Рейтинговые действия, 07.06.2018

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «ЧТПЗ» на уровне ruA+
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 7 июня 2018 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ЧТПЗ» на уровне ruA+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» (далее – компания) – промышленная группа металлургического комплекса, является одной из крупнейших компаний-производителей труб, занимая по итогам 2017 года 4 место в мире по их производству. Потребителями продукции являются компании, владеющие магистральными газопроводами и нефтепроводами, нефтяные компании и промышленность.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказывают хорошие перспективы развития отрасли, сильные конкурентные позиции, достаточная диверсификация продаж. Компания стабильно занимает второе место по всем основным сегментам трубного рынка России. Структура крупнейших потребителей компании остается практически неизменной и включает в себя крупнейшие российские нефтегазовые компании. Позитивно оценивается низкая зависимость от поставщиков, крупнейшим из которых по итогам 2017 года явилось ПАО «ММК» с долей 15%. Для дополнительного снижения зависимости компания развивает собственный сырьевой сегмент через сбор металлолома. Несмотря на хорошую структуру ведения бизнеса, агентство негативно оценивает риски географической концентрации производства – по итогам 2017 года на крупнейшую площадку, Челябинский трубопрокатный завод, пришлось 55% производства трубной продукции.

Агентство позитивно оценивает уровень долговой нагрузки. Компания поддерживает умеренный уровень долга: по итогам 2017 года соотношение чистого долга, включая поручительства, к EBITDA за 2017 год составляет 3, операционный денежный поток покрывает чистый долг на 46%, свободный денежный поток - на 33%. Уровень текущей долговой нагрузки также оценивается как комфортный: выплаты по долгу, включая проценты, в ближайшие 12 месяцев составляют 0,8 EBITDA за 2017 г., операционный денежный поток покрывает выплаты по долгу на 169,4%. Кредитный портфель компании достаточно диверсифицирован по кредиторам, доля крупнейшего из которых составляет 17,4% в структуре пассивов.

Агентство позитивно оценивает высокую рентабельность компании. Маржинальность EBITDA в 2017 г. сократилась до 15% на фоне роста цен на сталь, который транслируется в цене потребителю с задержкой до 6 месяцев. При этом средняя по году маржинальность остается одной из самых высоких в отрасли.

Прогнозная ликвидность оценивается положительно: источники ликвидности превышают расходы на горизонте 18 месяцев более чем в 1,5 раза. Операционный денежный поток вместе с большим запасом денежных средств и кредитными линиями в избытке покрывает процентные платежи и погашение долга, минимальные капитальные затраты и дивидендные выплаты. Капитальные затраты на поддержание производства при этом составят по оценке компании 9,5 млрд руб. за 1,5 года, а объем невыбранных кредитных линий составляет 12,9 млрд руб. Абсолютная ликвидность также высокая: по состоянию на 31.12.2017 соответствующий коэффициент составил 0,29 благодаря существенным остаткам денежных средств. Стрессовая ликвидность оценивается негативно из-за низкого объема собственного капитала в структуре баланса.

Валютные риски оцениваются умеренно позитивно: валютная выручка компании с запасом покрывает валютные расходы, а структура валютного долга (на 31.12.2017 10% заимствований представлены в иностранной валюте) приблизительно соответствует структуре валютной выручки (по итогам 2017 года доля валютной выручки составила 20%), что снижает риски девальвации. При этом использование сквозной формулы в ценообразовании, где колебание цены на металл заложено в формуле продажи конечной продукции, частично снимает рыночные риски.

Агентство выделяет слабый фактор поддержки со стороны государства, формируя оценку исходя из сильной системной значимости компании при низкой степени влияния государства. Системная значимость компании обусловлена системообразующим статусом компании, важности компании для обеспечения деятельности нефте- и газодобывающих отраслей, а также градообразующим статусом основных производственных площадок компании. Оценка степени влияния государства обусловлена несущественным объемом получаемых субсидий по различным направлениям деятельности и прецедентами получения государственных гарантий по кредитам компании.

Агентство позитивно оценивает высокое качество корпоративного управления, стабильную концентрированную структуру собственности и качество риск-менеджмента. Агентство также отмечает высокое качество проработки стратегического обеспечения компании и её высокую информационную прозрачность.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО величина активов ПАО «ЧТПЗ» на 31.12.2017 составила 154 млрд руб., капитала – 6 млрд руб. Выручка за 2017 год составила 158 млрд руб., чистая прибыль – 4 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные ПАО «ЧТПЗ», «Эксперт РА», Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 08.08.2017. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 08.08.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 01.06.2018. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023

Вебинар «Новая логистика: транспортная система России после 2022», 17 октября 2023 года

Транспортный комплекс – одна из ключевых отраслей любой экономики, в том числе российской. С начала пандемии COVID-19 транспортная отрасль переживает серьезные изменения в результате локдаунов и ограничения движения. В 2022 году российская транспортная отрасль сталкивается с новыми масштабными ограничениями в виде санкций, как прямыми логистическими ограничениями в виде санкций: как прямыми логистическими ограничениями, так и последствиями структурной трансформации. 18.10.2023

Авиапассажир возвращается в салон

РБК

Транспорт. Пассажиропоток российских авиакомпаний вырос почти на 21% с начала года
27.06.2023

Экономкласс теряет экономность

РБК

Стоимость авиаперелета по России экономклассом достигла максимума с 2000 года
20.06.2023

Транспортники приземлились с убытком

РБК

РБК проанализировал финансовые показатели ведущих грузовых авиакомпаний
30.05.2023