Москва, 17 января 2025 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности финансовой компании АО «ИВА ПАРТНЕРС» на уровне ruВВ-, прогноз по рейтингу - стабильный.
Рейтинг АО «ИВА ПАРТНЕРС» обусловлен низкими рыночными и конкурентными позициями, консервативной оценкой уровня организации корпоративного управления и бизнес-процессов, высоким качеством активов, высокими валютными рисками, комфортной оценкой ресурсной базы и высокими показателями ликвидности, сильной позицией по капиталу и рентабельности.
АО «ИВА ПАРТНЕРС» является профессиональным участником рынка ценных бумаг и имеет лицензии на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности. По данным отчетности по ОСБУ на 30.09.2024, размер активов компании составил 25,0 млрд рублей, капитала – 18,9 млрд рублей.
Обоснование рейтинга
Низкие рыночные и конкурентные позиции обусловлены малым размером клиентской базы компании. На 30.09.2024 количество клиентов по договорам на брокерское обслуживание составило 1703, из них активных - 38, по договорам на депозитарное обслуживание - 1618 и 64 соответственно. Диверсификация клиентской базы оценивается как низкая: доля крупнейшего клиента в операционных доходах компании (комиссионных доходах и доходах от выданных займов) за период с 30.09.2023 по 30.09.2024 составила 22,4%, пяти крупнейших – 49,2%.
Консервативная оценка уровня организации корпоративного управления и бизнес-процессов. В числе недостатков корпоративного управления агентством отмечены отсутствие независимых директоров в составе Совета директоров и непродолжительный период функционирования коллегиального исполнительного органа – Правления, которое избирается Советом Директоров. Ограничивает уровень рейтинга факт наличия в истории компании затруднительного финансового положения и недостаточности имущества, а также связанные с этим публикации в СМИ о предъявленных компании судебных исках и невозможности исполнять обязательства. При оценке качества риск-менеджмента агентство, с одной стороны, позитивно оценивает высокую детализацию и регламентацию процессов по управлению рисками. В рамках системы управления рисками в компании функционируют служба риск-менеджмента, инвестиционный комитет и комитет по риск-менеджменту. С другой стороны, компания в своей деятельности сталкивалась с реализацией кредитных, рыночных рисков и рисков ликвидности, что оказывает давление на оценку качества риск-менеджмента. Степень информационной прозрачности оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. Стратегическое обеспечение оценивается консервативно в связи с планами компании по существенной трансформации бизнес-модели.
Высокое качество активов. Отношение скорректированных по методологии агентства активов к их балансовой стоимости составило 0,97 на 31.03.2024 и на 30.09.2024, что оценивается позитивно. Активы брокера представлены преимущественно еврооблигациями Министерства финансов РФ (75,3% активов на 30.09.2024), денежными средствами и их эквивалентами в организациях с условным рейтинговым классом не ниже ruAA (17,5%), а также сделками обратного РЕПО с НКО НКЦ (5,1%). Подверженность компании валютным рискам отмечается как высокая. Риски концентрации активов на крупнейших объектах вложений находятся на низком уровне: на 31.03.2024 и 30.09.2024 на крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA- и выше, пришлось 0,2% и 0,5% активов соответственно.
Комфортная оценка ресурсной базы и высокие показатели ликвидности. Ресурсная база компании преимущественно представлена клиентскими остатками и высоко диверсифицирована: доля крупнейшего кредитора в пассивах, уменьшенных на величину кредиторской задолженности по договорам на брокерское обслуживание, по которым брокеру не предоставлено право использования денежных средств, составила 6,6% на 30.09.2024. Клиентские остатки с запасом покрываются высоколиквидными активами: на 30.09.2024 денежные средства, высоколиквидные акции и облигации, а также средства, размещенные в РЕПО с НКО НКЦ, превышают остатки средств клиентов, которые предоставили право их использования, на 457%, на 31.03.2024 – на 315%. Значения коэффициента текущей ликвидности (6,90 на 31.03.2024, 3,93 на 30.09.2024), отражающего отношение скорректированных на качество оборотных активов к краткосрочным обязательствам, оказывают положительное влияние на рейтинг. Показатель «стрессовой» ликвидности, отражающий покрытие всех обязательств скорректированными на качество активами, также находится на высоком уровне (6,89 на 31.03.2024, 3,93 на 30.09.2024).
Сильная позиция по капиталу и рентабельности. Норматив достаточности капитала, рассчитанный в соответствии с указанием Банка России №5873-У, находится на высоком уровне: 94,9% на 30.09.2024, минимальное значение на конец последних 4 кварталов составило 91,3% на 30.06.2024. По итогам 9 месяцев 2024 года агентство отмечает рост доходов компании, прежде всего, за счет процентных доходов, которые выросли в 4 раза по сравнению со значением за 9 месяцев 2023 года. За период с 30.09.2023 по 30.09.2024 чистая прибыль компании составила 1 261 млн рублей, рентабельность активов по чистой прибыли - 6,2%, капитала - 9,8%. За аналогичный период годом ранее чистая прибыль компании составила 927 млн рублей, рентабельность активов и капитала – 10,8% и 42,5% соответственно. Рентабельность капитала по чистой прибыли, скорректированной на разовые события, влияющие на финансовый результат, и валютную переоценку, за период с 30.09.2023 по 30.09.2024 составила 12,7%, рентабельность активов – 8,0%. За период с 30.09.2022 по 30.09.2023 показатели составили 21,0% и 5,3% соответственно.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB-
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг АО «ИВА ПАРТНЕРС» был впервые опубликован 28.02.2013. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 23.01.2024.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 17.09.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «ИВА ПАРТНЕРС», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «ИВА ПАРТНЕРС» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «ИВА ПАРТНЕРС» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.