«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «Россети Ленэнерго» на уровне ruAАA

Москва, 15.09.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Россети Ленэнерго» на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «Россети Ленэнерго» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, средними рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой при высоком уровне процентного покрытия, высокими показателями рентабельности и ликвидности, низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет умеренный внешний фактор поддержки со стороны собственника (ПАО «Россети»), благодаря его высокому финансовому потенциалу (ruAAA, стаб.) и умеренно высокой вероятности оказания финансовой поддержки ПАО «Россети Ленэнерго» в случае необходимости.

ПАО «Россети Ленэнерго» (далее – компания) – одна из дочерних компаний ПАО «Россети», осуществляющих передачу и распределение электроэнергии по линиям электропередачи, а также технологическое присоединение новых потребителей к электросетевому комплексу. Компания эксплуатирует 90,0 тыс. км кабельных и воздушных ЛЭП с подстанциями общей мощностью 39,8 тыс. МВА в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Компания является естественной монополией в регионах присутствия. За 2025 год объем оказанных услуг по передаче электрической энергии составил 40,2 млрд кВт-ч. (+3,6% к 2024 г.). Доля рынка компании по передаче электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области составляет 97% и 80% соответственно.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «Россети Ленэнерго».

Обоснование рейтинга

Высокая оценка риск-профиля отрасли, в которой работает компания. Уровень просроченной задолженности перед кредитными организациями в электросетевой отрасли ниже среднерыночного уровня, устойчивость электросетевого бизнеса к внешним шокам высокая. Отрасль обладает очень высокими барьерами для входа новых компаний, вероятность появления нового конкурента минимальна.

Умеренно сильные рыночные и конкурентные позиции. Компания ведет деятельность в регионах с высоким уровнем среднедушевого дохода, что оказывает поддержку рейтингу. Общий уровень физического износа электросетевого оборудования ПАО «Россети Ленэнерго» находится на среднем уровне. В рамках инвестиционной программы компания продолжает технологическое присоединение сетевых активов, мероприятия по реконструкции и модернизации сетевых активов, повышению надежности электросетевого комплекса. Тарифный риск присутствует в незначительной степени, поскольку регулирование осуществляется государством, при этом тарифы позволяют покрывать текущие издержки и капитальные затраты.

Фактор концентрации бизнеса оказывает поддержку кредитному рейтингу компании. Крупнейшим покупателем услуг компании является сбытовая компания региона - гарантирующий поставщик энергии, концентрация на конечных потребителях отсутствует. Труднозаменимые поставщики также отсутствуют, в том числе в силу статуса естественной монополии.  Риски концентрации активов отсутствуют.

Низкая долговая нагрузка при высоком уровне процентного покрытия. Долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA находится на низком уровне и на 31.12.2025 (далее - отчетный период), по расчетам агентства, составила 0,4х. При расчете долга агентство учитывало пенсионные обязательства перед работниками компании. В отчетном периоде покрытие процентных платежей показателем EBITDA составило 24,6х, что соответствует максимальной оценке согласно бенчмарками агентства. В прогнозных периодах агентство не ожидает роста долговой нагрузки компании и ухудшения показателя EBITDA/процентные расходы, что оказывает поддержку рейтингу компании.

Высокий уровень ликвидности. Прогнозная ликвидность оказывает умеренно сильное влияние на рейтинг - операционный денежный поток компании с учетом остатка денежных средств на горизонте года от отчетной даты достаточен для покрытия выплат по финансовым и инвестиционным направлениям. Качественная оценка ликвидности оценивается на максимальном уровне: в компании утверждена дивидендная политика, отсутствуют пики погашения долга, диверсификация долгового портфеля находится на высоком уровне – компания имеет действующие кредитные соглашения с 14 банками, перечень которых может быть расширен.  

Высокая маржинальность. По итогам 2025 года выручка компании выросла на 16,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года при опережающем росте показателя EBITDA за счет оптимизации операционных затрат, до 71,1 млрд руб., по расчетам агентства. По расчетам агентства, в отчетном периоде рентабельность по EBITDA составила 49,7%, что существенно превышает бенчмарки по методологии для максимальной оценки фактора. На горизонте двух лет от отчетной даты агентство ожидает, что рентабельность ПАО «Россети Ленэнерго» останется в пределах верхних бенчмарков. Компания не подвержена валютным рискам: вся выручка компании формируется в рублях, отсутствует валютный долг и валютная себестоимость.

Высокий уровень корпоративного управления. В блоке корпоративных факторов агентство отмечает высокий уровень корпоративного управления и информационной прозрачности. В компании действует совет директоров и правление. При совете директоров действуют пять комитетов: по стратегии, аудиту, надежности, кадрам и вознаграждениям, технологическому присоединению к электрическим сетям. Стратегические планы компании, продемонстрированные агентству, содержат исчерпывающую информацию по операционным и финансовым показателям. Агентство оценивает качество организации риск-менеджмента как высокое. Организована страховая защита от рисков, представляющих угрозу осуществлению хозяйственной деятельности и репутации Общества, здоровью работников, третьим лицам и окружающей среде, при этом все страховые компании обладают высоким уровнем рейтинга финансовой надежности.

Оценка внешнего влияния

Агентство оценивает вероятность оказания финансовой поддержки со стороны собственника (далее – «ПС») как умеренно высокую, так как компания обладает высокой значимостью для ПС и её дефолт несет репутационные риски. Высокий финансовый потенциал ПС (ruAAA, стаб.) в совокупности с умеренно высокой вероятностью оказания поддержки, в случае необходимости, приводят к выделению умеренного внешнего фактора поддержки со стороны собственника.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAAA

Оценка внешнего влияния: -  

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие