Зарегистрированные пользователи
имеют расширенный доступ
к материалам сайта

Зарегистрироваться
Требования регуляторов Проекты методологий Список всех рейтингов
Банки Финансовые компании Нефинансовые компании Холдинговые компании Проектные компании Факторинговые компании Лизинговые компании Регионы (муниципалитеты) Страховые компании (универсальные) Страховые компании (по страхованию жизни) Депозитарии НПФ (негосударственные пенсионные фонды) МФО (микрофинансовые организации) Гарантийные фонды Облигационные займы Структурированные финансовые продукты Долговые инструменты Управляющие компании СМО (страховые медицинские организации) Агенты по сопровождению ипотечных закладных Качество (корпоративного) управления Качество систем риск-менеджмента Эффективность управления ПИФами Качество управления закупочной деятельностью Ипотечные сертификаты участия Регионы России
Рейтинги под наблюдением
Календарь начала сбора анкет и публикации Список всех рэнкингов
Контакты
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Секретариат
Марьям Газиева
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1610)
e-mail: referent@raexpert.ru

PR служба
Сергей Михеев
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1650)
e-mail: mikheev@raexpert.ru

Отдел клиентских отношений
Ерофеев Роман
тел: (495) 225-34-44 (доб. 1656)
e-mail: sale@raexpert.ru

Контакты
«РАЭКС-Аналитика»

Екатерина Свищева
(по вопросам информационного сотрудничества и аккредитации СМИ)
тел: (495) 617-07-77 (доб. 1640)
e-mail: svishcheva@raex-a.ru

Яндиева Мариам
(по вопросам участия в проектах
РАЭКС-Аналитика)
тел: (495) 617-07-77 (доб. 1896)
e-mail: yandieva@raex-a.ru

RAEX (Эксперт РА) – крупнейшее в России рейтинговое агентство c 20-летней историей. RAEX (Эксперт РА) является лидером в области рейтингования, а также исследовательско-коммуникационной деятельности.

RAEX (Эксперт РА) включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

На сегодняшний день агентством присвоено более 700 индивидуальных рейтингов. Это 1-е место и около 42% от общего числа присвоенных рейтингов в России, 1-е место по числу рейтингов банков, страховых и лизинговых компаний, НПФ, микрофинансовых организаций, гарантийных фондов и компаний нефинансового сектора.

Рейтинги RAEX (Эксперт РА) входят в список официальных требований к банкам, страховщикам, пенсионным фондам, эмитентам. Рейтинги агентства используются Центральным банком России, Внешэкономбанком России, Московской биржей, Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, Агентством по страхованию вкладов, профессиональными ассоциациями и саморегулируемыми организациями (ВСС, ассоциацией «Россия», Агентством стратегических инициатив, РСА, НАПФ, НЛУ, НСГ, НФА), а также сотнями компаний и органов власти при проведении конкурсов и тендеров.»


 

RAEX (Эксперт РА) пересмотрел рейтинг «ТЕРМИШИН РУС» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruBB

Москва, 10 августа 2017 г.

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ТЕРМИШИН РУС» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBB. По рейтингу установлен стабильный прогноз.

ООО «ТЕРМИШИН РУС» обладает правами на использование низкотемпературного термодиффузионного цинкования по технологии «Термишин» («Левикор»). Одним из приоритетных направлений по использованию принадлежащей «ТЕРМИШИН РУС» технологии компания видит создание совместных предприятий с конечными пользователями продукции. Финансирование будет привлекаться исходя из индивидуальных характеристик отдельных проектов. Денежный поток ООО «ТЕРМИШИН РУС» будет формироваться за счет получения платежей по роялти за использование технологии «Термишин» и дивидендов от деятельности совместных предприятий.

Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказал низкий текущий уровень долговой нагрузки. До конца 2018 года дочерняя компания «ТЕРМИШИН РУС АВТО» планирует разместить облигации для 2-х проектов («Метизы» и «КАМАЗ») в размере 4,9 млрд руб. в рамках программы облигационных займов общим объемом 50,2 млрд. руб. и сроком на 10 лет. Планируется, что первая купонная выплата в размере 50,7 млн руб. будет осуществлена в первом полугодии 2019 года. С 2019 года ежегодные купонные выплаты с учетом планируемых выпусков планируются на уровне 534,4 млн руб. Однако объем облигационной программы компании составляет 50 млрд руб., поэтому эти выплаты в дальнейшем могут значительно вырасти.

Среди позитивных факторов аналитиками агентства выделены высокие показатели ликвидности. На 31.12.2016 скорректированные на качество активов коэффициенты «стрессовой», абсолютной и текущей ликвидности составили 5,28, 0,95 и 1,25 соответственно. Высокие показатели ликвидности обусловлены тем, что краткосрочные обязательства по итогам году у компании незначительны (менее 1% в валюте баланса). Основным активом компании является патент на использование технологии «Термишин» (порядка 99% активов на 31.12.2016), в структуре группы также находится производственное предприятие ООО «Термишин РУС Ресеч». Доля внеоборотных активов в структуре валюты баланса около 100%.

Кроме того, позитивное влияние на рейтинг оказывает умеренно диверсифицированная структура выручки и умеренно высокий уровень организации риск-менеджмента.

«Уникальная технология обработки металла заинтересовала ряд крупных российских предприятий. Так, на текущий момент создано совместное предприятие с ПАО «КАМАЗ», в июле 2017 года подписан долгосрочный договор на обработку металлических изделий. До 2019 года планируется начать совместную работу с другими крупными клиентами, в частности с ОАО «РЖД». При этом до 2019 года у компании не ожидается положительных денежных потоков в существенном выражении, что связано с необходимостью строительства производственных комплексов, сроком около 12 месяцев», - отмечает управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Павел Митрофанов.

На текущий момент у компании нет долга, но «ТЕРМИШИН РУС» является поручителем по займу конечного бенефициара, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. Размер поручительства - 3,4 млрд руб. При этом, выручка компании за 2016 год составила 65 млн руб., EBITDA - 64 млн руб. Агентство высоко оценивает финансовый потенциал конечного бенефициара и его возможности оказания финансовой поддержки компании в случае необходимости, поэтому не закладывает выплаты со стороны компании по этому поручительству в прогнозную ликвидность. Помимо поручительства в качестве обеспечения также находится залог недвижимого имущества по займу конечного бенефициара, параметры которого также позволяют трактовать вероятность будущих выплат компании «ТЕРМИШИН РУС» по поручительству как низкую. Кроме того, до конца 2018 года «ТЕРМИШИН РУС» планирует выдать поручительство по выпуску облигаций дочерней компанией «ТЕРМИШИН РУС АВТО» в размере 4,9 млрд руб., что приведет к росту общих обязательств компании.

Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает умеренно низкий уровень прогнозной ликвидности. Без учета объема поручительства компании по займу конечного бенефициара коэффициент прогнозной ликвидности составляет 0,99, что означает отсутствие избыточной ликвидности на горизонте 18 месяцев от отчетной даты - 31.12.2016. Согласно методологии агентства это значение показателя характеризует уровень прогнозной ликвидности компании как умеренно низкий.

Кроме того, аналитиками агентства выделены невысокие показатели рентабельности. Выручка и чистая прибыль за 2016 год сгенерированы только в рамках одного проекта. Согласно финансовой модели, предоставленной компанией, существенный рост операционных показателей ожидается по итогам 2019 года, когда все проекты выйдут на операционный уровень. По итогам 2016 года ROA - 0,2%, ROE - 0,2%, рентабельность по EBITDA - 98,5% (-42,5% за 2015 год).

Также, сдерживающее влияние на рейтинг оказали низкий уровень информационной прозрачности и перенос во времени планов компании. В открытом доступе отсутствует финансовая отчетность «ТЕРМИШИН РУС». Компания готовит детализированную финансовую модель на среднесрочную перспективу, но планы компании реализовываются со значительной задержкой. Так, в августе 2016 года планировалось заключить договор подряда с ПАО «Камаз» в 3-4 кв. 2016 г., а фактически это произошло в июле 2017 года. Вследствие этого агентство не может с высокой точностью спрогнозировать денежные потоки компании исходя из высокого уровня неопределенности и ранее бывших задержек в формировании условий для их получения.

Дополнительное сдерживающее влияние на рейтинг оказывает узкая география деятельности компании (единственный завод расположен в г. Химки).

Согласно консолидированной отчетности компании за 2016 год, величина активов составила 36,5 млрд руб., капитала - 36,5 млрд руб., выручка по итогам 2016 года - 65 млн руб., чистая прибыль за тот же период - 61 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017  (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные ООО «ТЕРМИШИН РУС», RAEX (Эксперт РА), Банка России.

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 11.08.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 11.08.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 07.08.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.