«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Балтийский лизинг» на уровне ruАA-

Москва, 31 января 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «Балтийский лизинг» на уровне ruАA-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен сильными рыночными позициями, приемлемой достаточностью капитала при адекватной эффективности деятельности, адекватным качеством активов, а также комфортным профилем фондирования при удовлетворительной ликвидной позиции и адекватным уровнем корпоративного управления.

ООО «Балтийский лизинг» (далее компания, лизингодатель) – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает автолизинг, а также лизинг строительной техники и промышленного оборудования. Клиентская база по большей части представлена малым и средним бизнесом. Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге, 83 подразделения расположены по всей территории РФ. В октябре 2023 года произошла смена конечного бенефициара лизинговой компании.

Обоснование рейтинга

Сильные рыночные позиции отражают значительный масштаб бизнеса компании на российском рынке. Согласно данным отчётности по МСФО, объём ЧИЛ и активов в операционной аренде на 01.10.2024 составил 159 млрд руб. (+15% к уровню годом ранее), что соответствует доле рынка 3,2% (6-е место в рэнкинге «Эксперт РА»). Объём нового бизнеса по итогам 9м2024 составил 112 млрд руб. – на уровне аналогичного периода прошлого года. В сегменте грузовых автомобилей по новому бизнесу лизингодатель занимает 5-е место против 6-го по итогам 2023 года. Бизнес компании адекватно диверсифицирован по видам имущества (индекс Херфиндаля-Хиршмана на 01.10.2024 составил 0,23) и поставщикам предметов лизинга (на крупнейшего приходится 4% портфеля). Также агентство положительно оценивает ликвидность предметов лизинга: портфель большей частью формируют грузовой (34%) и легковой (17%) автотранспорт, строительная (16%) и сельскохозяйственная (4%) техника.

Приемлемая достаточность капитала при адекватной эффективности деятельности. Коэффициент автономии поддерживается на приемлемом уровне и составил 13% на 01.10.2024. Умеренная дивидендная политика не окажет существенного давления на капитальную позицию компании на горизонте действия рейтинга. Кредитные риски диверсифицированы по контрагентам: на топ-10 кредитных рисков приходится 2,1% их совокупного объёма на 01.10.2024, на крупнейший – 0,4%.  Несмотря на некоторое снижение маржинальности, показатели прибыльности оцениваются как адекватные. Так, ROE за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 составила 27%, отношение операционных расходов к чистым доходам – 34%. При этом рентабельность непосредственно лизингового бизнеса составила порядка 8%, что оценивается агентством как удовлетворительный уровень.

Адекватное качество активов. Основу активов компании составляют ЧИЛ (82% на 01.10.2024), качество которых за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 снизилось, но остаётся на приемлемом уровне: доля ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней на 01.10.2024 выросла с 0,1 до 0,5%, объём изъятого имущества к ЧИЛ вырос с 0,3 до 1,2%, задолженность по расторгнутым договорам – с 0,6 до 2,3%. При этом дальнейшее снижение качества портфеля и/или нереализация планов по диверсификации бизнеса и росту прибыльности могут оказать давление на рейтинговую оценку. Лизинговый портфель характеризуется умеренной диверсификацией по отраслям принадлежности лизингополучателей: на топ-3 отрасли (транспорт, строительство, торговля) приходится 55% портфеля. Агентство положительно оценивает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.10.2024 предметы лизинга почти полностью застрахованы в компаниях с рейтингами надежности на уровне ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА». Уровень авансирования сделок оценивается как удовлетворительный – 20% нового бизнеса за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. Порядка 15% валюты баланса представлены прочими активами приемлемого качества, основные из которых: авансы поставщикам лизингового имущества (7%), средства в банках (5%) и прочие основные средства (2%), включая активы в операционной аренде.

Комфортный профиль фондирования при удовлетворительной ликвидной позиции. Деятельность компании характеризуется высоким показателем текущей ликвидности (1,1 на 01.10.2024) и умеренным уровнем прогнозной ликвидности (1,2). Также агентство положительно оценивает наличие достаточного для развития бизнеса объёма невыбранных кредитных линий от ряда крупных банков. При этом отмечается низкий уровень покрытия процентных расходов: покрытие EBIT процентных расходов составило 1,3 против 1,6 годом ранее. Ресурсная база диверсифицирована по источникам фондирования (облигации и банковские кредиты составляют 56 и 25% пассивов соответственно) и кредиторам (на 5 крупнейших приходится 54% пассивов, на крупнейшего – 15%). Крупных выплат по обязательствам, превышающим 5% пассивов, способных оказать давление на ликвидную позицию, на горизонте 1,5 года не предполагается.

Адекватный уровень корпоративного управления. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными. В январе 2024 года сформирована новая управленческая команда, в которую вошли бывшие представители структур нового бенефициара и других крупных лизингодателей. В компании функционирует выделенное подразделение по управлению рисками, численность и регламентация деятельности которого адекватна масштабам и профилю лизингодателя. Совет директоров функционирует на уровне холдинговой компании. Аудитор отчётности по РСБУ и МСФО имеет высокую деловую репутацию, однако отмечается отсутствие его ротации в течение длительного времени. Агентство положительно оценивает высокую информационную прозрачность для инвесторов и кредиторов: на сайте компании раскрыта информация о топ-менеджменте, презентации для инвесторов, а также квартальная отчётность по РСБУ и МСФО. На горизонте действия рейтинга компания планирует расширение бизнеса, в том числе за счёт открытия новых подразделений, а также некоторое увеличение доли промышленного оборудования с сохранением фокуса на колёсной технике.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственности кредитоспособности (ОСК): ruAA-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие