Американский министр финансов критикует агентство S&P, понизившее кредитный рейтинг США. Тимоти Гайтнер обвиняет экспертов в неумении считать и незнании элементарной финансовой математики. Тем не менее, снижение рейтинга уже отразилось на мировых рынках, где происходит падение фондовых индексов. Игнорируя мнение американских властей, игроки склонны доверять тем, кто составляет рейтинги стабильности. Даже несмотря на то, что официально эти рейтинги не являются рекомендациями для покупки или продажи ценных бумаг. О цифрах и буквах, за которыми следит весь мир, - материал корреспондента "Вестей ФМ" Николая Осипова.
AAA, AA - и далее вниз по латинскому алфавиту до буквы D, означающей страшное слово "дефолт", - все это обозначения кредитоспособности стран, которые регулярно изучают ведущие мировые агентства. Падение рейтинга США вызвало серьезное беспокойство. И хотя даже с пониженным рейтингом страна все еще признана экспертами как эмитент с высокими возможностями по выплате, в Штатах многие обиделись, ведь раньше эти возможности признавали исключительно высокими. Министр финансов Тимоти Гайтнер усомнился в математических способностях авторов рейтинга, но параметры эти не только математические, иначе все было бы проще, поясняет доктор экономических наук, профессор, директор Института экономики РАН Руслан Гринберг.
"Там много показателей того, сколько страна может занять денег. Если может много, значит, рейтинг надежный. Конечно, надо знать много того, что там происходит внутри финансовых компаний или внутри стран. У кого какие качества долгов, например, у японцев долг в два раза превышает ВВП, но никто не ставит вопрос о дефолте. У Италии тоже высокое качество долга, но когда нервозность посещает рынки, здесь уже все - держись!", - предупреждает Гринберг.
Анализ охватывает разные сферы: частоту реформ, проводимых в стране, баланс доходов и расходов, прозрачность финансовых потоков - всем факторам выставляют определенные баллы, которые потом суммируют, выводя буквенные значения. Россия, например, по версии S&P, еще в 2000 году была на третьей строке снизу - это SD - отказ от выплат по некоторым обязательствам, но сейчас наша страна на 6 пунктов выше - 3 буквы В, означающей стабильную платежеспособность.
Само агентство, кстати, вполне официально заявляет, что их исследования не являются рекомендациями на покупку или продажу бумаг. И вообще, они не ведут аудита, то есть их работа - это просто подсчеты и наблюдения. Но многие крупные компании уже давно ввели вполне официальные правила ориентироваться на рейтинги и не вкладывать деньги в бумаги, которым не доверяют аналитики агентств, подобных S&P. Но в последние годы и самим аналитикам стали доверять меньше, напоминает доцент Национального исследовательского университета Высшей школы экономики Ольга Кузина. Кому же теперь верить?
"Репутация пострадала, потому что перед кризисом полетели вниз бумаги. Тот же Lehman Brothers имел наивысший рейтинг надежности, но обанкротился. Была большая кампания, но рейтинги не оправдали доверия, ведь не совсем понятно, как они их считают. Многие агентства пересмотрели свои методики", - пояснила Кузина.
Возможно, дело не только в пересмотре методик. Агентства стали упрекать в ангажированности и пристрастности. Математика перестала быть просто математикой. Возможно, чисто с математической точки зрения, министр финансов Тимоти Гайтнер и прав, когда не видит угроз для экономики США, но тему дефолта так долго обсуждали и так громко, что составителям рейтингов просто не оставили выбора, им пришлось учитывать этот фактор. Но, возможно, были и другие мотивы, рассуждает профессор Руслан Гринберг, аналитики заранее ограждают себя от обвинений в том, что они проглядели потенциальный кризис.
Возможно, дело не только в пересмотре методик. Агентства стали упрекать в ангажированности и пристрастности. Математика перестала быть просто математикой. Возможно, чисто с математической точки зрения, министр финансов Тимоти Гайтнер и прав, когда не видит угроз для экономики США, но тему дефолта так долго обсуждали и так громко, что составителям рейтингов просто не оставили выбора, им пришлось учитывать этот фактор. Но, возможно, были и другие мотивы, рассуждает профессор Руслан Гринберг, аналитики заранее ограждают себя от обвинений в том, что они проглядели потенциальный кризис.
"Началась другая, эра - эра критики агентства, что они многое не учитывают, плюс намеки на особое отношение. В этой ситуации они решили показать себя, что они не побоятся даже такого большого игрока, как США, и они понизили их рейтинг", - комментирует Гринберг.
Получается, что эмоции владеют не только биржевыми игроками, которые следят на рейтингами, но и самими составителями рейтингов. А ведь еще пару десятков лет назад за этими буквами мало кто следил. Просто были компании, которые предлагали исследовать рынок, строить прогнозы, у кого-то это получалось лучше, у кого-то хуже. Рейтинги были, но их влияние не было столь глобальным. Сейчас все иначе, впрочем, глобализация исходит не от рейтингов, разумеется, поправляет еще один эксперт - заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА" Павел Самиев. Все дело в общей структуре мировой экономики.
"Рейтинги стали столь влиятельными, потому что сейчас на них завязаны все инвестиции, все финансовые потоки, поэтому они стали неким универсальным инструментом по оценке рисков и используются по всему миром - банкирами, пенсионными фондами, страховыми компаниями", - перечисляет Самиев.
Глобализация отчасти привела к тому, что составление рейтингов перестало быть просто математикой. Но это не значит, что оценки субъективны. Таким же влиянием на умы, как исследования S&P, обладают еще 2 ведущих мировых агентства - это Moody's и Fitch. Они пока не понижали американский рейтинг, замечает Павел Самиев.
"Пока рейтинг понижен только от одного агентства, если два других агентства последуют за S&P ,то это, конечно, вызовет еще большую панику и дальнейшее падение, но пока другие агентства держат рейтинг США на высшем уровне", - рассказывает эксперт.
Это единственное, что позволяет американским властям критиковать аналитиков S&P. Но мнение агентства все равно звучит весомо и, судя по реакции рынка, ему верят больше, чем опровержениям чиновников из США. Тем более S&P почти всегда первым вносило коррективы в рейтинги. Теперь очередь за двумя остальными агентствами - Moody's и Fitch - как они оценят кредитоспособность Штатов.
Николай Осипов
Источник: Вести FM