«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «Новосибирскэнергосбыт» на уровне ruА

Москва, 20 февраля 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «Новосибирскэнергосбыт» на уровне ruА. Прогноз по рейтингу стабильный.

Уровень рейтинга обусловлен низкой долговой и процентной нагрузкой, высокой рентабельностью, умеренно высокой оценкой блока корпоративных рисков, удовлетворительной оценкой ликвидности, а также ограниченным бизнес-профилем.

АО «Новосибирскэнергосбыт» (далее – «Компания») – обеспечивает энергоснабжение г. Новосибирска и Новосибирской области и входит в десятку крупнейших энергетических сбытовых компаний России. Основным видом деятельности Компании является покупка и реализация электрической энергии потребителям (включая промышленные организации, население, электросетевые компании региона), оказание комплекса услуг по разработке энергосберегающих мероприятий.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по РСБУ отчетности АО «Новосибирскэнергосбыт».

Обоснование рейтинга

Ограниченный бизнес-профиль. В регионах присутствия Компания обеспечивает доступ к электроэнергии населению и промышленным предприятиям.  Несмотря на исторические колебания энергопотребления, Компания демонстрировала устойчивый финансовый профиль на протяжении последних нескольких лет, что поддерживалось вводом эталонного тарифа в сбытовом сегменте и полной цифровизацией бизнеса. Агентство позитивно отмечает высокую собираемость платежей (100% в 2024 году), а также комплекс реализуемых Компанией мероприятий, направленных на поддерживание данного показателя на высоком уровне, однако обращает внимание на риски его снижения в случае замедления экономической активности в регионе. Высокая чувствительность показателя собираемости дебиторской задолженности к способности Компании исполнять свои обязательства на оптовом рынке электроэнергии и мощности сдерживает оценку фактора устойчивости к внешним шокам. Кроме того, по мнению агентства, переключение ряда промышленных потребителей на прямые договоры на оптовом рынке электроэнергии и мощности может негативно сказаться на операционной и финансовой деятельности компании.

Компания является единственным гарантирующим поставщиком электроэнергии на территории Новосибирской области и г. Новосибирска, занимая первое место среди гарантирующих поставщиков в РФ в 2023 году по мнению ассоциации НП Совет рынка, по показателям эффективности работы с клиентами, финансовой устойчивости и своевременному исполнению обязательств на оптовом рынке. За 2024 год объем оказанных услуг по отпуску электрической энергии составил 13,4 млрд кВт-ч (около 1,1% от объема электропотребления в России), что составляет 82% доли рынка в регионе присутствия, благодаря чему Компания занимает высокие позиции на рынке сбыта. Помимо этого, регион присутствия Компании характеризуется высокими показателями среднедушевого дохода, что оказывает поддержку фактору рынка сбыта. Позитивное влияние на рейтинг оказывают высокая диверсификация клиентской базы Компании (с долей промышленных потребителей порядка 22%, население около 33%, сетевые компании около 13%) и отсутствие концентрации на поставщиках, благодаря покупки электроэнергии на оптовом рынке. Кроме того, поддержку рейтингу оказывает фактор концентрации активов ввиду того, что с 2020 года Компания полностью обслуживает клиентов онлайн.

Низкая долговая и процентная нагрузка. Целью Компании является сохранение собираемости дебиторской задолженности на уровне 100%, что ведет к отсутствию необходимости привлечения кредитных средств и, благодаря специфике эталонного тарифного регулирования, позволяет получать более высокий финансовый результат.

Удовлетворительная оценка ликвидности. Собственные денежные средства и операционный денежный поток значительно превышают обязательные расходы Компании, что оказывает поддержку рейтингу. Вместе с тем, отсутствие в Компании дивидендной политики ограничивает оценку качественной ликвидности.

Высокая рентабельность. Показатель EBITDA LTM margin за период 30.06.2023–30.06.2024 составил 7%, что является высоким значением по бенчмаркам агентства. Принимая во внимание высокую собираемость дебиторской задолженности, а также утвержденную норму валовой прибыли на 2025 год, агентство полагает, что рентабельность продолжит превышать бенчмарки агентства для максимальной позитивной оценки на горизонте 12 месяцев.

Умеренно высокая оценка блока корпоративных рисков. Поддержку рейтингу оказывает прозрачная структура собственности и умеренно высокое качество риск-менеджмента. В то же время, низкая степень информационной транспарентности, обусловленная отсутствием отчетности по МСФО, оказывает давление на рейтинг.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие