«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг облигациям ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (RU000A10BPQ0) на уровне ruAAA

Москва, 28 мая 2025 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг облигациям ООО «СОПФ ДОМ.РФ» (ISIN RU000A10BPQ0) на уровне ruAAA.

Параметры выпуска:

Общество с ограниченной ответственностью «Специализированное общество проектного финансирования ДОМ.РФ» (далее – СОПФ ДОМ.РФ или Эмитент) было образовано 27 января 2021 г. с целью осуществления проектов по выпуску облигаций и финансированию строительства объектов инфраструктуры в рамках реализации Постановлений Правительства Российской Федерации № 2459 от 31.12.2020 г., № 439 от 22.03.2021 г.

Эмитент является специализированным обществом проектного финансирования и имеет ограниченную правоспособность в соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и уставом. Функции единоличного исполнительного органа осуществляет управляющая организация ООО «ДОМ.РФ Управление активами».

Ранее в рамках зарегистрированной первой программы облигаций (регистрационный номер 4-00598-R-001P от 01.04.2021 с учетом изменений, зарегистрированных Банком России 02.08.2021 и 27.02.2023), было размещено 10 выпусков облигаций, из которых 8 выпусков находятся в обращении совокупным объемом 110 млрд рублей.

В мае 2025 года была зарегистрирована вторая программа облигаций эмитента (регистрационный номер 4-00598-R-002P от 12.05.2025), в рамках которой будет размещен первый рассматриваемый выпуск. Привлеченное финансирование в соответствии с решениями Минпромторга России предполагается направить на предоставление займов лизинговым компаниям по субсидируемой процентной ставке для последующего целевого заключения лизинговых контрактов, где предметами лизинга будут выступать коммунальная и строительно-дорожная техника (решение Минпромторга России № 25-68905-01946-Р от 13.03.2025), а также сельскохозяйственная техника (решение Минпромторга России № 25-67370-01947-Р от 20.03.2025).

К основным критериям отбора лизинговых компаний, которым будут предоставляться займы в рамках привлеченного финансирования, относятся:

• Общий объем лизингового портфеля не менее 100 млрд руб.
• Кредитный рейтинг по российской национальной шкале не ниже A или по займу предоставлено поручительство / банковская гарантия компании с рейтингом по российской национальной шкале не ниже A.

В отношении выпусков облигаций по обеим программам облигаций действуют следующие меры кредитного усиления со стороны АО «ДОМ.РФ» (рейтинг ruAAA), а также государственная финансовая поддержка:

• Безотзывное поручительство АО «ДОМ.РФ», которое покрывает требования по получению номинала и купонных выплат.
• Соглашение, обязывающее АО «ДОМ.РФ» выкупать у СОПФ ДОМ.РФ права требования по выданным займам, которые соответствуют критериям дефолтных. 
• Заем (резервная кредитная линия), предоставленный СОПФ ДОМ.РФ от АО «ДОМ.РФ».
• По каждой из двух программ облигаций предусмотрено отдельное залоговое обеспечение в виде прав требований по займам, предоставляемым в рамках данной программы, а также средств на залоговых счетах.
• Предоставление государственной субсидии на возмещение понесенных расходов на выплату купонов по облигациям СОПФ ДОМ.РФ.

Агентство отмечает, что по выпускам облигаций СОПФ ДОМ.РФ не осуществляется уступка прав требований от первоначальных кредиторов (оригинаторов). Таким образом, указанные выпуски облигаций СОПФ ДОМ.РФ не являются сделками секьюритизации прав требований и в отношении них не применяются установленные законодательством правила о принятии рисков первоначальными кредиторами. Кроме того, график погашения выпущенных облигаций не привязан к денежным потокам по предоставленным займам, и финансирование реализовано котловым методом, т.е. все средства, полученные от размещения выпусков облигаций в рамках программы облигаций, могут быть направлены на предоставление займов для финансирования инвестиционных проектов в соответствии с параметрами соответствующей программы облигаций.

В рамках первой программы облигаций объем одобренных проектов по итогам 2024 г. составил 190,5 млрд руб., по которым осуществлена фактическая выборка в размере 56% от утвержденного лимита.

В рамках второй программы облигаций планируется привлечь 15-20 млрд руб. за 2025 г. Ожидается, что лимит финансирования со стороны СОПФ ДОМ.РФ на приобретение коммунальной и строительно-дорожной техники в объеме 50 млрд руб. и на приобретение сельскохозяйственной техники в объеме 330 млрд руб. будет использован до 2030 года включительно. На дату пресс-релиза выдача займов лизинговым компаниям еще не производилась.

По мнению агентства, кредитные риски эмитента соответствуют условному рейтинговому классу поддерживающей структуры в лице АО «ДОМ.РФ» без корректировок по следующим причинам:

• По оценке агентства, АО «ДОМ.РФ» обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для поддержки СОПФ ДОМ.РФ в требуемом размере.
• Отсутствуют какие-либо ограничения юридического, экономического и иного характера для оказания поддержки.
• Существенные ключевые инвестиционные и финансовые решения СОПФ ДОМ.РФ определяются поддерживающей структурой в лице АО «ДОМ.РФ».
• Финансирование проектов в рамках государственных программ является одним из стратегических направлений деятельности АО «ДОМ.РФ»,
• С учетом заключенных соглашений между АО «ДОМ.РФ» и СОПФ ДОМ.РФ у агентства не вызывает сомнений, что поддержка будет безусловно оказана в случае ее необходимости.

Кроме того, поручительство, предоставленное АО «ДОМ.РФ» в отношении каждого отдельного выпуска облигаций СОПФ ДОМ.РФ, удовлетворяет требованиям действующей методологии для использования условного рейтингового класса поручителя при присвоении кредитного рейтинга облигациям:

• Поручительство полностью покрывает обязательства Эмитента по рейтингуемым долговым инструментам в части оплаты их номинальной стоимости и накопленного по ним купонного дохода.
• Поручительство является безотзывным и публичным (является частью эмиссионной документации и не может быть прекращено без согласия владельцев облигаций).
• Предусмотренный договором поручительства срок осуществления поручителем платежа в адрес бенефициара во исполнение обязательств по поручительству составляет 10 рабочих дней с момента получения требования об осуществлении выплаты по поручительству.
• Срок действия договора поручительства превышает срок погашения указанных облигаций на 1 год или установлен до полного исполнения обязательств поручителем.

Также в эмиссионной документации Эмитента закреплено, что вне зависимости от получения требования владельцев облигаций обязательства по выплате купонного дохода и/или непогашенной номинальной стоимости облигаций, предусмотренных графиком погашения долга, поручитель обязан осуществить погашение таких обязательств в полном объеме не позднее 10 рабочих дней с даты их неисполнения (автоматически).

Таким образом, кредитный рейтинг указанного выпуска облигаций СОПФ ДОМ.РФ присвоен, исходя из паритета с кредитным рейтингом АО «ДОМ.РФ».

Регуляторное раскрытие