«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг АО «Группа Компаний Нацпроектстрой» на уровне ruА+

Москва, 14.04.2026

Резюме

«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности АО «Группа Компаний Нацпроектстрой» на уровне ruA+, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности АО «Группа Компаний Нацпроектстрой» обусловлен умеренно положительной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортным уровнем долговой нагрузки, а также высоким уровнем ликвидности, высокими показателями рентабельности и умеренно высокой оценкой блока корпоративных рисков.   

АО «Группа Компаний Нацпроектстрой» (далее – «компания», ГК НПС) ведущий производственно-строительный холдинг, осуществляющий проектирование, строительство и обслуживание объектов автодорожной, железнодорожной, энергетической и портовой инфраструктуры.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности МСФО АО «Группа Компаний Нацпроектстрой».

Обоснование рейтинга

Умеренно положительная оценка риск-профиля отрасли инфраструктурного строительства обусловлена невысокой устойчивостью отрасли к экономическим шокам и умеренно высокими баьерами для входа новых игроков. В периоды экономических кризисов инвестиционные программы крупнейших заказчиков могут существенно сокращаться или сдвигаться по срокам, что может приводить к волатильности финансовых показателей компаний инфраструктурного строительства. Строительная отрасль характеризуется небольшими барьерами для входа новых игроков и, как следствие, достаточно высокой конкуренцией, что негативно сказывается на отраслевых рисках компании. При этом агентство отмечает уникальные компетенции ГК НПС, в том числе, наработанные вследствие реализации большого объема инфраструктурных проектов федерального масштаба, что позитивно сказывается на рейтинговой оценке.

Сильные рыночные и конкурентные позиции. Компания является одним из лидеров рынка инфраструктурного строительства в России. Контрактная база компании на конец 1 квартала 2026 года составляла порядка 2,7 трлн рублей, что эквивалентно более чем трем годовым выручкам компании.  Крупнейшим проектом компании является строительство высокоскоростной железнодорожной магистрали между Москвой и Санкт-Петербургом, составляющим около 51% от бэклога компании на 31.03.2026.

Комфортная долговая нагрузка.  По состоянию на 30.06.2025 (далее - отчетная дата) долговой портфель компании составлял 245 млрд руб. Отношение скорректированного долга на денежные средства, находящиеся на балансе компании, к EBITDA LTM (за период 30.06.2024-30.06.2025 – далее, отчетный период) составляло 2,0х, годом ранее показатель составлял 2,3х. Отношение EBITDA  к процентным платежам за отчетный период составляло 1,8х, годом ранее – 3,6х. На финансовые показатели компании оказывает влияние волатильность, которая вытекает из-за длительной продолжительности выполняемых работ на объектах и отличающейся рентабельности разных этапов работ, а также особенности учета выручки и себестоимости по строительным контрактам. Вследствие этого, агентство допускает рост долговой нагрузки при старте отдельных крупных проектов до уровня 4,0х-4,5х на краткосрочном горизонте. При этом на среднесрочном горизонте, по расчетам агентства, долговая нагрузка в среднем будет держаться на уровне 2,5х. 

Высокий уровень ликвидности. Большая часть долгового портфеля компании представлена возобновляемыми кредитными линиями для краткосрочного финансирования реализации проектов. Оставшаяся часть долгового портфеля представлена долгосрочными инвестиционными кредитами. Поддержку ликвидности компании оказывает большой объем открытых кредитных линий, а также увеличивающаяся доля авансирования со стороны крупных заказчиков. У компании высоко диверсифицированный долговой портфель, доля крупнейшего кредитора составляет менее 20%.    

Высокие показатели рентабельности. За отчетный период выручка компании увеличилась на 19% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Показатель EBITDA margin составил 12,5%, за тот же период годом ранее 11,3%.  

Умеренно высокая оценка блока корпоративных рисков. Организационная структура и состав акционеров компании характеризуются достаточной прозрачностью. Агентство позитивно оценивает наличие Совета директоров в составе 6 человек, при этом отсутствие независимых членов СД оказывает давление на оценку качества корпоративного управления. Компания готовит консолидированную МСФО отчетность на годовой и полугодовой основе. Однако в открытом доступе отсутствует финансовая отчетность компании и информация об операционных показателях деятельности, что оказывает давление на оценку блока корпоративных рисков.    

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие