«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Р-Вижн» на уровне ruA+

Москва, 30 сентября 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Р-Вижн» на уровне ruА+, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Р-Вижн» обусловлен умеренно-сильным риск-профилем отрасли, ограниченными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, низким уровнем долговой нагрузки, умеренным уровнем ликвидности, а также умеренно низким уровнем корпоративных рисков. 

ООО «Р-Вижн» (далее – «компания») – российская компания, занимающаяся разработкой и внедрением систем кибербезопасности.

Рейтинг кредитоспособности присваивался по отчетности РСБУ ООО «Р-Вижн».  

Обоснование рейтинга

Умеренно-сильный риск-профиль отрасли. Устойчивость к внешним шокам рынка кибербезопасности оценивается на высоком по экономике уровне. Это обусловлено сохранением двузначных темпов роста отрасли на фоне продолжающейся общей трансформации бизнес-процессов, как на корпоративном, так и на государственном уровне, переходом на отечественные ИБ-решения, увеличением сложности, масштаба и числа кибератак / киберугроз, усилением регуляторных требований, развитием облачных технологий.

Барьеры для входа в отрасль новых игроков оцениваются как умеренные. Несмотря на высокую фрагментированность рынка, вход на рынок для новых игроков затруднен комплексом взаимосвязанных факторов, таких как постоянное ужесточение нормативного регулирования, долгосрочный цикл разработки ПО, зачастую требующий значительного объема первоначальных инвестиций, дефицит квалифицированных кадров, предпочтение проверенных вендоров, консолидация спроса ввиду стремления заказчиков сократить количество ИБ-продуктов и перейти к платформенным решениям. 

Ограниченные рыночные и конкурентные позиции. ООО «Р-Вижн» характеризуется стабильным положением на рынке информационной безопасности в России, специализируясь в настоящий момент преимущественно в сегменте средств защиты инфраструктуры. В своих флагманских решениях SOAR и SGRC – компания является одним из лидеров на рынке кибербезопасности. Данный кластер продуктов формирует 77% от совокупной выручки компании за отчетный период. В настоящий момент компания активно продвигает на рынке представленный в 2023 году продукт SIEM (система для централизованного управления, анализа и корреляции событий ИБ) и VM (система автоматизации процесса управления уязвимостями). Данные решения в силу высокой востребованности и масштабов рынка в перспективе 2026-2027 года должны составить новый флагманский набор технологий компании. Группа предоставляет продукты собственной разработки, при этом для рынка информационной безопасности характерен высокий уровень конкуренции, особенно в перспективных сегментах деятельности компании (VM / SIEM) где присутствуют альтернативные, крупные игроки.

Риски концентрации бизнеса оцениваются агентством как низкие. На долю крупнейшего дистрибьютора приходится не более 30% выручки за отчетный период. Клиентская база диверсифицирована и насчитывает свыше 70 компаний, в основном это крупные компании из государственного и финансового сектора, нефтегазовой отрасли, промышленности, энергетики и многих других отраслей. Доля крупнейшего клиента в совокупной выручке не превышает 5%. Зависимость Группы от труднозаменимых поставщиков и подрядчиков отсутствует. Подход к хранению данных характеризуется как комплексный с высокой степенью надежности, на всех площадках предусмотрено дублирование систем и резервное копирование.

Высокая рентабельность. Компания сохраняет высокий уровень рентабельности EBITDA (33%), значение показателя превышает бенчмарки по методологии для максимальной оценки фактора. При этом отмечается некоторое снижение маржинальности на фоне высокого роста SG&A затрат, направленных на развитие бизнеса. Агентство ожидает сохранение высокого уровня рентабельности в ближайшие годы на фоне продолжения роста финансовых показателей компании, в том числе благодаря активному продвижению новых продуктов (SIEM/ VM).   

Низкая долговая нагрузка. На 31.12.2024 (далее – «отчетная дата») чистый долг компании был по-прежнему отрицательный. В апреле 2025 компания разместила биржевые облигации серии 001P-02 объемом 500 млн руб., часть средств была направлена на реализацию текущей программы развития бизнеса, другая часть оставлена для инвестирования в перспективные стартапы, фокусирующиеся на решениях в области кибербезопасности и комплексной цифровой трансформацией бизнес-процессов. По оценкам агентства, ввиду отсутствия планов по дальнейшему привлечению заемного финансирования долговая нагрузка компании в прогнозных периодах не превысит 0,5х по Net Debt / EBITDA. Уровень процентной нагрузки оценивается на максимальном уровне по бенчмаркам агентства.

Умеренный уровень ликвидности. Прогнозная ликвидность Группы оценивается на уровне выше среднего: на горизонте года от отчетной даты операционного денежного потока, имеющихся денежных средств и средств от размещения облигаций будет достаточно для полного покрытия всех планируемых расходов и обязательств. Качественная оценка ликвидности ограничивается отсутствием в компании утвержденной дивидендной политики.

Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. Агентство позитивно отмечает прозрачную структуру собственности компании (четыре физических лица) и отсутствие связанных компаний – вся деятельность ведется на одном юридическом лице. Оценка качества корпоративного управления обусловлена отсутствием утвержденного совета директоров и коллегиального исполнительного органа, при этом, по мнению агентства, компания не характеризуется концентрацией принятия решений на одном человеке. Оценка степени транспарентности ограничивается отсутствием практики составления МСФО отчетности и промежуточной отчетности по РСБУ. Высоко оценивается стратегическое обеспечение компании. Умеренно позитивная оценка качества риск-менеджмента компании ограничивается отсутствием утвержденного коллегиального органа по управлению рисками и регламентации процессов по управлению рисками. 

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие