Москва, 13 июля 2016 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании ОК «РУСАЛ» до уровня А++ «Исключительно высокий (наивысший) уровень кредитоспособности» со стабильным прогнозом. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+ «Очень высокий уровень кредитоспособности», первый подуровень, также со стабильным прогнозом.
Позитивное влияние на уровень рейтинга оказали высокие показатели ликвидности (на 31.03.2016 коэффициенты абсолютной, срочной и текущей ликвидности, рассчитанные по скорректированной стоимости активов с учетом рефинансирования ряда кредитных соглашений, составили 0,35, 0,70 и 1,52 соответственно; коэффициент «прогнозной ликвидности» компании на следующие 12 месяцев составляет 2,20) и умеренно высокие показатели рентабельности (ROA, ROE и ROS за период 31.03.2015-31.03.2016 по скорректированной на нереализованные переоценки чистой прибыли составили 3,0%, 18,9% и 5,1%; рентабельность по EBITDA, скорректированной на усредненные дивиденды, полученные от ГМК Норильский Никель за предыдущие 12 месяцев (далее - ковенантная EBITDA), за аналогичный период составила 36%). Также положительное влияние оказали высокий уровень покрытия всех обязательств компании скорректированными на ликвидность активами (коэффициент «стрессовой ликвидности» составил 1,15) и широкая география сбыта и локализации производства (активы компании расположены в 13 странах; Нидерланды и Россия обеспечили 19,7% и 19,4% выручки компании по итогам 2015 года).
«В апреле 2016 года компания договорилась о рефинансировании кредитных соглашений по кредиту PXF и были достигнуты новые договоренности с Банком ГПБ (АО) и ПАО «Сбербанк», которые позитивно отразились на показателях текущей долговой нагрузки: СFO за 2015 год превышает выплаты по долгу в следующие 12 месяцев с учетом рефинансирования ряда кредитных соглашений в 2,1 раза. Таким образом, повышение комфортности графика обслуживания долга в совокупности с досрочным погашением его части обусловило повышение уровня рейтинга компании», - отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
К позитивным факторам аналитики также отнесли высокую вероятность административной поддержки государства, значительный объем имущества, возможного для передачи в залог, высокий уровень страховой защиты и высокий уровень раскрытия финансовой информации (на сайте ОК «РУСАЛ» своевременно и в полном объеме раскрывается вся информация, которая может быть необходима акционерам, инвесторам или иным контрагентам компании). Также аналитики агентства выделяют и отсутствие зависимости от одного покупателя (доля крупнейшего контрагента Glencore составила 31% выручки по итогам 2015 года) и отсутствие зависимости от поставщиков.
Сдерживающее влияние на рейтинг оказали умеренно высокий уровень общей долговой нагрузки (отношения FFO, СFO и FCF за 2015 год к общему долгу на 31.03.2016 составили 22,8%, 17,4% и 10,3% соответственно; отношение общего долга на 31.03.2016 к ковенантной EBITDA за период 31.03.2015-31.03.2016 составило 3,05), умеренно высокий уровень валютных рисков и невысокая диверсификация долговых обязательств (на 31.03.2016 52% долговых обязательств представлено ПАО «Сбербанк», 32% - по Объединенному договору предэкспортного финансирования (PXF)). Помимо этого было выделено отсутствие ярко выраженных позитивных тенденций на рынке алюминия: ожидается, что мировой спрос на алюминий в 2016 году вырастет на 5,7%, при этом сформируется глобальный дефицит на рынке алюминия, средняя цена алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) выросла на 1,3% - до 1 515 долларов США за тонну в первом квартале 2016 года по сравнению с четвертом кварталом 2015 года, но средняя реализованная продуктовая премия (включает региональную премию и премию по продукции с добавленной стоимостью с учетом структуры продаж) снизилась на 3,9% в сравниваемых периодах.
ОК «РУСАЛ» является вертикально-интегрированным холдингом, одним из крупнейших производителей алюминия и глинозема в мире. Активы компании включают более 40 заводов, расположенных в 13 странах мира. На 31.03.2016 объем активов ОК «РУСАЛ» составил 13,2 млрд долл., объем собственных средств - 1,8 млрд долл. Выручка за последние 12 месяцев составила 8,1 млрд долл., чистая прибыль - 112 млн долл., ковенантная EBITDA - 2,95 млрд долл.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых http:/raexpert.ru/ratings/credits/method/. Ключевые источники информации: данные ОК «РУСАЛ», «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен рейтингуемому лицу (объекту рейтингования) 19.04.2010. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении рейтингуемого лица (объекта рейтингования) был опубликован 22.01.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 06.07.2016. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Кредитный рейтинг был инициирован объектом рейтингования, объект рейтингования принимал участие в присвоении рейтинга, и агентство получило вознаграждение за свои услуги. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу (объекту рейтингования) дополнительные (отличные от присвоения и поддержания кредитного рейтинга) услуги.
Рейтинг присвоен по национальной шкале, если не оговорено иное. Присвоенный рейтинг и прогноз не содержат ограничений, в том числе касающихся качества имеющейся в распоряжении агентства информации.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ответственный аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинговую оценку, члены комитета выразили свои мнения и предложения в рамках утвержденной методологии присвоения данного типа рейтинга. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинговые оценки выражают мнение рейтингового агентства «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, выпущенных агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
