Рейтинговые действия, 02.06.2017

«Эксперт РА» пересмотрел рейтинг компании «Уралмашзавод» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruВ-
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 2 июня 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Уралмашзавод» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruB- (что соответствует рейтингу B+ по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне B++ со стабильным прогнозом.

Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали умеренно высокие рыночные и конкурентные позиции компании, высокая диверсификация продаж и низкая зависимость от контрагентов. В 2016 году компания осуществила экспорт своей продукции в более чем 20 стран, при этом на текущий момент основная контрактная база компании диверсифицирована и в большей степени связана с реализацией на внутренний рынок РФ. Компания обладает полным циклом сервисного обслуживания, что в сочетании с ценовой политикой обеспечивает ей конкурентные преимущества на ключевых рынках сбыта.

Агентство выделяет внешний фактор поддержки со стороны собственника, который оказывает ключевое положительное влияние на уровень рейтинга. Конечной материнской компанией и крупнейшим бенефициаром ПАО «Уралмашзавод» является АО «Газпромбанк». Агентство считает, что финансовые возможности собственника позволяют и в дальнейшем оказывать поддержку в случае необходимости, что положительно отражается на уровне рейтинга компании.

Из положительных факторов также отмечаются высокий уровень информационной прозрачности компании: квартальная отчетность по РСБУ публикуется в рамках ежеквартальных отчетов, МСФО отчетность составляется и публикуется раз в полгода.

«Давление на рейтинг компании по-прежнему оказывает крайне высокий уровень долга и процентных расходов компании, а также продолжающаяся тенденция нарастания долговой нагрузки из-за периодической компенсации оттоков денежных средств от операционной деятельности новыми кредитами от собственника. До 2019 года компания прогнозирует отрицательные денежные потоки от операционной деятельности, что в сочетании с обязательными инвестиционными затратами будет создавать дефицит денежных средств, для компенсации которого будет требоваться увеличение долговой нагрузки», - отмечает управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Среди факторов, сдерживающих уровень рейтинговой оценки, были выделены  крайне высокий уровень общей и текущей долговой нагрузки. Отношение долга на 31.12.2016 к EBITDA за 2016 год составило 30,34, а отношение CFO и FCF за 2016 год к долгу на 31.12.2016 составило -10 и -12%. Выплаты по долгу в ближайшие 12 месяцев к EBITDA составляют 15,2. Более 80% долга на 31.12.2016 представлено краткосрочными кредитами от собственника, которые постоянно рефинансируются за счет новых привлечений.

Также аналитики отметили низкие показатели ликвидности и умеренно низкие показатели рентабельности. На 31.12.2016 показатели абсолютной, текущей и стрессовой ликвидности, рассчитанные на основе скорректированных на качество активов, составили 0,02; 0,34 и 0,38, что оценивается как низкие показатели ликвидности согласно методологии агентства.

Агентство отмечает положительные тенденции в наращивании выручки и рентабельности компании. За 2016 год выручка компании по МСФО увеличилась в 1,9 раза по сравнению с данными 2015 года, чистый убыток сократился на 60% и составил 807 млн руб., при этом показатель EBITDA впервые за предыдущие три года достиг положительного значения в 697 млн руб. По итогам 2016 года значения показателей ROA, ROS и рентабельности по EBITDA составили -4,3%, -9,2% и 9,5% соответственно. Низкая оценка показателей рентабельности частично компенсируется выходом компании в 2016 году на положительные результаты по EBITDA. Согласно предоставленной агентству финансовой модели, к концу 2018 года показатель EBITDA компании превысит 2 млрд руб., а к 2019 году компания планирует достичь положительной рентабельности по чистой прибыли и впервые за период наблюдений получить положительный денежный поток от операционной деятельности.

Также к числу сдерживающих факторов были отнесены низкая географическая диверсификация бизнеса (единственный производственный комплекс находится в Екатеринбурге) и низкий уровень организации риск-менеджмента (отсутствие отдельного подразделения по управлению рисками, страховой защиты имущественных рисков и относительно высокий уровень текучести кадров в компании).

Агентство ожидает дальнейшего продолжения оказания финансовой помощи компании от собственников, что учтено в текущей рейтинговой оценке. Отсутствие или уменьшение дальнейшей поддержки от акционеров в перспективе ближайших лет может стать основанием для снижения уровня рейтинга компании. Без учета финансовой поддержки со стороны собственника самостоятельная финансовая устойчивость компании находится на низком уровне.

ПАО «Уралмашзавод» специализируется на производстве оборудования для металлургии, горнодобывающей и нефтегазодобывающей промышленности. Основные производственные мощности завода расположены в Екатеринбурге. Компания входит в группу промышленных предприятий ГПБ (АО). Объем активов компании по МСФО по состоянию на 31.12.2016 составил 16,9 млрд руб., капитал -6,3 млрд руб., выручка компании за 2016 год составила 7,3 млрд руб., EBITDA и чистая прибыль за тот же период составили 0,6 и -0,8 млрд рублей соответственно.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные ПАО «Уралмашзавод», «Эксперт РА»,  Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 31.08.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 09.11.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 26.05.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023

Вебинар «Новая логистика: транспортная система России после 2022», 17 октября 2023 года

Транспортный комплекс – одна из ключевых отраслей любой экономики, в том числе российской. С начала пандемии COVID-19 транспортная отрасль переживает серьезные изменения в результате локдаунов и ограничения движения. В 2022 году российская транспортная отрасль сталкивается с новыми масштабными ограничениями в виде санкций, как прямыми логистическими ограничениями в виде санкций: как прямыми логистическими ограничениями, так и последствиями структурной трансформации. 18.10.2023

Авиапассажир возвращается в салон

РБК

Транспорт. Пассажиропоток российских авиакомпаний вырос почти на 21% с начала года
27.06.2023

Экономкласс теряет экономность

РБК

Стоимость авиаперелета по России экономклассом достигла максимума с 2000 года
20.06.2023

Транспортники приземлились с убытком

РБК

РБК проанализировал финансовые показатели ведущих грузовых авиакомпаний
30.05.2023