Москва, 08.10.2025
Резюме
АО «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности АО ЛК «Роделен» до уровня ruВВВ и изменило прогноз на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBВ+ со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга обусловлено ухудшением качества лизинговых активов компании, в том числе существенным ростом объема изъятого имущества на балансе компании ввиду ухудшения платежеспособности лизингополучателей. Развивающийся прогноз отражает неопределённость относительно дальнейшего качества лизингового портфеля и активов компании, а также их влияния на финансовые метрики.
Рейтинг компании обусловлен удовлетворительными рыночными позициями, приемлемым уровнем достаточности капитала при высокой рентабельности деятельности, низким качеством лизингового портфеля, комфортной ликвидной позицией и адекватной оценкой корпоративного управления.
АО ЛК «Роделен» - универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость и оборудование. Клиентами компании являются преимущественно представители МСБ. Головной офис находится в г. Санкт-Петербурге, у компании отсутствует региональная сеть подразделений, однако среди её клиентов есть контрагенты из всех ФО РФ.
Обоснование рейтинга
Удовлетворительные рыночные позиции компании обусловлены масштабом ее бизнеса на российском лизинговом рынке: по итогам 1пг2025 доля компании на рынке по объему нового бизнеса, по оценкам агентства, составляет около 0,18% (годом ранее – менее 0,1%). При этом в течение последнего года компания находилась в процессе масштабирования деятельности: за период 01.07.2024-01.07.2025 чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) увеличились на 23,6%, что выше среднерыночной динамики. По итогам 1пг2025 компания, согласно данным исследования АО «Эксперт РА», занимает 44-е место в рэнкинге по остатку ЧИЛ и активам в операренде и 41-е место в рэнкинге по объему нового бизнеса (плюс 7 позиций по сравнению с 01.07.2024). Для компании характерен достаточно высокий уровень диверсификации бизнеса по сегментам: доля трех крупнейших сегментов (недвижимость, строительная техника и грузовая техника) составила 52,2% на 01.07.2025, при этом на низколиквидный предмет лизинга – недвижимость – приходится порядка 33% портфеля. Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества находится на комфортном уровне: доля крупнейшего поставщика в портфеле составила около 5%, доля 10 крупнейших поставщиков – 18% на 01.07.2025. За последние два года не отмечено прецедентов с непоставкой имущества поставщиками.
Приемлемая достаточность капитала при высокой рентабельности деятельности. Коэффициент автономии компании поддерживается на приемлемом уровне и на 01.07.2025 составил 10,1%. При этом во 2кв2025 компанией была проведена переоценка внеоборотных активов, оказавшая положительное влияние на объем капитальной позиции, без учета которой показатель составил бы 9,3%. Компания поддерживает показатели рентабельности деятельности на высоком уровне: ROE за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составляет 34%. Операционная эффективность находится на адекватном уровне: CIR составил 35% за аналогичный период. Высокие показатели рентабельности позволяют компании осуществлять ежегодные дивидендные выплаты в размере до 50% чистой прибыли. Отмечаем, что по результатам 2024 года, компания приняла решение не выплачивать дивиденды, а направить чистую прибыль на развитие и поддержание компании. Диверсификация активов по объектам кредитного риска сохраняется на адекватном уровне: на топ-10 групп лизингополучателей приходится 49% ЧИЛ на 01.07.2025. Поддержку уровню рейтинга оказывает отсутствие валютного риска: все активы и пассивы номинированы в рублях.
Низкое качество лизингового портфеля. Основу активов формирует ЧИЛ, составивший порядка 56% активов на 01.07.2025. Агентство отмечает значительное ухудшение качества лизинговых активов за период с 01.07.2024 по 01.07.2025, что оказывает основное давление на рейтинг: доля задолженности более 90 дней выросла с 2% до 5% ЧИЛ, еще порядка 11% ЧИЛ составляет задолженность по расторгнутым договорам и остаточная стоимость изъятого имущества на балансе, что оценивается агентством как высокий уровень. Диверсификация лизинговых сделок на отраслях находится на высоком уровне: на три крупнейшие отрасли приходится порядка 25% лизингового портфеля на 01.07.2025. Поддержку рейтингу оказывает адекватный уровень авансирования сделок (за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 средний размер авансов составил около 22% от объема нового бизнеса), который в целом соответствует уровню авансов у сопоставимых по масштабу и специализации компаний. Кроме того, для компании характерен высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.07.2025 свыше 90% лизингового имущества застраховано в компаниях, которые имеют рейтинги финансовой надежности на уровне ruA+ и выше от АО «Эксперт РА». На денежные средства, размещенные в банках, приходится 5,5% активов, при этом большая часть размещена в крупных российских банках с рейтингами на уровне ruA- и выше по шкале АО «Эксперт РА». Также около 23% активов компании приходится на прочие активы, среди которых не отмечается повышенной концентрации на отдельных контрагентах: авансы выданные поставщикам оборудования (около 44% прочих активов), налоговые активы и задолженность перед госорганами (16%), портфель операционного лизинга (10%) и прочую дебиторскую задолженность перед контрагентами.
Комфортная ликвидная позиция. Компания фондируется преимущественно за счет облигационных выпусков (около 61% пассивов на 01.07.2025), около 28% формируют банковские кредиты, порядка 6% - коммерческие займы от ЮЛ и ИП, еще 5% - ЦФА. Диверсификация заемных средств по кредиторам оценивается как адекватная: на 01.07.2025 доля крупнейшего кредитора составила 15% пассивов. Кроме того, компания имеет приемлемый объем источников дополнительной ликвидности, представленный невыбранными лимитами по кредитным линиям в средних и крупных банках. Агентство отмечает высокую сбалансированность активов и пассивов: коэффициент текущей ликвидности составил выше 22 на 01.07.2025. На фоне роста расходов на обслуживание долга уровень покрытия процентных расходов чистыми доходами составил 1,28 (за период 01.07.23-01.07.24 показатель составлял 1,22), что является низким уровнем.
Адекватная оценка качества корпоративного управления. Агентство позитивно оценивает проводимую в компании работу по совершенствованию системы корпоративного управления: на протяжении последних 3-х лет лизингодатель проводит активную работу по совершенствованию корпоративных документов, в компании создан Совет директоров, состав которого в текущем году расширен до пяти человек, из которых трое – независимые директора. Также в сентябре 2025 года в компании создан комитет по вознаграждениям. Топ-менеджмент компании имеет релевантный опыт работы на финансовом рынке и положительную деловую репутацию. Компания имеет выделенное подразделение по риск-менеджменту, подчиняющееся генеральному директору. Помимо этого, агентство положительно оценивает наличие аудированной отчетности по МСФО, которую компания составляет на ежегодной основе. Однако агентством отмечается отсутствие в течение продолжительного периода ротации аудитора по РСБУ. Информационная прозрачность для неограниченного круга лиц оценивается агентством как адекватная: на сайте размещена отчетность, а также большое количество прочих корпоративных документов и презентаций. На горизонте действия рейтинга компания планирует продолжить активное расширение бизнеса при поддержании годовых темпов роста ЧИЛ на уровне порядка 60%.
Компоненты рейтинга
Оценка собственности кредитоспособности (ОСК): ruВВB
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает равную вероятность двух или более вариантов рейтинговых действий (сохранение, повышение или снижение кредитного рейтинга) на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Акционерное общество Лизинговая компания «Роделен» |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | АО ЛК «Роделен» |
| Вид объекта рейтинга: | Лизинговая компания |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 7813379412 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 20.10.2021 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 10.10.2024 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой бухгалтерской (финансовой) отчетности (в случае использования кредитным рейтинговым агентством бухгалтерской (финансовой) отчетности в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия) | РСБУ на 01.07.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица (далее - факторы внешнего влияния), с описанием целей применения каждой методологии | Для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 03.07.2025). При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) и методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 03.07.2025). Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Наличие мотивированной апелляции | В рамках процесса присвоения кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция, которая была подана на решение комитета установить рейтинг на уровне ruBBB, прогноз развивающийся. По результатам рассмотрения мотивированной апелляции решение рейтингового комитета не изменилось, в том числе обоснование присвоенного рейтинга и прогноза, рейтинг и прогноз были установлены на уровне, указанном в данном пресс-релизе. |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг. |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.