Москва, 6 сентября 2018 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Лидер-Инновации» на уровне ruBBB+, прогноз по рейтингу – стабильный.
АО «Лидер-Инновации» осуществляет деятельность по управлению коммерческой недвижимостью в Москве и ХМАО. В собственности компании находятся 15 зданий на территории «Золотого острова» в г. Москва, а также паи закрытого паевого инвестиционного фонда «Раушский», основным активом которого является офисное здание на Раушской набережной 16.
На текущий момент вакантность по ключевым объектам, находящимся под управлением компании, составляет порядка 5%. На долю крупнейшего арендатора в структуре выручки приходится 29%, что позитивно оценивается агентством. В 2019 году истекает срок практически по половине договоров аренды и с высокой долей вероятности компания будет вынуждена искать новых арендаторов на высвобождающиеся площади. Учитывая слабый спрос на рынке коммерческой недвижимости и умеренно высокие арендные ставки в объектах управления, более вероятно, компании понадобится продолжительное время на заполнение вакансии, что приведет к снижению операционного денежного потока. Таким образом, конкурентные позиции компании с учетом потенциального снижения загрузки оцениваются как слабые, что оказывает давление на уровень рейтинга.
В связи с передачей ключевого объекта недвижимости в 2017 году в ЗПИФ «Раушский» финансовые показатели компании заметно снизились. Скорректированная на единоразовые события чистая прибыль за 2017 год (далее отчетный период) уменьшилась на 30%, составив 172 млн руб. Рентабельность активов по скорректированной чистой прибыли опустилась с 7,6% годом ранее до 2,6% в отчетном периоде. Тем не менее, компания сохраняет единоличный контроль над ЗПИФ «Раушский» и при его расформировании признает единоразовый доход в размере накопленной в нем прибыли. Поскольку расформирование фонда возможно только при реализации переданного ему объекта недвижимости, итоговый финансовый результат может равновероятно оказаться отрицательным в случае, если цена продажи бизнес-центра будет существенно ниже его остаточной стоимости. По ожиданиям агентства, скорректированная чистая прибыль до момента расформирования фонда продолжит снижаться и по итогам 2018 года будет находится на около нулевом уровне, что сдерживает рейтинговую оценку.
Ключевое влияние на уровень рейтинга оказывает отсутствие долговой нагрузки. На 31.12.2017 (далее отчетная дата) коэффициент автономии был практически равен единице. Кроме этого, последние два года компания поддерживает высокий запас денежных средств и их эквивалентов, в связи с чем показатели ликвидности компании находятся на крайне высоком уровне. В ближайшие 18 месяцев после отчетной даты скорректированные на качество денежные средства и финансовые вложения покрывают прогнозируемое агентством отрицательное значение операционного потока более чем в 7 раз, что позволяет сохранить компании достаточный запас ликвидности.
В качестве сдерживающего фактора выступает отсутствие четкого стратегического плана. В рамках возможных сценариев развития в среднесрочной перспективе компания рассматривает как реконструкцию находящихся под управлением объектов недвижимости, так и покупку новых. Вместе с этим, не исключается вариант продажи всех активов при получении приемлемого предложения.
При реализации сценариев, предполагающих дальнейшее функционирование в сфере управления коммерческой недвижимостью, компания допускает привлечение заемного финансирования. Принимая во внимание околонулевой прогнозный финансовый результат, агентство оценивает способность компании по обслуживанию долга, как слабую, что оказывает давление на уровень рейтинга.
В числе факторов, ограничивающих рейтинговую оценку, агентство также выделяет низкую информационную прозрачность и невысокое качество риск-менеджмента.
По данным отчетности АО «Лидер-Инновации» по стандартам РСБУ активы компании на 31.12.2017 составляли 6,9 млрд руб., капитал – 6,8 млн руб. Выручка по итогам 2017 года составила 639 млн руб., чистая прибыль 421 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен АО «Лидер-Инновации» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 02.10.2017).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «Лидер-Инновации», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «Лидер-Инновации» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «Лидер-Инновации» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.