Эксперт | РА
en
loading

Выполняется обработка данных, это может занять некоторое время.

По завершении, нажмите в любом месте экрана.
Требования регуляторов Методологии Рейтинги под наблюдением
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Региональные гарантийные организации Обязательства структурированного финансирования Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента
Нефинансовые компании (Республика Беларусь) Нефинансовые компании (Республика Казахстан) Банки (Республика Казахстан)
Экспорт и выгрузка рейтингов
Telegram Bot
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Адрес: Николоямская, дом 13, стр. 2
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: info@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1656)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Пресс-центр
тел: +7 (495) 225-34-44 (доб. 1706)
+7 (495) 225-23-54 (доб. 1706)
e-mail: pr@raexpert.ru

Отдел по работе с персоналом
тел: +7 (495) 225-34-44
+7 (495) 225-23-54
e-mail: personal@raexpert.ru

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. «Эксперт РА» является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

«Эксперт РА» включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством поддерживается более 600 кредитных рейтингов. «Эксперт РА» прочно удерживает лидирующие позиции по рейтингам кредитных организаций, страховых компаний, компаний финансового и нефинансового сектора.

Рейтинги «Эксперт РА» входят в перечни официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Банком России, Министерством Финансов, Министерством экономического развития, Московской биржей, а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.

Сбор анкетСписок всех рэнкингов


 
PDF  

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг компании «Объединенные кондитеры - Финанс» на уровне ruА-

Москва, 5 июня 2019 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности финансовой компании «Объединенные кондитеры - Финанс» на уровне ruA-. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» является финансовой компанией, созданной в целях привлечения заемного финансирования для холдинга «Объединенные кондитеры», в периметр консолидации которого она входит. Холдинг в свою очередь выступает поручителем по облигационным выпускам дочерней компании. В соответствии с методологией агентство проводило оценку кредитоспособности ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» по консолидированной отчетности холдинга, устанавливая паритет между условным рейтинговым классом холдинга и рейтингом его дочерней компании.

АО «ХК «Объединенные кондитеры» (далее Холдинг) – лидер на рынке кондитерских изделий на территории Российской Федерации. Холдинг объединяет 19 кондитерских фабрик, расположенных преимущественно в центральном федеральном округе страны. Наличие дистрибуционных и логистических центров позволяет эффективно управлять складскими запасами и реагировать на изменения спроса и предложения в отдельных регионах сбыта. Диверсифицированная структура производимой продукции охватывает все основные сегменты кондитерского рынка: шоколад, карамель, конфеты весовые, конфеты в коробках, прочие сахаристые и мучнистые направления. Порядка половины выпускаемой продукции реализуется через федеральные торговые сети, около 41% за счет продаж с региональных дистрибуционных центров либо непосредственно с фабрик и ещё порядка 3% приходится на экспортные продажи. Помимо активов, связанных с выпуском кондитерских изделий, Холдинг также представлен в агропромышленном секторе предприятиями по производству зерновых культур, сахара и молока. Доля сельскохозяйственной продукции в структуре выручки незначительна и не превышает 1,5% от общего объема продаж. 

В 2018 году на рынке кондитерских изделий в России складывалась положительная динамика. Среднедушевое потребление сладкого в натуральном выражении оставалось на достаточно высоком уровне, сопоставимом с 2017 годом, в то время как средние расходы на человека по предварительным данным увеличились практически на 5%, что при слабом росте цен связано в основном изменением выбора потребителей в пользу товаров более высокого ценового диапазона. Лидером на рынке кондитерских изделий в России по-прежнему остается Холдинг «Объединенные кондитеры», но его рыночная доля, как и дистанция от ближайшего конкурента, продолжает сокращаться. За 2018 год рыночная доля Холдинга уменьшилась с 14% до 13%, что сопровождалось равномерным снижением присутствия во всех категориях. Агентство ожидает, что в 2019 году из-за роста НДС, слабого курса рубля и удорожания стоимости сырья произойдёт увеличение цен на сладкое. С учетом невысокой покупательной способности населения смещение предпочтений в сторону более дешевой продукции, в частности мучнистых и сахаристых направлений, наблюдавшееся в 2016-2017 гг., скорее всего, возобновится. Переток потребителей в категории, где «Объединенные кондитеры» представлены в меньшей степени приведёт, по мнению агентства, к дальнейшему снижению рыночной доли Холдинга.

Несмотря на сложную ситуацию на рынке в предыдущие годы, ключевое воздействие на финансовые показатели Холдинга оказывает изменение цен на базовое сырье, в частности на какао-бобы. При относительно стабильном мировом спросе на какаосодержащие продукты, стоимость какао-бобов продиктована по большей части урожайностью двух западноафриканских стран – Кот-д’Ивуар и Гана, на долю которых приходится около 50% мирового производства какао-сырья. В 2017 году в связи с избытком предложения цены на какао-бобы существенно снизились, что оказало положительный эффект на финансовый результат Холдинга: EBITDA и скорректированная чистая прибыль за период с 30.06.2017 по 30.06.2018 (далее – отчетный период) выросли на 15% и 64%, составив 7 млрд руб. и 4,1 млрд руб. соответственно. Рентабельность по EBITDA за отчетный период составила 11%. По расчетам агентства, средние цены на какао-бобы с начала 2018 года по текущий момент были на 9% выше в сравнении с 2017 годом. Агентство допускает, что в целях удержания доли рынка Холдинг будет поддерживать высокий уровень промоактивности, не перекладывая удорожание стоимости сырья на конечного потребителя, в связи с чем финансовые показатели Холдинга в будущих периодах могут оказаться ниже.  

Давление на рейтинг оказывает высокий уровень валютных рисков, а также сильная зависимость от цен на какао-бобы. Выручка Холдинга в основном номинирована в рублях, в то время как в себестоимости производства более половины используемого сырья приходится на импортные закупки. В целях минимизации риска Холдинг на ежеквартальной основе принимает решение по хеджированию рисков путем заключения форвардных контрактов на покупку валюты. Размер хеджа, как правило, покрывает порядка 50% от годовой необходимости Холдинга в иностранной валюте.

С момента последней оценки общий объем заимствований вырос на 1,3 млрд руб. и на 30.06.2018 (далее – отчетная дата) составил 8,6 млрд руб. Учитывая рост EBITDA долговая нагрузка осталась практически на прежнем уровне: отношение чистого долга к EBITDA за отчетный период составило 1,2х. В планах Холдинга стоит рефинансирование всех краткосрочных обязательств, что благоприятно сказывается на показателях текущей долговой нагрузки. Отношение процентов к уплате в ближайшие 12 месяцев от отчетной даты к EBITDA за отчетный период составило 20%.

Несмотря на значительный объем выданных связанным сторонам займов, оценить возвратность которых в полном размере агентству не представляется возможным, высокий коэффициент автономии (60% на отчетную дату) способствует положительной оценке показателя «стрессовой» ликвидности. На отчетную дату коэффициент «стрессовой» ликвидности, рассчитанный по скорректированной стоимости активов, к обязательствам, составил 1,36.

Бизнес-модель Холдинга предполагает высокий объем текущих обязательств, представленных преимущественно торговой кредиторской задолженностью. На отчетную дату показатели текущей и абсолютной ликвидности, скорректированные на качество оборотных активов, составили 0,84 и 0,03 соответственно. Невысокое покрытие краткосрочных обязательств сдерживает рейтинговую оценку. Учитывая высокую степень износа оборудования, а также планы по реализации новых стратегических проектов, агентство ожидает рост капитальных затрат в будущих периодах. По прогнозам агентства, в следующие 18 месяцев от отчетной даты операционный денежный поток и высоколиквидные оборотные активы будут покрывать величину ожидаемых расходов на капитальные затраты, обслуживание долга и операции с акционерами в 1,1 раза.

Низкая информационная прозрачность и невысокое качество корпоративного управления как в силу отсутствия Совета директоров, так и в связи с наличием существенного объема операций со связанными сторонами сдерживает оценку блока корпоративных рисков. Также агентство отмечает невысокий уровень риск-менеджмента в силу низкой надежности страховой защиты. Вся страховая сумма застрахована в СК «ГУТА-Страхование», которая не имеет рейтинга надежности «Эксперт РА» и других международных рейтинговых агентств.

По данным консолидированной отчетности АО «ХК «Объединенные кондитеры» по стандартам МСФО активы компании на отчетную дату составляли 51,2 млрд рублей, капитал - 29,9 млрд рублей. Выручка за первое полугодие 2018 года составила 26,3 млрд рублей, чистая прибыль – 0,7 млрд рублей.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» был впервые опубликован 31.08.2010. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 06.06.2018.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 04.09.2018).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Объединенные кондитеры - Финанс», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Объединенные кондитеры - Финанс» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.


Обращение в службу внутреннего контроля — это обратная линия, с помощью которой мы напрямую от партнёров и клиентов получаем информацию о том, насколько наша деятельность удовлетворяет вашим требованиям и ожиданиям.

Высказать своё замечание или предложение Вы можете заполнив онлайн-форму, либо позвонив напрямую в службу внутреннего контроля по телефону +7(495) 225-34-44 доб. 1645

Спасибо, что помогаете нам стать еще лучше!