Москва, 10 марта 2025 г.
5 марта 2025 года в Москве состоялся Форум лидеров рынка управления активами, организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения» при поддержке НАПФ (Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов). Участниками форума стали более 300 представителей отрасли: топ-менеджеры УК, инвестбанков, НПФ и страховых компаний, эмитенты, представители регуляторов, профильных ассоциаций и инфраструктуры рынка. Они обсудили насущные проблемы рынка, поделились планами на будущее и предложениями по развитию этого сегмента.
Форум открылся приветствием модератора первой панельной сессии - «Рынок УК: растущий, закрытый, перспективный» - генерального директора компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павла Митрофанова. Он также представил спикеров «панели» и передал слово управляющему директору по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Алексею Янину, который рассказал о результатах февральского опроса управляющих компаний.
По словам Алексея Янина, общий фон настроения участников рынка – умеренно позитивный. Основными достижениями рынка в 2024 году участники назвали рост стоимости чистых активов закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФов), способность игроков к быстрой адаптации к рыночным изменениям, в т. ч. готовность к оперативному запуску продуктов, отвечающих новым запросам клиентов: фондов денежного рынка, новых решений в рамках стратегий индивидуального доверительного управления (ДУ) на фоне упразднения стандартных стратегий и т.д. «Доля управляющих компаний, позитивно оценивающих состояние рынка управления активами, составила 67%», - отметил Алексей Янин. Основными вызовами рынка ДУ респонденты сочли высокую ключевую ставку, которая оказывает влияние как на экономическую ситуацию в целом и кредитоспособность эмитентов, так и на спрос на продукты ДУ. Также в числе рисков для отрасли УК отметили рост стоимости и сложности ведения бизнеса, связанные с увеличением регуляторной нагрузки, изменениями налогового законодательства, необходимостью перейти на новое программное обеспечение и конкурировать за высококвалифицированные кадры.
От регуляторов отрасли выступил директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев. Он отметил важность для российской экономики индустрии коллективных инвестиций, на которой, по его словам, сейчас сосредоточен фокус государственной политики в области развития финансового рынка. «В последнее время запущено много новых инструментов – индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) третьего типа, программа долгосрочных сбережений (ПДС), долевое страхование жизни (ДСЖ). Потенциал их еще только предстоит раскрыть в том числе и с помощью налоговых стимулов», - сказал он. Спикер упомянул о том, что из 35 млн клиентских счетов на фондовом рынке реально работают только 10%, и это большой вызов для отрасли управления активами. Яковлев также говорил о необходимости расширения продуктовой линейки, поддержки клиентского опыта инвестирования при помощи новых интересных инструментов.
Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев поддержал господина Яковлева в вопросе раскрытия потенциала рынка управления активами для розничных клиентов. По данным НАУФОР, зафондированы сейчас только 7-8 млн счетов, из которых всего 2-3 млн приходится на счета, открытые управляющими компаниями (УК) – то есть, на счета пайщиков паевых инвестиционных фондов (ПИФ), которые приобретают эти паи напрямую, а не через биржу. «Бума розничных инвесторов до сих пор не случилось», - констатировал Тимофеев. Он пояснил, что однозначный выбор розницы в пользу услуг брокерских компаний – это миф. Однако необходимо активнее поддерживать привлечение домохозяйств на рынок коллективных инвестиций, так как именно индустрия УК обеспечивает мелким инвесторам диверсификацию и грамотное управление, чего они не смогут добиться самостоятельно. Кроме того, подчеркнул Алексей Тимофеев, отрасль управления активами развивается под запросы и институционального инвестора, что крайне важно для существования фондового рынка в стране в целом.
Аркадий Недбай, председатель совета Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ), привлек внимание слушателей к проблемам институциональных инвесторов. По его словам, отрасль управления активами пока «не замечает» 5,5 трлн руб., которые находятся в пенсионных фондах. «С одной стороны, мы крайне консервативны, но с другой – у нас самые длинные деньги. Однако мы столкнулись с ситуацией, что наши длинные (с горизонтом в 10-15 лет) деньги никому не нужны. Мы выходим на рынок заимствований и видим, что там нет продуктов длиннее 3 лет. Мы выходим на рынок акций и чувствуем себя, как слон в посудной лавке, поскольку наше присутствие сразу заметно двигает цены. УК в целом сосредоточены на розничном клиенте», - посетовал он. Поэтому, продолжил Недбай, негосударственные пенсионные фонды (НПФ) вынуждены присматриваться к рынку прямых инвестиций и уже начали делать первые шаги на нем.
Управляющий директор по фондовому рынку «Московской биржи» Борис Блохин начал свое выступление с тезиса о том, что развитый рынок коллективных инвестиций – это признак развитого рынка и экономики страны в целом. «В последние годы мы балансируем на уровне десятых в Европе по объему активов под управлением. Это примерно уровень Австрии, и это очень мало», - проиллюстрировал он свой тезис примером. В настоящий момент, по данным биржи, 1 трлн руб. находится в биржевых паевых инвестиционных фондах (БПИФах), только в прошлом году появилось 25 новых БПИФ, и 800 млрд руб. в ДУ, а это соотношение неправильное, в ДУ должно быть гораздо больше. Чтобы пропорции поменялись, необходимо сделать коллективные инвестиции якорными для инвесторов. «Сейчас рынок акций в основном формируется физлицами. И с точки зрения притока средств, и точки зрения вторичного рынка. Но это не признак развития индустрии. На смену физлицам должны прийти УК и стабилизировать рынок своим потенциалом. Кроме того, новые продукты – фонды фондов, фонды на ЦФА, фонды на товары и т.д. помогут увеличить диверсификацию и привлечь новых клиентов», - сказал Блохин.
Андрей Бершадский, генеральный директор «УК Первая», выступил с предложением разрешить инвестировать в криптовалюты через биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ). «Дать экспозицию на этот рынок через профессиональных управляющих, через инструмент коллективных инвестиций – это было бы дизраптом для индустрии», – отметил Бершадский. По его мнению, это помогло бы снизить риски для инвесторов, которые сейчас вкладываются в криптовалюты через нерегулируемые площадки. Банк России оценивал объем операций с криптовалютами на уровне около 5 трлн рублей, напомнил он, а также подчеркнул, что это очень большой потенциальный рынок.
По мнению генерального директора УК «Альфа-Капитал» Ирины Кривошеевой, на фоне высоких процентных ставок и волатильности на фондовом рынке в прошлом году на рынке управления активами сохранялся приток ликвидности и усилилась конкуренция между ведущими игроками. «Мы продолжали укреплять лидерские позиции и задавать отраслевые тенденции, предлагая новые идеи для инвестирования: в 2024 году наша компания вывела на рынок более 20 новых стратегий. В ближайшие годы мы также видим для себя широкие возможности, особенно с учетом растущего интереса к инвестициям и поставленной государством целью — увеличить капитализацию российского фондового рынка. Главной нашей задачей по-прежнему остается сохранение доверия наших клиентов и повышение интереса к рынку инвестиций, в том числе с помощью предложения актуальных инновационных продуктов», – рассказала она в своем выступлении.
Владимир Сердюков, генеральный директор УК ПСБ, отметил важность не только наличия новых предложений, но и возможности продаж услуг «пакетом». По его словам, в УК ПСБ создан единый центр продаж, где клиенту не продают отдельные продукты, а делают комплексное предложение по инвестициям. Причем, по мнению спикера, важно, чтобы процесс инвестирования был интуитивно понятным и максимально простым. Для этого в компании постоянно поддерживается коммуникация с клиентами, включая прямой контакт. «Мы проводим мероприятия в регионах,на них мы не продаем наши продукты, а рассказывааем, как мы работаем, даем прогнозы по рынку, слушаем клиента. Востребованность у таких мероприятий очень высокая», - объяснил Сердюков. В УК, по его словам, сформирована мобильная и крайне гибкая ко всем изменениям среды команда. «Мы готовы к любым изменениям на рынке. Действуем согласно японской пословице: “Только гибкое дерево выживает”», – подвел итог своему выступлению спикер.
Управляющий директор, глава Sovcombank Wealth Management Екатерина Серединская определила важнейшее для рынка последствие жесткой ДКП и инфляции. Это сужение спреда ставки, которое определяет настроения инвесторов. По части разнообразия продуктовой линейки она проблем не видит: «Сейчас доступны все продукты, в том числе и во внешнем периметре, все участники рынка быстро перестроились. Хотя и понимают, что риски остаются очень высокими». Фаворитами же 2025 года в Sovcombank Wealth Management считают секьюритизацию кредитных портфелей и ЦФА на кредитный риск эмитентов. Секьюритизация через ЦФА – это новое слово. Запросы на кредитный риск эмитентов есть со стороны крупного частного капитала. Возможно, банки захотят как-то прогарантировать это, и кредитное качество таких инструментов станет еще лучше», - рассказала Серединская. Она полагает, что переток средств из депозитов и фондов ликвидности в такие инструменты возможен, но они способны привлечь и новые деньги.
На этом панельная сессия «Рынок УК: растущий, закрытый, перспективный» завершилась. Затем программа форума продолжилась панельной сессией «Будущее пенсионного рынка», секциями «ЗПИФы – драйвер рынка» и «Будущее розничных инвестиций». По окончанию финальной сессии состоялась торжественная церемония награждения лидеров рынка по итогам годового рэнкинга «Эксперт РА».
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.