Москва, 19 апреля 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердил рейтинг надежности облигационного займа компании «ПромСвязьКапитал» серии 01 (регистрационный номер №4-01-44790-H) на уровне А++.
Обслуживание облигационного займа АО «ПромСвязьКапитал» происходит за счет компании PromSvyaz Capital B.V., которая также является оферентом по безотзывной оферте, поэтому рейтинговый анализ основывался на отчетности оферента.
PromSvyaz Capital B.V. является холдинговой компанией, владеющей пакетами акций двух банков ПАО «Промсвязьбанк» и ПАО Банк «Возрождение», пакетом еврооблигаций банка с высоким рейтингом кредитоспособности, а также инвестирующей в нефинансовые активы группы. Агентство позитивно оценивает высокий уровень «стрессовой» ликвидности компании. На 30.09.2016 покрытие обязательств активами по скорректированной стоимости составило 2,3. Скорректированная стоимость активов составила 80,9 млрд руб., балансовые обязательства с учетом выданных поручительств - 34,5 млрд руб. Компания является оферентом по безотзывной оферте по выпускам облигаций АО «ПромСвязьКапитал». В ноябре 2016 года АО «ПромСвязьКапитал» разместил новый облигационный выпуск на 10 млрд руб. С учетом увеличения обязательств после отчетной даты коэффициент «стрессовой» ликвидности на конец 2016 года снизится до 2.
Учитывая высокий уровень достаточности капитала, сохраняется высокой диверсификация пассивов по кредиторам после увеличения долговой нагрузки. Доля облигационных выпусков в пассивах ожидается на уровне 16% на конец 2016 года.
Высокое значение коэффициента покрытия процентных расходов полученными процентами также позитивно влияет на уровень рейтинга. Показатель за период 30.09.2015-30.09.2016 составил 1,7.
Коэффициент текущей ликвидности, учитывающий отсутствие обременения по крупнейшим объектам вложений холдинга, оценивается аналитиками агентства как высокий. Отношение суммы оборотных активов и активов, которые могут быть использованы для привлечения залогового финансирования, к краткосрочным обязательствам составляет 2,3 на 30.09.2016.
Показатель качества активов на 30.09.2016 оценивается как умеренно высокий. На 30.09.2016 отношение балансовой стоимости активов к их скорректированной стоимости составило 0,65. При этом активы холдинга имеют низкую диверсификацию. На 30.09.2016 доля крупнейшего вложения в ПАО «Промсвязьбанк» составила 63%.
Также был выделен внешний фактор поддержки со стороны собственников, который оказывает положительное влияние на уровень рейтинга. Из позитивных факторов блока бизнес рисков выделяются высокое качество корпоративного управления, высокая информационная прозрачность и полное раскрытие информации о конечных бенефициарах.
Аналитики агентства позитивно оценивают уровень достаточности денежных потоков, который на горизонте 18 месяцев составит 1,2. Доступная ликвидность составит 3,57 млрд руб. и представлена скорректированным объемом денежных средств на 30.09.2016 и ожидаемым входящим купонным доходом от еврооблигаций банка с высоким рейтингом кредитоспособности. В расчет также включался купонный доход по дополнительному пакету еврооблигаций того же банка, который будет заведен на холдинг в течение апреля, что позволит сохранить достаточный уровень ликвидности. В качестве направлений использования ликвидности брались купонные платежи по облигационным выпускам, которые на горизонте 18 месяцев составят 2,97 млрд руб.
Для компании характерны умеренно низкие валютные риски. Денежный поток PromSvyaz Capital от еврооблигаций конвертируется по фиксированному курсу доллара в рубли благодаря наличию форвардных договоров, так как обслуживание облигационных займов происходит в рублях. Агентство ожидает продолжения хеджирования компании валютных рисков по купонным выплатам с контрагентами, имеющими уровень кредитного рейтинга не ниже А+(I) по шкале «Эксперт РА».
Сдерживающее влияние на рейтинг оказал низкий уровень рентабельности. За период 30.09.2015-30.09.2016 прибыль согласно отчетности составила 72 млн руб., скорректированная от нереализованных переоценок чистая прибыль - 638 млн руб. Рентабельность активов по чистой прибыли оставила 0,1%, рентабельности активов и капитала по скорректированной чистой прибыли составили по 1%.
Данные гос. регистрации выпуска: №4-01-44790-Н от 14.04.2016, объем выпуска 10 млрд руб., облигации процентные документарные на предъявителя. На 30.09.2016 активы PromSvyaz Capital B.V. составили 123,8 млрд руб., капитал - 90,3 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов надежности облигационных займов http://raexpert.ru/ratings/corporatebond/method/after_Jan23_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.2017). Ключевые источники информации: данные АО «ПромСвязьКапитал», PromSvyaz Capital B.V., «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг надежности облигационного займа был присвоен рейтингуемому лицу (объекту рейтинга) 20.04.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении рейтингуемого лица (объекта рейтингования) был опубликован 20.04.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 17.04.2017. Рейтинг надежности облигационного займа был инициирован рейтингуемым лицом (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), рейтингуемое лицо принимало участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг отражает всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.