Москва, 20 июня 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Главстрой-СПб» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA- (что соответствует рейтингу А+(III) по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+, третий подуровень со стабильным прогнозом.
Агентство высоко оценивает рыночные позиции компании. «Главстрой-СПб» является одним из крупнейших застройщиков на рынке Санкт-Петербурга. В 1 квартале 2017 года компанией было введено в эксплуатацию около 200 тыс. кв. м. жилья. При этом агентство отмечает низкую диверсификацию деятельности по проектам. Компания реализует 2 крупных проекта и более 50% денежного потока формируется от продаж в рамках одного проекта. По мнению агентства, это оказывает давление на конкурентные позиции.
Компания характеризуется низким уровнем долговой нагрузки. Отношение внешних долговых обязательств на 31.03.2017, которыми являются выпущенные облигации, к EBITDA за период 31.03.2016-31.03.2017 составляет 0,3. Однако «Главстрой-СПб» также является поручителем за долговые обязательства связанной компании, финансовое состояние которой невозможно высоко оценить. В результате этого агентство считает высокой вероятность возникновения у «Главстрой-СПб» обязательств по выданному поручительству. Поэтому для расчета показателей долговой нагрузки выданное поручительство было взято в полном объеме. Таким образом, отношение долговых обязательств на 31.03.2017 к EBITDA за период 31.03.2016-31.03.2017 составляет 1,32, отношение долга к CFO за 2016 год составляет 102%, что свидетельствует о невысокой долговой нагрузки компании даже с учетом забалансовых обязательств.
Агентство не ожидает увеличения долговой нагрузки компании в среднесрочной перспективе. Прогнозируемые денежные потоки на ближайшие полтора года будут покрывать выплаты по текущим обязательствам с учетом возможных выплат по выданному поручительству в полтора раза.
Также компания стабильно показывает высокие финансовые результаты. По итогам 2015 года рентабельность активов составила 10,2% рентабельность капитала - 37,3%, рентабельность продаж - 38,1%. За период 31.03.2016-31.03.2017 рентабельность активов составила 7,9% рентабельность капитала - 25,7%, рентабельность продаж - 31,5%.
Помимо этого аналитики агентства отметили низкий уровень валютных рисков из-за отсутствия у компании кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте и высокое качество стратегического обеспечения.
Основным фактором риска агентство выделят повышенные риски рынка жилой недвижимости. По мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье.
Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает невысокий объем собственных средств компании. Отношение скорректированных на качество активов к размеру выданного поручительства и балансовым обязательствам за исключением займов от связанных сторон составляет 0,9.
Помимо этого сдерживающее влияние на рейтинг оказало отсутствие финансовой отчетности компании в открытом доступе.
По состоянию на 31.13.2017 по данным финансовой отчетности активы компании составили 39 млрд руб., капитал - 5 млрд руб., выручка за период 31.03.2016 - 31.03.2017 составила 9,5 млрд руб, чистая прибыль - 3 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017 (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные Банка России, ООО «Главстрой-СПб», «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 22.07.2015. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 29.08.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 13.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.