аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА», сообщают «Известия».
08.04.2019

Сбились с эскроу-счета: на строительство жилья не хватает триллиона

ИЗВЕСТИЯ

Система проектного финансирования новостроек станет для граждан надежной страховкой от обмана - но дорогой.
08.04.2019

Долевое строительство застрахуют в АСВ

Известия

Граждане могут получить гарантии в объеме до 10 млн рублей.
06.03.2018