Стоит ли вкладывать средства в МФО
"Деньги". Приложение №44 от 31.10.2018, стр. 28
Инвестиции в микрофинансовый бизнес всегда были достаточно рискованным занятием, однако даже крах одного из лидеров рынка не привел к оттоку инвесторов. Эксперты предупреждают, что играть в эти игры можно, если вы чувствуете уверенность в своих знаниях отрасли и всерьез изучаете документы интересующего вас микрокредитора.
Вероника Горячева
На вклад совсем не похож
Ставки по вкладам банков уже давно не столь высоки, как хотелось бы тем, кто привык к банковским депозитам. Все больше россиян пытают счастья, инвестируя в микрофинансовые организации. Данный способ вложения денежных средств предполагает большую доходность. Так, в конце августа средняя ставка по вкладам в банках, по данным ЦБ, составляла 6,56%. Доходность же по инвестициям в микробизнес выше втрое и на сегодняшний день составляет порядка 20% годовых. Впрочем, и риски здесь существенно выше. Решаться на инвестиции в МФО необходимо "с широко раскрытыми глазами".
Средства, привлеченные МФО от инвесторов, идут на выдачу беззалоговых займов тем заемщикам, которым не выдают кредиты банки. Для понимания отраслевых рисков и "проблемных зон" конкретной компании требуется опыт оценки инвестиционных проектов или применения основ финансового анализа деятельности компаний. В ином случае весьма высока вероятность потери вложенных средств. Государство со своей стороны делает все возможное, чтобы оградить неподготовленных потенциальных инвесторов от вложений в МФО.
Преодолеть планку
В России существует два типа микрофинансовых организаций — микрофинансовые компании (МФК) и микрокредитные компании (МКК), поясняет директор СРО "МиР" Елена Стратьева. Привлекать средства физлиц имеют право только компании первого типа, и на сумму не менее 1,5 млн руб. "Регулятор считает, что человек, который может инвестировать сумму в 1,5 млн руб.,— это уже своего рода полупрофессиональный инвестор. То есть это люди, которые понимают, что доходность 20-30% годовых при ставках по депозитам 6-7% годовых не дается без принятия повышенных рисков",— отмечает Иван Уклеин, младший директор по банковским рейтингам агентства "Эксперт РА".
На практике же инвестором микрокредитной организации могут оказаться даже обычные пенсионеры, обладающие куда меньшей суммой. "Типичная уловка: МКК предлагает человеку приобрести хотя бы одну собственную акцию, и тогда он юридически становится одним из собственников бизнеса — ограничение в 1,5 млн руб. перестает работать",— поясняет топ-менеджер крупной МФО.
Инвестиции через КПК
Еще один способ привлечения инвесторов, не обладающих большим капиталом,— это вложение в МКК через связанные с ними кредитные потребительские кооперативы (КПК). Схема такова: вы становитесь пайщиком КПК, КПК вкладывает средства в микрокредитную компанию, а после делится доходами с пайщиками.
ЦБ предпринимает ряд шагов, чтобы оградить недостаточно подготовленных инвесторов от вложений в МФО по данной схеме. Например, кредитным потребительским кооперативам закон запрещает выдавать займы кому бы то ни было, кроме пайщиков КПК. В свою очередь, Базовый стандарт корпоративного управления КПК требует от него соблюдения принципа общности — когда пайщики собираются в кооператив по профессиональному, социальному или территориальному признаку, то есть не допускающему случайного членства людей "с улицы", привлеченных заманчивой рекламой.
Кроме того, с 27 января 2018 года действует Базовый стандарт совершения КПК операций на финансовом рынке, который ограничивает проценты за использование предоставленных пайщиком КПК средств — не более 1,8 ключевой ставки, установленной Банком России. Соответственно, исходя из нынешней ключевой ставки в 7,5%, максимальная доходность вложений в КПК не должна превышать 13,5% годовых. "Если в рекламе КПК предлагает больше — для гражданина это повод насторожиться,— отмечает директор департамента микрофинансового рынка Банка России Илья Кочетков.— Если в кооператив зазывают всех подряд и предлагают награду за приведенного друга — это также означает риск попасть в так называемую финансовую пирамиду".
Когда микрокредитор не МФО
Порой инвестиции привлекают компании, которые в принципе не являются МФО, не подлежат надзору со стороны ЦБ и по сути своей являются финансовыми пирамидами. Хотя они так же предлагают разместить инвестиции и так же выдают микрозаймы. До появления жалоб пострадавших инвесторов ничто не мешает таким компаниям массово "пылесосить" рынок, обещая инвесторам баснословную доходность.
Компания "Кэшбери" привлекала средства инвесторов, обещая до 600% годовых якобы для выдачи средств в виде микрозаймов. В конце сентября в деятельности компании ЦБ увидел признаки пирамиды. "Кэшбери" взяла "трехнедельные каникулы". Так назвал блокировку средств вкладчиков в видеообращении председатель правления Артур Варданян. По его словам, это необходимо для "восстановления заблокированных счетов и создания платежной инфраструктуры, чтобы начать выполнение обязательств перед инвесторами". Сам Варданян называет трудности временными и винит во всем заказную кампанию в СМИ.
Страховка на страх и риск
Вклады в банках застрахованы в пределах 1,4 млн руб. И если вдруг выбранный вами банк ЦБ лишит лицензии, вы свои вложения гарантированно получите обратно даже в случае, если банк окажется мошенником и ваши вклады — "забалансовыми". Средства же инвесторов в МФО не застрахованы государством: в случае краха компании и последующего банкротства никаких гарантий возврата средств нет.
Порой подобные компании активно дают рекламу о том, что "инвестиции застрахованы", тем самым создавая у вкладчика иллюзию, что застрахованы они государством. По словам Ивана Уклеина, на самом деле российские страховые компании не предлагают продукт, защищающий от риска потери инвестором вложенных средств (аналогичный банковской защите).
Лишь несколько небольших страховых компаний на рынке предлагают продукты, которые страхуют ответственность менеджмента МФО (то есть инвестор при наступлении дефолта получает лишь дополнительные шансы увеличить конкурсную массу и стандартное место в банкротной очереди на два-три года) либо страхуют риск банкротства (но только на период инвестиции, притом что зафиксированное юридически банкротство может быть признано через несколько лет после невыполненного обязательства перед инвестором). Изредка встречается инструмент банковской гарантии по инвестициям в МФО, но оценить его работу затруднительно, поскольку в 2013-2016 годах такие банки закрывались едва ли не быстрее, чем привлекающие инвесторов МФО. Так что очевидно, что бы ни утверждал микрокредитор, защита в данном случае совсем не та же, что при вкладах в банках.
Илья Кочетков предупреждает: если микрофинансовая компания сообщает потребителям, что их риски будут застрахованы, то в соответствии с Базовым стандартом совершения операций на финансовом рынке она обязана подробно рассказать об условиях страхования, объекте страхования и страховой сумме, страховых случаях и исключениях из них и, конечно, о той компании, с которой заключается договор страхования.
Жадность побеждает
В 2018 году на рынке разразился крупный скандал — один из крупнейших игроков МФО "Домашние деньги" допустила дефолт, была исключена регулятором из реестра, и сейчас против нее возбуждено дело о банкротстве. Иван Уклеин напоминает, что ранее еще были дефолты компаний "Элегия" и "Эврика" (ГК "Русмикрофинанс"), "Инвест-Проект" ("БМ-Инвест"), "Парса Групп", "Микрофинанс", "Народная казна" и еще десятки случаев, что в СМИ активно не освещались. По данным на начало октября, в государственном реестре микрофинансовых организаций Банка России состоят 54 МФК. При этом на начало года в реестре состояли 60 МФК (в соответствии с Государственным реестром МФО от 15 января 2018 года). Скандал вокруг "Кэшбери", которую многие воспринимают как МФО, также мог бы отпугнуть потенциальных инвесторов. Однако массового оттока средств не наблюдается, утверждают эксперты.
По словам Елены Стратьевой, громкие истории, в которых упоминаются инвестиции в микрофинансовую отрасль, безусловно, влияют на имидж рынка и общественное мнение относительно надежности инвестирования в МФО. "Однако опытные инвесторы, которые реально вкладывают деньги в микрофинансовый сектор или серьезно рассматривают такую возможность, уже давно научились оценивать финансовое положение и риски, которые несут конкретные участники рынка",— считает она.
"Кто-то из инвесторов, безусловно, уходит, но при виде вывески 25% годовых всегда находятся новые инвесторы,— уверен Иван Уклеин.— Пирамиды также влияют на общее негативное отношение к микрофинансовому рынку, но зачастую жадность побеждает страх, и история повторяется снова и снова, причем далеко не только в России".
Как выбрать объект для инвестиций
1. ЦБ в помощь
Прежде чем вложить свои средства в МФО, необходимо в первую очередь убедиться, что компания действительно является микрофинансовой организацией. Проверьте, что компания есть в госреестре МФО на сайте Банка России. Помните, что все микрофинансовые организации делятся на две категории — микрофинансовые компании и микрокредитные организации. Привлекать средства с рынка имеют право первые. Они подразделяются на три категории — привлекающие средства только от акционеров и банков, привлекающие деньги напрямую от частных инвесторов, а также те, кто помимо стандартного финансирования вышел на рынок с облигационными займами.
2. Изучаем бухгалтерию
В бухгалтерских отчетах нужно обратить внимание на капитал, прибыль, а также на динамику денежных потоков. Некоторые особенности учетной политики разных МФО помогают достичь нужного результата — или "подрисовать" прибыль для инвесторов, или спрятать ее от ФНС. Аналогично можно манипулировать величиной портфеля в зависимости от желаемого результата. Поэтому надо изучать принципы работы бизнеса.
3. Отчетность для ЦБ
Еще один вид отчетности, которую необходимо изучить, прежде чем решиться инвестировать,— отчетность для регулятора. В ней важно посмотреть, соблюдает ли микрокредитор нормативы, не ухудшается ли качество его портфеля займов. Игроки, у которых все хорошо и нечего скрывать, обычно публикуют отчетность на своем сайте. Если выбранная вами МФО ее не публикует, отчетность следует запросить. Там есть важные технические характеристики — количество заемщиков, срез портфеля по просрочке, объем выданных продуктов по профилям — сколько выдано займов "до зарплаты", сколько займов малому бизнесу, сколько POS-микрозаймов. Многие компании на этом этапе отказываются раскрыть информацию, ссылаясь на коммерческую тайну. Причины такого решения должны насторожить потенциального инвестора.
4. Знакомимся с руководством
Изучите внимательно официальный сайт компании, презентации для инвесторов — насколько в целом компания открыта для своих инвесторов: раскрывает ли биографии руководителей и членов совета директоров. Важна актуальность, периодичность и состав размещаемой отчетности (в том числе наличие положительного аудиторского заключения по ней).
5. Оцениваем планы
В бизнес-плане смотрим достижимость заявленных целей, результаты реализации стратегии или отдельных ее этапов, степень ее детализации.
6. Аудитор в помощь
Важно также изучить аудиторское заключение. Аудитор зачастую весьма обтекаемо может указать, что компания "нарисовала" свой капитал либо ей скоро придется пережить пики погашения привлеченных средств. Например, подобные сигналы можно было увидеть из аудиторского заключения МФО "Домашние деньги", покинувшей рынок в 2018 году. И инвестора такие оговорки аудитора должны настораживать.
7. Читаем договор вместе с юристом
Источником базовых знаний о компании может послужить типовой договор с инвестором. Его нужно изучить внимательно (лучше с юристом) до перевода денег. Попытаться попросить скорректировать какие-то положения документа, которые вас не вполне устраивают. На этом этапе станет ясно, как относятся в компании к клиентам и партнерам, умеют ли там слушать, или же между ней и потенциальным инвестором вырастает стена.
"Домашние деньги": история неуспеха
Еще два-три года назад "Домашние деньги" были лидером рынка, чью рекламу постоянно крутили на телевидении. Она казалась надежной. Как следует из сообщений на странице инвесторов "Домашних денег" "ВКонтакте", сейчас инвесторы компании массово пишут заявления в управление УВД по ЮВАО ГУ МВД России по г. Москве для возбуждения уголовного дела. Правоохранительные органы, сообщают инвесторы, видят в деятельности некогда крупнейшей МФО признаки пирамиды. Инвесторы обвиняют руководство компании в выведении из организации 11 млрд руб. Специализирующаяся на выдаче длинных микрозаймов населению, эта МФО за два последних года нарастила портфель займов юрлицам в шесть раз: с 2,15 млрд до 12,64 млрд руб. и сократила портфель займов населению с 5,58 млрд до 0,43 млрд руб.
Сейчас компания исключена из реестра ЦБ. Агентство по страхованию вкладов подало иски к МФО и ее бенефициару Евгению Бернштаму, поскольку компания не погашает кредиты.
1 октября бенефициар МФО "Домашние деньги" Евгений Бернштам провел встречу с инвесторами по проекту рефинансирования долгов, предложив им вложить средства в создание новой компании. В итоге 20 инвесторов собрали 2 млн руб. и решили учредить новую компанию.
Ситуация с "Кэшбери"
"Кэшбери" предлагает своим потенциальным клиентам "инструменты" с длительным сроком обращения — от года и более. И это позволило ей на какое-то время избежать исков и жалоб от пострадавших. Срок выплат по этим псевдоинструментам еще не наступил, и поэтому убытки пока не реализовались. В то же время у нас много обращений от граждан, которые, к счастью, не стали клиентами организации, но видят, как она работает, и видят признаки мошенничества.
Такие организации действуют вне правового поля, поэтому возможности Банка России повлиять на их деятельность ограниченны. В то же время мы выявляем такие организации, в том числе с использованием системы мониторинга СМИ, социальных сетей, а затем проводим анализ на предмет соответствия деятельности и операций компаний внутренним признакам финансовой пирамиды. И как только наше расследование подтверждает наличие в деятельности подобных компаний признаков финансовой пирамиды или любого другого вида финансового мошенничества, мы передаем материалы в правоохранительные органы.
Информация о деятельности группы компаний "Кэшбери" была направлена нами в правоохранительные органы и прокуратуру. Кроме того, мы передали в прокуратуру документы, касающиеся признаков распространения противоправной информации об этой организации на нескольких сайтах. Информирование населения о возможных рисках вовлечения в финансовые пирамиды также способствует противодействию мошенничеству. При этом мы заинтересованы в получении информации о деятельности таких компаний от граждан, поскольку эти сведения могут способствовать более эффективному проведению расследований.
Валерий Лях, директор департамента Банка России по противодействию недобросовестным практикам
МФО и МФК: почувствуйте разницу
При создании регулируемого микрофинансового рынка в 2011 году закон сразу установил ограничение на привлечение МФО средств граждан, которые не являются учредителями или акционерами микрофинансовой организации: инвестировать в МФО можно лишь сумму от 1,5 млн руб.
Предполагалось, что человек, готовый сделать такую крупную инвестицию, обладает необходимым опытом и знаниями, умеет оценивать и принимать риски и инвестирует не последние деньги. После того как завершилось (29 марта 2017 года) разделение МФО на микрофинансовые компании (МФК) и микрокредитные компании, право на привлечение средств сторонних физических лиц (не учредителей или акционеров) сохранилось только у МФК. Цель такого ограничения была понятна: компания, привлекающая деньги граждан, должна быть устойчивой и надежной, насколько возможно при ведении той или иной финансовой деятельности. Поэтому к МФК предъявляются более строгие требования и по целому ряду нормативов, и к капиталу, который должен был быть не менее 70 млн руб.
Кроме того, с июля 2017 года для МФО действует Базовый стандарт защиты прав потребителей, разработанный саморегулируемыми организациями МФО (СРО МФО) и утвержденный Банком России. Согласно этому стандарту, микрофинансовая компания обязана предупреждать своего клиента о рисках невозврата инвестиций или вложений гражданина в ценные бумаги компании, а также о том, что его инвестиция в МФК не застрахована в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках.
Илья Кочетков, директор департамента микрофинансового рынка Банка России
Источник: Коммерсантъ