АО «Эксперт РА» подтвердило кредитные рейтинги облигаций ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3, RU000A10BPQ0) на уровне ruAAA

Москва, 28.10.2025

АО «Эксперт РА» подтвердило кредитные рейтинги облигаций ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A105B03, RU000A105LY0, RU000A1068T7, RU000A106P97, RU000A107TK8, RU000A107TL6, RU000A109N54, RU000A10AFV3, RU000A10BPQ0) на уровне ruAAA.

Параметры выпуска:

Общество с ограниченной ответственностью «Специализированное общество проектного финансирования ДОМ.РФ» (далее – СОПФ ДОМ.РФ или Эмитент) было образовано 27.01.2021 с целью осуществления проектов по выпуску облигаций и финансированию строительства объектов инфраструктуры в рамках реализации Постановления Правительства Российской Федерации от 31.12.2020 № 2459 и решения Минстроя России от 07.02.2025 № 25-67392-01733-Р.

Эмитент является специализированным обществом проектного финансирования и имеет ограниченную правоспособность в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и уставом. Функции единоличного исполнительного органа осуществляет управляющая организация ООО «ДОМ.РФ Управление активами».

В рамках первой программы облигаций (регистрационный номер 4-00598-R-001P от 01.04.2021 с учетом изменений, зарегистрированных Банком России 02.08.2021 и 27.02.2023) были размещены 10 выпусков облигаций, из которых 8 выпусков находятся в обращении совокупным объемом 110 млрд руб. Привлеченные денежные средства были направлены на финансирование строительства (проектирования и реконструкции) объектов социальной, инженерной, дорожно-транспортной, энергетической, туристической и IT-инфраструктуры через выдачу займов юридическим лицам, застройщикам, концессионерам, дочерним обществам субъектов Российской Федерации, в т. ч. с последующей выдачей займов региональным застройщикам.

В рамках второй программы облигаций (регистрационный номер 4-00598-R-002P от 12.05.2025) был размещен 1 выпуск облигаций объемом 10 млрд руб. Привлеченное финансирование в соответствии с решениями Минпромторга России были направлено на предоставление займов лизинговым компаниям по субсидируемой процентной ставке для последующего целевого заключения лизинговых контрактов, где предметами лизинга выступает коммунальная и строительно-дорожная техника (решение Минпромторга России от 13.08.2025 № 25-68905-01946-Р), а также сельскохозяйственная техника (решение Минпромторга России от 13.08.2025 № 25-67370-01947-Р).

В отношении выпусков облигаций по обеим программам облигаций действуют следующие меры кредитного усиления со стороны ПАО ДОМ.РФ (рейтинг ruAAA), а также государственная финансовая поддержка:

• безотзывное поручительство ПАО ДОМ.РФ, которое покрывает требования по получению номинала и купонных выплат,
• соглашение, обязывающее ПАО ДОМ.РФ выкупать у СОПФ ДОМ.РФ права требования по выданным займам, которые соответствуют критериям дефолтных,
• заем (резервная кредитная линия), предоставленный СОПФ ДОМ.РФ от ПАО ДОМ.РФ,
• по каждой из двух программ облигаций предусмотрено отдельное залоговое обеспечение в виде прав требований по займам, предоставляемым в рамках данной программы, а также средств на залоговых счетах,
• предоставление государственной субсидии на возмещение понесенных расходов на выплату купонов по облигациям СОПФ ДОМ.РФ.

Агентство отмечает, что по выпускам облигаций СОПФ ДОМ.РФ не осуществляется уступка прав требований от первоначальных кредиторов (оригинаторов). Таким образом, указанные выпуски облигаций СОПФ ДОМ.РФ не являются сделками секьюритизации прав требований и в отношении них не применяются установленные законодательством правила о принятии рисков первоначальными кредиторами. Кроме того, график погашения выпущенных облигаций не привязан к денежным потокам по предоставленным займам и финансирование реализовано котловым методом, т.е. все средства, полученные от размещения выпусков облигаций в рамках программы облигаций, могут быть направлены на предоставление займов для финансирования инвестиционных проектов в соответствии с параметрами соответствующей программы облигаций.

В рамках первой программы облигаций одобрено финансирование на 56 проектов совокупным объемом 200 млрд руб., по состоянию на 01.09.2025 объем финансирования по реализуемым 52 проектам составил 178,7 млрд руб., по которым осуществлена фактическая выборка в размере 66% от утвержденного лимита. Проекты имеют различное обеспечение, в том числе 36% проектов по объему финансирования имеют гарантию субъекта Российской Федерации, еще 51% структурированы в форме проектов государственно-частного партнерства, по которым публичной стороной выступает муниципалитет с высшим кредитным рейтингом или субъект Российской Федерации и предусмотрены минимальный гарантированный доход или плата концедента. По состоянию на 01.09.2025 по менее чем 0,1% выбранных заемных средств зафиксирована просроченная задолженность. Также по 12 из 51 произошли изменения в графике погашения займов в связи с переносом сроков окончания строительных работ (10% от выбранных заемных средств).

В рамках второй программы облигаций одобрено финансирование с целью приобретения на льготных условиях коммунальной и дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники на основе финансового лизинга в рамках 7 договоров займа с четырьмя лизинговыми компаниями совокупным объемом 23,6 млрд рублей, по которым по состоянию на 01.09.2025 осуществлена фактическая выборка в размере 7,7% от утвержденного лимита по заключенным договорам займа. Два договора займа имеют обеспечение в форме предоставления поручительства материнской компании, один договор займа – в форме банковской гарантии от компании с наивысшим рейтингом. Ожидается, что лимит финансирования со стороны СОПФ ДОМ.РФ на приобретение коммунальной и строительно-дорожной техники в объеме 50 млрд руб. и на приобретение сельскохозяйственной техники в объеме 330 млрд руб. будет использован до 2030 года включительно.

По мнению агентства, кредитные риски эмитента соответствует условному рейтинговому классу поддерживающей структуры в лице ПАО ДОМ.РФ без корректировок по следующим причинам:

• по оценке агентства, ПАО ДОМ.РФ обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для поддержки СОПФ ДОМ.РФ в требуемом размере,
• отсутствуют какие-либо ограничения юридического, экономического и иного характера для оказания поддержки,
• существенные ключевые инвестиционные и финансовые решения СОПФ ДОМ.РФ определяются поддерживающей структурой в лице ПАО ДОМ.РФ,
• финансирование проектов в рамках государственных программ является одним из стратегических направлений деятельности ПАО ДОМ.РФ,
• с учетом заключенных соглашений между ПАО ДОМ.РФ и СОПФ ДОМ.РФ у агентства не вызывает сомнений, что поддержка будет безусловно оказана в случае ее необходимости.

Кроме того, поручительство, предоставленное ПАО ДОМ.РФ в отношении каждого отдельного выпуска облигаций СОПФ ДОМ.РФ, удовлетворяет требованиям действующей методологии для использования условного рейтингового класса поручителя при присвоении кредитного рейтинга облигациям:

• поручительство полностью покрывает обязательства Эмитента по рейтингуемым долговым инструментам в части оплаты их номинальной стоимости и накопленного по ним купонного дохода,
• поручительство является безотзывным и публичным (является частью эмиссионной документации и не может быть прекращено без согласия владельцев облигаций),
• предусмотренный договором поручительства срок осуществления поручителем платежа в адрес бенефициара во исполнение обязательств по поручительству составляет 10 рабочих дней с момента получения требования об осуществлении выплаты по поручительству,
• срок действия договора поручительства превышает срок погашения указанных облигаций на 1 год или установлен до полного исполнения обязательств поручителем.

Также в эмиссионной документации Эмитента закреплено, что вне зависимости от получения требования владельцев облигаций обязательства по выплате купонного дохода и/или непогашенной номинальной стоимости облигаций, предусмотренных графиком погашения долга, поручитель обязан осуществить погашение таких обязательств в полном объеме не позднее 10 рабочих дней с даты их неисполнения (автоматически).

Таким образом, кредитный рейтинг указанного выпуска облигаций СОПФ ДОМ.РФ присвоен, исходя из паритета с кредитным рейтингом ПАО ДОМ.РФ.

Регуляторное раскрытие