«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Группа ГМС» на уровне ruA+

Москва, 11 июля 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа ГМС» на уровне ruA+ (что соответствует рейтингу A+(I) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный.

К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены лидирующие рыночные и конкурентные позиции компании, и ее низкие риски, связанные с географией деятельности. Группа ГМС удерживает лидерство по объему поставок насосного  и нефтяного оборудования (1-е места по объемам поставок), и также занимает топовые позиции на рынке компрессорного оборудования (3-е место по объемам поставок) в России. Заводы компании помимо России расположены в Германии, Белоруссии и на Украине, доля крупнейшей производственной площадки в генерировании выручки не превышает 30,5%, а в отношении производства на Украине достигнута частичная локализация производственных мощностей на территории России (в соответствии с планами компании локализацию планируется завершить в 2017 году).

Положительное влияние на рейтинг также оказывает умеренно высокая диверсификация продаж по контрагентам и низкая зависимость от поставщиков. По итогам 2016 года доля крупнейшего покупателя в структуре выручки составила 16,3%, но при этом агентство обращает внимание на низкую отраслевую диверсификацию выручки компании. По итогам 2016 года 4 крупнейших покупателя это ведущие компании нефтегазовой отрасли России, их доля в консолидированной выручке компании составила 52%. Агентство отмечает, что под покупателем имеется в виду совокупность отдельных юридических лиц, объединенных в одну Группу компаний, выручка по которым консолидируется на уровне Группы.

Аналитики агентства выделяют умеренно высокие показатели рентабельности, а также высокие уровни прогнозной и текущей ликвидности компании. На 31.12.2016 коэффициенты текущей и прогнозной ликвидности составили 1,35 и 1,44 соответственно. Коэффициент прогнозной ликвидности рассчитывается как отношение источников доступной ликвидности к направлениям их использования на горизонте 18 месяцев от даты анализа. В расчетах коэффициентов ликвидности была учтена эмиссия трехлетних облигаций в феврале 2017 года для рефинансирования короткого долга компании. По итогам 2016 года компания продемонстрировала умеренно высокие уровни рентабельности: значения коэффициентов ROA, ROE, ROS составили 3,6%, 12,1% и 3,7%, соответственно, а уровень маржинальности по EBITDA - 13,2%.

Среди положительных факторов также отмечаются высокий уровень стратегического обеспечения, информационной прозрачности и умеренно высокое качество риск-менеджмента. Финансовое планирование и реагирование на изменения финансового рынка осуществляется в компании на непрерывной основе в ходе постоянного мониторинга процентных ставок и активного участия всех уровней иерархии управления в формировании контрактной базы. Компания является лидером рынка на двух из трех ключевых направлений, и по оценке агентства ее стратегические планы соответствуют возможностям и текущим рыночным условиям.

«В первом квартале 2017 года компания сместила в будущее сроки погашения краткосрочных и части долгосрочных обязательств за счет выпуска биржевых облигаций и переноса сроков погашения ряда банковских кредитов преимущественно на 2018-2020 годы. Таким образом, за период со 2-го квартала и до конца 2017 года у компании отсутствуют долговые обязательства к погашению кроме процентных и купонных выплат, что позитивно отражается на оценке показателей текущей долговой нагрузки и уровне рейтинга компании», - отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Среди сдерживающих факторов был выделен умеренный уровень долговой нагрузки. По расчетам агентства на конец 2016 года отношение чистого долга к EBITDA за 2016 год составило 2,5 (по расчетам Компании - 2,1), а отношения FCF и FFO за 2016 год к долгу на 31.12.2016 составили 9,3% и 32,8% соответственно. Компания регулярно выплачивает дивиденды и проводит финансовую политику осуществления операционной деятельности с постоянным и контролируемым уровнем финансового рычага (чистый долг/EBITDA не более 2,5).

Давление на рейтинг также оказывают невысокие уровни «стрессовой» и абсолютной ликвидности. На 31.12.2016 коэффициент «стрессовой» ликвидности, рассчитываемый как отношение скорректированных на ликвидность активов к обязательствам составил 0,91, а коэффициент абсолютной ликвидности с учетом размещенного трехлетнего облигационного займа - 0,21. По методологии агентства эти значения оцениваются как сдерживающие показатели.

В своих прогнозных ожиданиях агентство ожидает не превышения компанией уровня чистого долга к EBITDA свыше 2,5 и устойчивых темпов роста выручки не менее 15% в год. Аналитики также обращают внимание, что на 2018 и 2020 годы приходятся пики погашения долговых обязательств компании, в связи с чем агентство ожидает от компании действия по рефинансированию долга, аналогичные уже предпринятым в 1-ом квартале 2017 года. При сохранении столь же высоких темпов выплат дивидендов в эти годы, остающийся свободный денежный поток компании будет недостаточен в 2018-2020 годах на погашение по графику долговых обязательств, в случае их не рефинансирования.

АО «Группа ГМС» - это зарегистрированная в РФ, консолидирующая головная компания «Группы ГМС» - машиностроительного и инжинирингового холдинга, производителя насосного, компрессорного и нефтегазового оборудования, инжиниринговые и сервисные компании которого расположены в России, Белоруссии, на Украине и в Германии. Объем активов компании по состоянию на 31.12.2016 составил 42,6 млрд руб., капитал - 12,1 млрд руб., выручка компании за 2016 год составила 41,6 млрд руб., чистая прибыль за тот же период - 1,2 млрд рублей.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.