«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Помощь интернет-магазинам» на уровне ruВBВ-

Москва, 10.06.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «Помощь интернет-магазинам» на уровне ruВВВ-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Помощь интернет-магазинам» обусловлен средней оценкой риск-профиля отрасли, ограниченными рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой, умеренно высокой оценкой ликвидности, комфортной рентабельностью и удовлетворительной оценкой блока корпоративных рисков при сдержанном уровне транспарентности.

ООО «Помощь интернет-магазинам» (далее – компания, ПИМ) является поставщиком SAAS-сервисов на рынке электронной коммерции – специализируется на предоставлении посредством разработанного программного обеспечения различных услуг для интернет-магазинов, реализующих товары конечным покупателям через службы доставки. Основными направлениями деятельности компании являются логистические сервисы, финансовые сервисы, Data&Marketing, сопровождение рекламных партнеров (ранее CPA платформа для e-commerce), PIM.Seller. В рамках логистического сегмента реализуются сервис Агрегация, позволяющий комфортно работать с разными службами доставки и выбирать оптимальный способ отправки, система PIM.WMS, позволяющая управлять заказами на складе (Warehouse Management System), предназначенная для автоматизации складских процессов (прием, маркировка, адресное хранение, отгрузка, возврат, отслеживание остатков и прочее), а также контроль и отслеживание доставок через сервисы Pim.Контроль и Pim.Трекинг. Сегмент финансовых сервисов представлен платежным сервисом Pikassa, программно-аппаратным комплексом для осуществления безопасной сделки, включая холдирование, каскадный эквайринг, онлайн-платежи и прочие виды услуг, а также выручкой от ускорения выплат наложенных платежей (ускоренные перечисления). Внутри сегмента Data&Marketing предоставляются сервисы на основе данных о заказах, проходящих через ИТ-системы ПИМ, в том числе определение ненадежных покупателей и аналитика для e-commerce в России. В рамках сопровождения рекламных партнёров происходит взаимодействие между компанией-рекламодателем и партнером, который привлекает клиентов для компании-рекламодателя и получает вознаграждение только за определенное целевое действие (CPA). PIM.Seller – управление витринами крупных маркетплейсов в режиме «одного окна», управление логистикой, а также всеми доступными схемами доставки (FBO, FBS, DBS).

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчётности МСФО ООО «Помощь интернет-магазинам».

Обоснование рейтинга

Средняя оценка риск-профиля отрасли. Компания предоставляет услуги для игроков рынка e-commerce, имеет долгосрочную базу клиентов и разрабатывает собственные продукты. В 2025 году темп роста российского рынка e-commerce замедлился (+19% г/г в рублях 2025 году против +40% г/г в 2024 году). Крупнейшими участниками рынка остаются универсальные маркетплейсы, на долю которых по итогам 2025 г. пришлось 81% заказов в онлайн-сегменте и 62% от общего размера рынка, также именно маркетплейсы являются ключевым драйвером роста рынка e-commerce. Несмотря на то, что ПИМ уже сотрудничает с несколькими маркетплейсами по отдельным услугам, на текущий момент основная часть выручки ПИМ приходится на работу с малыми и средними магазинами. С одной стороны, это ограничивает потенциальный объем рынка для компании, так как крупнейшие маркетплейсы предоставляют собственные финансовые и логистические сервисы интернет-магазинам, с другой – малые и средние онлайн-поставщики находятся в поиске готовых решений, которые помогут обеспечить конкурентное преимущество.  Устойчивость к внешним шокам оценивается агентством на среднем уровне. Оценка барьеров для входа несколько сдерживает оценку риск-профиля отрасли ввиду относительно низкой материальной капиталоемкости отрасли.

Ограниченные рыночные и конкурентные позиции ввиду небольшой доли компании на рынке услуг для e-commerce и небольших масштабов бизнеса. Выручка компании достаточно диверсифицирована, на ключевой тип продукта приходится не более 50% в структуре доходов. Целевой рынок является изначально высоко конкурентным, вместе с тем компания разрабатывает собственные решения. Риски концентрации бизнеса, по мнению агентства, являются минимальными. Высокая надежность хранения баз данных и регулярное резервирование информации оказывают поддержку уровню рейтинга. Страхование от киберрисков отсутствует.

Комфортная рентабельность. Рентабельность по EBITDA в 2025 году (далее – отчетный период) составила 18% против 33% годом ранее, что соответствует оценке выше среднего по бенчмаркам агентства. Снижение показателя обусловлено преимущественно ростом затрат на заработную плату, вызванных индексацией оплаты труда сотрудников, а также расширением штата компании. В частности, в связи с расширением коммерческой службы затраты на оплату труда в составе расходов на распространение выросли на 65% к 2024 году. Также на снижении показателя сказалось завершение крупного контракта в сегменте сопровождения рекламных партнеров. На горизонте 12 месяцев от 31.12.2025 (далее – отчетная дата) ожидается, что рентабельность будет находится на среднем уровне по бенчмаркам агентства.

Низкая долговая нагрузка. Отношение долга на отчетную дату к EBITDA в отчетном периоде по расчетам агентства составило 1,3х против 0,8х годом ранее, что по бенчмаркам агентства соответствует максимальной оценке. Коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA снизился до 4,5х (против 7,9х годом ранее) и соответствует уровню умеренно-положительной оценки. Рост долговой и процентной нагрузки обусловлен сокращением EBITDA в отчетном периоде. На горизонте 12 месяцев от отчетной даты (далее – прогнозный период) ожидается, что долговая нагрузка не превысит бенчмарк для максимальной оценки на уровне 1,5х. Имея статус IT-компании, ПИМ предоставлен доступ к банковскому финансированию по льготной ставке, что позитивно сказывается на процентной нагрузке. Компания не имеет планов по агрессивному наращиванию долгового портфеля на горизонте года, соответственно, агентство не ожидает ухудшения метрик процентной нагрузки в прогнозном периоде.

Умеренно высокая оценка ликвидности. На горизонте года от отчетной даты ожидаемый операционный денежный поток и значительный остаток денежных средств на отчетную дату достаточны для обслуживания долга, осуществления капитальных затрат и плановые дивидендные выплаты. ПИМ имеет открытые кредитные линии с достаточными объёмами, которые могут быть использованы в качестве дополнительного источника ликвидности. Качественная оценка ликвидности находится на комфортном уровне. Сдерживает качественную оценку ликвидности, по мнению агентства, наличие займов связанным сторонам и компаниям вне периметра консолидации отчетности МСФО ПИМ. Некоторые компании-получатели займов имеют отрицательные чистые активы и убытки. График погашения долгового портфеля не предусматривает пиков погашений. По состоянию на 31.03.2026 65% кредитного портфеля компании представлено облигационным выпуском, 35% - льготными кредитными линиями. Риски концентрации на источниках фондирования оцениваются как низкие ввиду низкого уровня общей долговой нагрузки. Утверждена дивидендная политика. Выручка и расходы компании, а также активы и обязательства номинированы в одной функциональной валюте – российском рубле – ввиду чего реализация валютного риска определяется как низкая.

Удовлетворительная оценка блока корпоративных рисков при сдержанном уровне транспарентности. ПИМ характеризуется прозрачной структурой собственности. В компании утверждена кредитная политика, нацеленная на эффективное управление оборотным капиталом, создан функционирующий коллегиальный орган по управлению рисками. При этом оценка качества управления сдержана фактом отсутствия Совета Директоров и формализованного Правления. Негативное влияние на оценку блока оказывают риски, связанные с реализацией стратегии, и степень транспарентности. Стратегия компании предусматривает рост бизнеса за счет развития уже запущенных продуктов и разработки новых продуктов, а также за счет роста клиентской базы. Однако агентство отмечает недостижение плановых прогнозных показателей в отчетном периоде, в частности, план по EBITDA не был достигнут. В перспективе агентство сможет оценить эффективность реализации стратегии компании.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие