Рейтинговые действия, 17.04.2017

«Эксперт РА» понизил рейтинг компании «АТЭК» до уровня B++
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 17 апреля 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «АТЭК» до уровня B++. Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг А, третий подуровень со стабильным прогнозом.

«Операционного денежного потока компании недостаточно для полной выплаты задолженности по инвестиционным кредитам в соответствии с графиком, что обуславливает необходимость заключения новых кредитных договоров для замещения оборотных средств, направляемых на погашение этих кредитов. Это оказывает давление на показатели ликвидности. Кроме того, агентство негативно оценивает фактический отток капитала посредством выданных поручительств на проекты конечных бенефициаров в области строительства. Эти факторы повлияли на снижение рейтинга, так как они более строго оцениваются в соответствии с обновленной методологией агентства», - комментирует аналитик по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Филипп Мурадян.

Сдерживающее влияние на уровень рейтинговой оценки оказал высокий уровень общей и текущей долговой нагрузки: так, отношение долга на 31.12.2016 к EBITDA за 2016 год составило 8, отношение выплат по долгу в 2017 году к EBITDA за 2016 год - 2,9, покрытие CFO за 2016 до вычета процентов долга на 31.12.2016 было равно 18%, а выплат по долгу в 2017 году - 51%. В общем объеме долга агентство учло объем выданных поручительств за 3-х лиц, скорректированных на экспертную оценку агентства вероятности наступления выплат по ним, на сумму 1,5 млрд рублей. При этом уровень прогнозной ликвидности компании оценивается как умеренно низкий. В течение 2017 года компании предстоит осуществить выплаты по долгу на общую сумму 1,5 млрд рублей и капитальные расходы на сумму 0,8 млрд рублей. Это будет профинансировано положительным операционным денежным потоком в размере 1,5 млрд рублей, из которого 0,8 млрд рублей - прогнозный объем платы за техническое присоединение потребителей к теплосетям, за счет которой будет профинансированы капитальные расходы компании. Оставшуюся сумму планируется привлечь в течение 2017 года за счет заключения новых кредитных договоров, при этом вероятность получения заемных средств оценивается агентством как высокая, принимая во внимание стабильность денежных поступлений компании и EBITDA, позволяющую обслуживать долговые обязательства.

К сдерживающим факторам были отнесены также низкие показатели ликвидности: на 31.12.2016 коэффициент  «стрессовой ликвидности», определяемый как отношение продисконтированных на качество активов компании к ее обязательствам, составил 0,57, а коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный как отношение продисконтированных на качество оборотных активов компании с учетом потенциальных источников ликвидности, доступных для залога, к ее краткосрочным обязательствам был равен 0,51.

Помимо этого, аналитики отмечают невысокий уровень рентабельности компании: рентабельность активов, капитала и продаж за 2016 год по скорректированной агентством чистой прибыли составила 2.2%, 14.7% и 2.5% соответственно, рентабельность по EBITDA за 2016 год - 8.4%. Дополнительное сдерживающее влияние на рейтинг оказывают невысокий уровень информационной прозрачности, невысокое качество корпоративного управления и невысокий уровень деловой репутации, обусловленный низкой платежной дисциплиной компании в отношении своих поставщиков.

Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали высокая степень диверсификации продаж и себестоимости по контрагентам (доля крупнейшего контрагента в структуре выручки и себестоимости компании за 2016 год составила 18% и 25% соответственно) и умеренно высокая степень диверсификации пассивов по кредиторам (доля крупнейшего кредитора составила 29% в структуре пассивов на 31.12.2016). Помимо этого, аналитики отметили низкий уровень валютных рисков, высокий уровень стратегического обеспечения и умеренно высокое качество организации риск-менеджмента. Также выделяются умеренно позитивные перспективы развития рынка теплоснабжения в целом и бизнеса компании в частности, обусловленные тем, что она является монополистом в сфере теплоснабжения города Краснодара.

АО «АТЭК» занимается производством, распределением и продажей тепловой энергии в Краснодарском крае и Республике Адыгея, является монополистом по теплоснабжению в городе Краснодар. По состоянию на 31.12.2016 активы компании по отчетности РСБУ составили 7,6 млрд рублей, капитал - 1,2 млрд рублей. За 2016 год выручка компании составила 6,4 млрд рублей при чистой прибыли в 154 млн рублей. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Jan23_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.2017). Ключевые источники информации: данные АО «АТЭК», Банка России, «Эксперт РА».

Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 18.04.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 18.04.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 13.04.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023

Вебинар «Новая логистика: транспортная система России после 2022», 17 октября 2023 года

Транспортный комплекс – одна из ключевых отраслей любой экономики, в том числе российской. С начала пандемии COVID-19 транспортная отрасль переживает серьезные изменения в результате локдаунов и ограничения движения. В 2022 году российская транспортная отрасль сталкивается с новыми масштабными ограничениями в виде санкций, как прямыми логистическими ограничениями в виде санкций: как прямыми логистическими ограничениями, так и последствиями структурной трансформации. 18.10.2023

Авиапассажир возвращается в салон

РБК

Транспорт. Пассажиропоток российских авиакомпаний вырос почти на 21% с начала года
27.06.2023

Экономкласс теряет экономность

РБК

Стоимость авиаперелета по России экономклассом достигла максимума с 2000 года
20.06.2023

Транспортники приземлились с убытком

РБК

РБК проанализировал финансовые показатели ведущих грузовых авиакомпаний
30.05.2023