RAEX (Эксперт РА) присвоил рейтинг компании «Группа ГМС» на уровне ruA+
Поделиться
Facebook Twitter VK


PDF  

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа ГМС» на уровне ruA+ (что соответствует рейтингу A+(I) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный.

Москва, 11 июля 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа ГМС» на уровне ruA+ (что соответствует рейтингу A+(I) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный.

К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены лидирующие рыночные и конкурентные позиции компании, и ее низкие риски, связанные с географией деятельности. Группа ГМС удерживает лидерство по объему поставок насосного  и нефтяного оборудования (1-е места по объемам поставок), и также занимает топовые позиции на рынке компрессорного оборудования (3-е место по объемам поставок) в России. Заводы компании помимо России расположены в Германии, Белоруссии и на Украине, доля крупнейшей производственной площадки в генерировании выручки не превышает 30,5%, а в отношении производства на Украине достигнута частичная локализация производственных мощностей на территории России (в соответствии с планами компании локализацию планируется завершить в 2017 году).

Положительное влияние на рейтинг также оказывает умеренно высокая диверсификация продаж по контрагентам и низкая зависимость от поставщиков. По итогам 2016 года доля крупнейшего покупателя в структуре выручки составила 16,3%, но при этом агентство обращает внимание на низкую отраслевую диверсификацию выручки компании. По итогам 2016 года 4 крупнейших покупателя это ведущие компании нефтегазовой отрасли России, их доля в консолидированной выручке компании составила 52%. Агентство отмечает, что под покупателем имеется в виду совокупность отдельных юридических лиц, объединенных в одну Группу компаний, выручка по которым консолидируется на уровне Группы.

Аналитики агентства выделяют умеренно высокие показатели рентабельности, а также высокие уровни прогнозной и текущей ликвидности компании. На 31.12.2016 коэффициенты текущей и прогнозной ликвидности составили 1,35 и 1,44 соответственно. Коэффициент прогнозной ликвидности рассчитывается как отношение источников доступной ликвидности к направлениям их использования на горизонте 18 месяцев от даты анализа. В расчетах коэффициентов ликвидности была учтена эмиссия трехлетних облигаций в феврале 2017 года для рефинансирования короткого долга компании. По итогам 2016 года компания продемонстрировала умеренно высокие уровни рентабельности: значения коэффициентов ROA, ROE, ROS составили 3,6%, 12,1% и 3,7%, соответственно, а уровень маржинальности по EBITDA - 13,2%.

Среди положительных факторов также отмечаются высокий уровень стратегического обеспечения, информационной прозрачности и умеренно высокое качество риск-менеджмента. Финансовое планирование и реагирование на изменения финансового рынка осуществляется в компании на непрерывной основе в ходе постоянного мониторинга процентных ставок и активного участия всех уровней иерархии управления в формировании контрактной базы. Компания является лидером рынка на двух из трех ключевых направлений, и по оценке агентства ее стратегические планы соответствуют возможностям и текущим рыночным условиям.

«В первом квартале 2017 года компания сместила в будущее сроки погашения краткосрочных и части долгосрочных обязательств за счет выпуска биржевых облигаций и переноса сроков погашения ряда банковских кредитов преимущественно на 2018-2020 годы. Таким образом, за период со 2-го квартала и до конца 2017 года у компании отсутствуют долговые обязательства к погашению кроме процентных и купонных выплат, что позитивно отражается на оценке показателей текущей долговой нагрузки и уровне рейтинга компании», - отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Павел Митрофанов.

Среди сдерживающих факторов был выделен умеренный уровень долговой нагрузки. По расчетам агентства на конец 2016 года отношение чистого долга к EBITDA за 2016 год составило 2,5 (по расчетам Компании - 2,1), а отношения FCF и FFO за 2016 год к долгу на 31.12.2016 составили 9,3% и 32,8% соответственно. Компания регулярно выплачивает дивиденды и проводит финансовую политику осуществления операционной деятельности с постоянным и контролируемым уровнем финансового рычага (чистый долг/EBITDA не более 2,5).

Давление на рейтинг также оказывают невысокие уровни «стрессовой» и абсолютной ликвидности. На 31.12.2016 коэффициент «стрессовой» ликвидности, рассчитываемый как отношение скорректированных на ликвидность активов к обязательствам составил 0,91, а коэффициент абсолютной ликвидности с учетом размещенного трехлетнего облигационного займа - 0,21. По методологии агентства эти значения оцениваются как сдерживающие показатели.

В своих прогнозных ожиданиях агентство ожидает не превышения компанией уровня чистого долга к EBITDA свыше 2,5 и устойчивых темпов роста выручки не менее 15% в год. Аналитики также обращают внимание, что на 2018 и 2020 годы приходятся пики погашения долговых обязательств компании, в связи с чем агентство ожидает от компании действия по рефинансированию долга, аналогичные уже предпринятым в 1-ом квартале 2017 года. При сохранении столь же высоких темпов выплат дивидендов в эти годы, остающийся свободный денежный поток компании будет недостаточен в 2018-2020 годах на погашение по графику долговых обязательств, в случае их не рефинансирования.

АО «Группа ГМС» - это зарегистрированная в РФ, консолидирующая головная компания «Группы ГМС» - машиностроительного и инжинирингового холдинга, производителя насосного, компрессорного и нефтегазового оборудования, инжиниринговые и сервисные компании которого расположены в России, Белоруссии, на Украине и в Германии. Объем активов компании по состоянию на 31.12.2016 составил 42,6 млрд руб., капитал - 12,1 млрд руб., выручка компании за 2016 год составила 41,6 млрд руб., чистая прибыль за тот же период - 1,2 млрд рублей.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Группа ГМС», RAEX (Эксперт РА), Банка России. Рейтинг кредитоспособности впервые присваивается объекту рейтинга. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 06.07.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев.

Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Дополнительные материалы по тематике


Реалистичность проектов ГЧП на железных дорогах неочевидна

Долгосрочная программа развития ОАО «РЖД» до 2025 года изобилует описанием инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры для потребностей ресурсных и стивидорных компаний. 03.04.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019