Рейтинговые действия, 21.06.2018

«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Главстрой-СПб» на уровне ruВВВ
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 21 июня 2018 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Главстрой-СПб» на уровне ruВВВ. По рейтингу установлен стабильный прогноз.

«Главстрой-СПб» является одним из крупных застройщиков на рынке Санкт-Петербурга и Московской области. В 2016-17 годах компанией было введено в эксплуатацию 210,6 тыс. кв. м. жилой недвижимости в проекте «Северная долина» и 101,6 тыс. кв. м. жилой недвижимости в проекте «Юнтолово», что составляет около 5% петербургского рынка строящегося жилья. Компания также продала в прошлом году 52,6 тыс. кв. м. жилой недвижимости в проекте «Саввино» в г. Железнодорожный, что составляет менее 2% рынка Подмосковья.

Основным фактором риска для бизнеса компании агентство выделят повышенные риски рынка жилой недвижимости. По мнению агентства, в связи с низкими темпами роста экономики отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье. Так, несмотря на небольшой рост объема сделок на первичном рынке жилой недвижимости Санкт-Петербурга, продажи в проекте «Северная долина» в 2017 г. снизились по сравнению с прошлыми годами за счет повышения цен на реализуемые квартиры. Но в текущем году скорость продаж вернулась на прежний уровень при сохранении цен прошлого года.

Агентство отмечает высокую долю одного проекта в деятельности компании: более 50% денежного потока формируется от продаж ЖК «Северная долина». По мнению агентства, это оказывает давление на конкурентные позиции компании, хотя доля этого проекта в продажах снижается каждый год.

В качестве основного негативного фактора агентство отмечает существенный рост объема долговой нагрузки в результате сделки по изменению акционерной структуры, произошедшей в 2017 г. Долговая нагрузка компании выросла более чем на 6 млрд руб., в результате чего на 31.03.2018 показатель долг/EBITDA за период 31.03.2017-31.03.2018 вырос до 3,5, а покрытие долга операционным денежным потоком упало до 9,3%. Текущий уровень долговой нагрузки также возрос: отношение выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев к EBITDA составляет 0,85. При этом доля крупнейшего кредитора в пассивах составляет только 21,4%, что не создает существенных рисков для компании. Агентство также отмечает низкий уровень валютных рисков из-за отсутствия у компании кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте.

Сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает невысокий объем собственных средств компании. Отношение скорректированных на качество активов к балансовым обязательствам за исключением займов от связанных сторон составляет 0,78. Этот показатель скорректировался в результате сделки по изменению акционерной структуры вместе с показателями долговой нагрузки.

Ликвидность компании оценивается положительно, благодаря крупным остаткам денежных средств. Коэффициент текущей ликвидности оценивается на уровне 1,05 на 31.03.2018, коэффициент абсолютной ликвидности оценивается на уровне 0,44 на 31.03.2018.

Прогнозная ликвидность также оценивается положительно, несмотря на крупные выплаты в погашение облигаций и кредитов в ближайшие 1,5 года. Несмотря на низкий операционный денежный поток в 2017 г. и невысокий прогнозный денежный поток в 2018 г., что связано с политикой компании по повышению рентабельности в условиях избыточной ликвидности, агентство ожидает рост операционного денежного потока с 2019 г. при возвращении к прежней ценовой политике.

«Главстрой-СПб» стабильно показывает высокие финансовые результаты. За период 31.03.2017-31.03.2018 рентабельность активов составила 4,7% рентабельность капитала – 29,1%, маржинальность EBITDA – 34,1%.

Агентство позитивно оценивает высокое качество корпоративного управления, концентрированную структуру собственности и качество риск-менеджмента. Структура собственности улучшилась в 2017 г., благодаря выкупу доли второго акционера. Риск-менеджмент оценен высоко благодаря наличию собственного риск-менеджера в компании, а также аудита трех видов: внутреннего, внешнего и со стороны единственного собственника.

Агентство также отмечает высокое качество проработки стратегического обеспечения компании и её улучшившуюся информационную прозрачность.

По состоянию на 31.03.2018 по данным финансовой отчетности активы компании составили 46,7 млрд руб., капитал – 2,8 млрд руб., выручка за 2017 г. составила 13,5 млрд руб., чистая прибыль – 0,9 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные Банка России, ООО «Главстрой-СПб», «Эксперт РА».

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 22.07.2015. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 19.06.2018. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 14.06.2018. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Кому будет трудно получить ипотеку в 2024 году

РБК Недвижимость

Чтобы получить одобрение по ипотеке, в 2024 году необходимо иметь средства для уплаты первого взноса размером около 30%, высокие доходы (от 100 тыс. руб. по стране) и невысокую долговую нагрузку, считают эксперты
31.01.2024

Спрос сократится: подешевеют ли новостройки в 2024 году

РБК

На фоне ужесточения выдачи льготной ипотеки и вероятной отмены программы на новостройки эксперты ожидают снижения спроса до 5 0%. Несмотря на это, цены в реальном выражении будут стоять на месте.
26.12.2023

ИЖС нужно больше ипотеки

Коммерсантъ

Индивидуальные дома – драйвер рынка строительства
07.12.2023

Долги не сразу строились

КоммерсантЪ

Застройщики сократили выпуск облигаций
11.10.2023

Жаль площадь

Известия

Ипотека подорожала до 14% - половина из топ-30 банков уже подняла ставки
23.08.2023