«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО ВТБ Лизинг на уровне ruAA

Москва, 17.12.2025

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО ВТБ Лизинг на уровне ruАА, прогноз по рейтингу стабильный.

В соответствии с методологией оценки внешнего влияния, кредитный рейтинг АО ВТБ Лизинг (далее – Компания, Лизингодатель) присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), уменьшенного на 2 ступени.

В то же время оценка собственной кредитоспособности (далее – ОСК) понижена на один уровень, что обусловлено существенным ростом объема обесцененных активов и снижением рентабельности деятельности Лизингодателя в результате начисления резервов по лизинговому портфелю.

АО ВТБ Лизинг – крупная универсальная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге подвижного состава, легкового и грузового автотранспорта, а также строительной техники. Головной офис Компании находится в Москве, также Лизингодатель имеет более 60 подразделений, расположенных преимущественно на европейской территории РФ. Кроме того, Компания использует маркетинговые возможности материнской структуры, представленной на всей территории страны.

Оценка внешнего влияния

Решение об уровне кредитного рейтинга принято по совокупности следующих критериев:

• Кредиты от материнского банка, как правило, привлекаются для поддержания операционной деятельности Компании и регулярно рефинансируются. Принимается во внимание наличие у ПС кредитного рейтинга на уровне ruAAА со стабильным прогнозом. Вместе с тем Агентство оценивает капитальную позицию банка как уязвимую в связи с увеличением активов под риском темпами, опережающими органическую генерацию капитала, в совокупности с дополнительными регуляторными ограничениями в ряде кредитных сегментов. В 2025 году нормативы достаточности капитала банка увеличились незначительно, по состоянию на 01.10.2025 Н1.0 составил 9,8%, Н1.2 – 7,8%, что рассматривается как низкий уровень. В этой связи возможность капитальной поддержки со стороны ПС оценивается нейтрально.
• В качестве ограничений поддержки рассматриваются регуляторные нормативы концентрации, действующие для банков (Н6 и Н25), а также нормативы достаточности капитала. С учетом низкого уровня достаточности капитала нормативные требования могут оказывать сдерживающее влияние на финансирование ПС бизнеса Компании на горизонте действия рейтинга.
• ПС является единственным собственником Компании через свою дочернюю структуру. Большинство членов совета директоров Компании являются представителями топ-менеджмента ПС.
• Компания выполняет профильную деятельность для группы, возглавляемой ПС. По мнению Агентства, бизнес Компании в силу его масштабов не может быть переведен на другую структуру на горизонте 12 месяцев. Также Компания функционирует под брендом ПС, что усиливает ее репутационные риски в случае дефолта Лизингодателя.
• При оценке безусловности поддержки Агентство отмечает отсутствие и нецелесообразность поручительств, гарантий, оферт по обязательствам Лизингодателя со стороны ПС, поскольку ПС является основным кредитором Компании. Кроме того, Агентство учитывает наличие у Компании возможности дополнительного привлечения средств в рамках открытых кредитных линий, предоставленных ПС.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Сильная оценка рыночных позиций обусловлена существенным масштабом бизнеса Компании на российском рынке, несмотря на наблюдающееся снижение суммы новых контрактов. Объём нового бизнеса по итогам 6м2025 составил 37 млрд руб., сократившись на 78% к аналогичному периоду прошлого года. В то же время, согласно МСФО, объём ЧИЛ и активов в операционной аренде на 01.07.2025 составил 519 млрд руб., что соответствует 4-му месту в рэнкинге лизинговых компаний «Эксперт РА». Деятельность Компании характеризуется умеренной диверсификацией по ключевым сегментам лизинга: железнодорожная техника составила 60% портфеля на 01.07.2025, грузовые автомобили – 15%, легковые машины – 7%, по которым Компания, как правило, занимает лидирующие позиции в рэнкингах «Эксперт РА». Зависимость бизнеса от крупнейших поставщиков оценивается как низкая: на 5 крупнейших контрагентов приходится 20% лизингового портфеля, на крупнейшего – 6%.

Низкая достаточность капитала при снижении уровня рентабельности. По состоянию на 01.07.2025 коэффициент автономии по РСБУ составил 10,6%, что оценивается как невысокий уровень с учетом объема обесцененных активов. Рентабельность капитала за 1пг2025 снизилась до 1,3% в годовом выражении по сравнению с 14% за аналогичный период предыдущего года, снижение, преимущественно, было обусловлено созданием резервов на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры как следствие снижения платежеспособности лизингополучателей. Аналогичные показатели на основании консолидированной отчетности по МСФО отражают более положительную динамику: с 01.01.2024 по 01.01.2025 коэффициент автономии вырос с 2,3% до 8,8%, рентабельность капитала по итогам 2024 года составила 40,3%. Кроме того, в оценке рентабельности по РСБУ не отражен положительный результат от разовой сделки, которая привела к росту собственного капитала по МСФО с 16 до 53 млрд руб. за 2024 год и выводу за периметр консолидации крупного актива с реализовавшимся санкционным риском.

Операционная эффективность согласно отчетности по РСБУ в Компании остаётся адекватной: расходы на ведение деятельности составили около 27% чистых доходов за период с 01.07.2024 по 01.07.2025, а рентабельность лизингового бизнеса за тот же период составила 2,1% (годом ранее – 0,6%). Кредитные риски умеренно диверсифицированы по контрагентам: на топ-10 кредитных рисков приходилось около 30% от совокупного объёма рисков на 01.07.2025.

Оценка качества лизинговых активов снизилась с адекватной до удовлетворительной. Суммарно на ЧИЛ и активы в операренде приходилось около 92% активов на 01.07.2025. Негативное влияние на рейтинг оказало увеличение доли ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней на 01.07.2025 до 3% по сравнению с 1,4% годом ранее, объём изъятого имущества при этом эквивалентен примерно 7% объёма ЧИЛ (годом ранее – 2,4%), задолженность по расторгнутым договорам – около 2% (на 01.07.2024 – 0,9%). Лизинговый портфель слабо диверсифицирован по отраслям принадлежности лизингополучателей: на топ-3 отрасли (ж/д, грузовые и пассажирские перевозки) приходится 88% портфеля. Агентство положительно оценивает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: предметы лизинга практически полностью застрахованы в компаниях с рейтингом надежности ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА». Уровень авансирования сделок оценивается как низкий – 8,4% нового бизнеса за период с 01.07.2024 по 01.07.2025, при этом Компания в рассматриваемый период повышала уровень требуемых авансов преимущественно в сегменте автолизинга, в корпоративном сегменте уровень авансов варьируется в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и типа предмета лизинга. Прочие активы Компании на 01.07.2025 были преимущественно представлены выданным внутригрупповым займом (около 3% активов), а также размещенными средствами в банках материнской группы и нематериальными активами (по 1%).

Адекватный профиль фондирования при приемлемой ликвидной позиции. Деятельность Компании характеризуется высоким показателем текущей ликвидности (138% на 01.07.2025) и умеренным уровнем прогнозной ликвидности (124%). Управление ликвидностью осуществляется на принципах единого казначейства на уровне головной структуры и предполагает наличие у Компании лимита фондирования в объемах, достаточных для выполнения стратегических целей, что рассматривается в качестве позитивного фактора. Уровень покрытия процентных расходов оценивается как низкий (покрытие EBIT процентных расходов составляет 0,9х), при этом поддержку рейтингу оказывает тот факт, что Компания привлекает фондирование только от аффилированных структур. Кроме того, у Компании имеется доступ к невыбранным лимитам финансирования в объеме, превышающем половину пассивов.

Адекватный уровень корпоративного управления. Организационная структура и структура собственности являются прозрачными, топ-менеджмент Компании имеет продолжительный опыт управленческой работы и сильные компетенции в лизинговой сфере и корпоративном финансировании. В Компании функционирует выделенное подразделение по управлению рисками, численность и регламентация деятельности которого адекватна масштабам и профилю Лизингодателя. Компания составляет и аудирует отчетность по МСФО на полугодовой основе, репутация аудитора оценивается как высокая. Стратегия развития Компании на 2026 год находится в стадии утверждения, при этом предполагается что плановые темпы роста бизнеса будут достаточно амбициозными в целях сохранения ведущих позиций на рынке при сохранении сложившего соотношения розничного и корпоративного портфеля.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВВ

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 2 ступени

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие