Рейтинговые действия, 29.08.2017

RAEX (Эксперт РА) понизил рейтинг УК МДМ до уровня А
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 29 августа 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) понизило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании УК МДМ с уровня А+ до уровня А, по рейтингу сохранен стабильный прогноз.

Основной причиной снижения рейтинга УК стали, по мнению агентства, повышенные риски вложений ЗПИФов под управлением УК: на клиентов-банков пришлось 90,6% активов в доверительном управлении (ДУ) на 31.03.2017 (ЗПИФы недвижимости), в том числе на банки, находящиеся на санации, - 13% активов в ДУ (16% активов в ДУ на 31.07.2017). Невозможность оценить оценщиков объектов недвижимости, формирующих активы ЗПИФов под управлением УК, оказывает дополнительное давление на уровень рейтинга компании в условиях роста активов под ее управлением: за период 31.12.2014- 30.06.2017 они выросли в 2,7 раза, в основном, за счет формирования новых ЗПИФов.

Также агентство негативно отмечает ряд сделок с активами, не принимающими участие в расчете собственных средств Банка России. Часть таких активов была продана в 2016 году, при этом дебиторская задолженность была частично обесценена, а частично была заменена на векселя компаний, надежность которых агентство не может позитивно оценить.

В числе сдерживающих факторов по рейтингу аналитики выделили низкий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным платежам (достаточность собственных средств на 30.06.2017 по отношению к платежам за 2016 год, скорректированным на норматив, составила 0,3) и умеренно высокие темпы прироста операционных платежей  по отношению к выручке от ДУ (за 2016 год +182,2 п. п. при среднерыночной динамике -3,1 п. п.). При этом УК демонстрирует сокращение чистой прибыли (за 2016 год на 20%) и невысокие показатели рентабельности (за 2016 год ROA и ROE составили 0,5%).

Деятельность УК характеризуется низким уровнем диверсификации: основным направлением в структуре активов под управлением на 30.06.2017 являются ЗПИФы (97,4%), при этом рост СЧА трех крупнейших фондов в среднем составил 30% за период 31.03.2014-31.03.2017.

Агентство также обращает внимание на низкий уровень ликвидности вложений активов под управлением УК (88% активов под управлением на 30.06.2017, из них на недвижимость приходится 65%). Кроме того, в структуре вложений активов под управлением высока доля инвестиций в связанные стороны (87% активов в ДУ на 30.06.2017, в основном, за счет ЗПИФов недвижимости, принадлежащих одному пайщику). При оценке активов под управлением на 30.06.2017 позитивно отмечается низкая доля инструментов, подверженных кредитному риску и фондовому риску (9% и 2% соответственно), а также умеренно низкая доля крупнейшего объекта вложений (17%).

Положительное влияние на уровень рейтинга оказал высокий объем выручки от ДУ: за 2016 год показатель составил 6,7 тыс. руб. на 1 млн руб. активов под управлением при среднерыночном значении 6,5 тыс. руб. Клиентская база УК, несмотря на ее невысокий размер, демонстрирует повышенные темпы прироста.

Аналитики также отмечают высокое качество инвестирования вложений собственных средств: на 30.06.2017 собственные средства представлены денежными средствами на расчетных счетах и депозитами в банке с рейтингом ruAA+ от RAEX (Эксперт РА), а также дебиторской задолженностью по процентам, начисленным по депозитам в этом банке.

Помимо этого, к числу позитивных факторов по рейтингу УК аналитики отнесли высокий уровень организации инвестиционного процесса, высокое качество IT-системы, низкий уровень инфраструктурных рисков и высокий уровень информационной прозрачности. Кроме того, УК имеет умеренно высокий уровень организации управления рисками и их регламентации.

На 30.06.2017 объем активов под управлением ООО «УК МДМ» составил 34,2 млрд руб., объем собственных средств по форме расчета Банка России был равен 125,6 млн руб., объем капитала по бухгалтерскому балансу согласно отчетности РСБУ - 3,3 млрд руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного RAEX (Эксперт РА) по итогам 2-го квартала 2017 года, УК занимала 31-е место по объему активов под управлением, 10-е место по объему ЗПИФов под управлением и 14-е место по объему средств ИДУ физических лиц.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющих компаний http://raexpert.ru/ratings/managing/method/. Ключевые источники информации: данные ООО «УК МДМ», Банка России, Московской биржи, RAEX (Эксперт РА).

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Присвоенный рейтинг не является кредитным.

Дополнительные материалы по тематике


Результат НПФ снижают проблемы прошлых лет

«Коммерсантъ»

Из накоплений выдавило доходность.
31.10.2019

«Пенсия для 5-10% россиян»: кто сможет накопить на старость по новой системе

Forbes

Представленная ЦБ и Минфином концепция новой накопительной системы, гарантированный пенсионный план (ГПП), рассчитана на людей с доходами более 45 000 рублей. Новый механизм предусматривает послабления, которые должны простимулировать молодых россиян активнее копить на старость. Но захотят ли россияне ими воспользоваться?
29.10.2019

Непонятный план на старость: что не так с новой пенсионной реформой

Предлагаемая Минфином пенсионная реформа представляет собой результат многочисленных компромиссов и именно поэтому не вызывает оптимизма. 28.10.2019

Пенсия за все хорошее

Ведомости

Новая схема накопительной части пенсии разработана для выполнения бюрократических указаний.
28.10.2019

ВЭБ.РФ и НПФ отыграли политику ЦБ

«Коммерсантъ»

Снижение ставки увеличило накопления.
14.10.2019