Рейтинговые действия, 23.10.2024

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «Евросиб -ТЛБ» на уровне ruBBB+

Москва, 23 октября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Евросиб -ТЛБ» на уровне ruBBB+, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Евросиб-ТЛБ» (далее – Компания, Дивизион) обусловлен средней оценкой бизнес-профиля отрасли , приемлемой долговой нагрузкой, комфортной ликвидностью, комфортным уровнем рентабельности и умеренно-низким уровнем корпоративных рисков.

ООО «Евросиб-ТЛБ» - материнская структура железнодорожного дивизиона группы компаний «Евросиб». Дивизион оперирует преимущественно на территории РФ, владеет и управляет собственными терминально-логистическими комплексами по обработке контейнерных грузов в Новосибирске и Московской области, также оказывает услуги по организации ремонта подвижного состава, услуги логистического оператора и таможенного брокера. 

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ООО «Евросиб-ТЛБ».

Обоснование рейтинга

Средняя оценка бизнес-профиля. Устойчивость ООО «Евросиб-ТЛБ» к внешним шокам оценивается как умеренная – компания постепенно сокращает присутствие в сегменте перевозок полувагонами, характеризующемся повышенной волатильностью, наращивая при этом парк фитинговых платформ и крупнотоннажных контейнеров. Дополнительно, устойчивость ООО «Евросиб-ТЛБ» к негативным макроэкономическим колебаниям обусловлена благоприятным уровнем ставок на оперирование полувагонами, низким уровнем порожнего пробега, переориентацией логистики с части Европейских направлений на Сибирь и Дальний Восток, а также наращиванием парка в докризисные период. Отрасль присутствия компании характеризуется повышенными барьерами для входа поскольку требует от игроков высоких капитальных затрат, наличия компетенций и собственной терминальной мощности для эффективного функционирования и демонстрации операционных результатов на уровне рейтингуемого лица.

ООО «Евросиб-ТЛБ» сохраняет свои рыночные позиции – по итогам первого полугодия 2024 г. компания продолжает входить в топ-20 крупнейших железнодорожных операторов РФ, а также в топ-10 железнодорожных операторов на контейнерном рынке РФ. По состоянию на 30.06.2024 парк подвижного состава в управлении Дивизиона составил 13.5 тыс. вагонов и был представлен: крытыми вагонами (26%), фитинговыми платформами (32%), полувагонами (26%), лесными платформами (13%) и щеповозами (3%). Компания продолжает сохранять свое присутствие в достаточно универсальном в оперировании и

прибыльном сегменте - фитинговых платформах. Однако, агентство отмечает конкуренцию со стороны двух лидирующих игроков в секторе как ПАО «Трансконтейнер» (ruAA-, стаб.) и FESCO, что может оказать давление на способность компании поддерживать и наращивать свою рыночную долю в этом сегменте в условиях дефицита парка и ограничений в поставках контейнеров и платформ в РФ в среднесрочной перспективе.

Структура перевозок компании представлена разнообразием перевозимых грузов – ООО «Евросиб-ТЛБ» осуществляет лесные, минерально-строительные, угольные перевозки и перевозки металлических руд, химических грузов и удобрений, сельскохозяйственных грузов, продуктов питания, товары народного потребления, прочие виды грузов. Выручка и себестоимость компании диверсифицированы – на крупнейшего контрагента в выручке и себестоимости приходится 5% и 8% соответственно. Несмотря на высокую диверсификацию грузоотправителей, компания потенциально подвержена риску изменения объема грузоперевозки из-за недостаточно высокого уровня долгосрочной контрактации, что обусловлено низкой долей заключенных сервисных или фиксирующих минимальное количество вагоноотправок контрактов. Степень износа парка подвижного состава составляет около 50%, что оценивается нейтрально. Логистика компании не привязана к конкретному региону, перевозки осуществляются по всей территории РФ – концентрация активов отсутствует.

Приемлемая долговая нагрузка. Фактический коэффициент долговой нагрузки компании Долг / EBITDA по состоянию на 31.12.2023 составил 2,4х, что соответствовало прогнозному значению. Ввиду ориентации ООО «Евросиб-ТЛБ» на увеличение объёма инвестиционной программы для расширения парка передвижного состава и финансирование инвестиций за счёт привлечения дополнительного долга, ожидается увеличение коэффициента долговой нагрузки компании до 3,5-4,0х в прогнозных периодах. Фактический коэффициент покрытия процентных расходов по состоянию на 31.12.2023 (3,8х) оказался выше прогнозного значения (2,6х). Однако, в условиях привлечения дополнительного долга, а также повышенной ключевой ставки в РФ ожидается снижение коэффициента покрытия процентных расходов EBITDA / %% до 1,5-2х в прогнозных периодах, что оказывает давление на финансовый профиль компании.

Комфортная ликвидность. Объём прогнозной ликвидности компании с учётом средств, невыбранным по кредитным линиям достаточен для обслуживания долга, а также покрытия поддерживающих капитальных затрат. Однако, генерируемый денежный поток недостаточен для покрытия запланированной программы капитальных затрат на развитие в полном объёме, что оказывает сдерживающее влияние на оценку фактора. В рамках оценки качественной ликвидности агентство отмечает высокую диверсификацию источников финансирования в разрезе кредиторов, отсутствие пиков погашения долга, а также консервативность использования компанией свободных денежных средств.

Комфортная рентабельность. Фактическая рентабельность по EBITDA в 2023 г. (18%) оказалась незначительно ниже прогнозной (19%). Прогнозируемое удорожание расходов на ремонт, рост инвестиций на поддержание текущего парка и рост прочих операционных расходов окажут давление на показатель EBITDA, в результате чего ожидается снижение уровня рентабельности до 16-17% в прогнозных периодах. При этом уровень рентабельности продолжит находиться на комфортной отметке в рамках бенчмарков агентства.

Умеренно-низкий уровень корпоративных рисков. Блок корпоративных рисков оценивается на умеренном уровне. Агентство отмечает отсутствие Совета Директоров, степень информационной прозрачности компании также ограничена – МСФО отчётность ООО «Евросиб-ТЛБ» не раскрывается публично, что оказывает сдерживающее влияние на оценку. Однако, стратегическое обеспечение компании находится на высоком уровне – у ООО «Евросиб-ТЛБ» действует проработанная стратегия развития, выраженная в детализированной финансовой модели с реалистичными предпосылками, операционные планы по которой регулярно выполняются.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют. 

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «Евросиб - ТЛБ» был впервые опубликован 12.01.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 30.10.2023. 

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 17.09.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Евросиб - ТЛБ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Евросиб - ТЛБ» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Евросиб - ТЛБ» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Краткая информация о Компании:

НазваниеОбщество с ограниченной ответственностью «ЕВРОСИБ-ТЛБ»
ИНН7813636860
ОтрасльТранспорт
ОтчетностьМСФО
АудиторАО МКД

Ключевые финансовые показатели Компании:

Показатель20222023
Активы, млн руб00
Капитал, млн руб00
Выручка, млн руб20 90127 630
Долговые обязательства, млн руб12 10212 262
Чистый долг /EBITDA2,72,4
EBITDA/%%2,93,8
EBITDA margin, %20,518,1

Источник: расчеты "Эксперт РА" по данным Общество с ограниченной ответственностью «ЕВРОСИБ-ТЛБ»

Оценка блоков анализа

Бизнес-риски
Финансовые риски
Корпоративные риски

Контакты

По вопросам получения рейтинга

+7 (495) 231-70-84
sale@raexpert.ru

Служба внутреннего контроля

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1645, 1734)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1645, 1734)
compliance@raexpert.ru

Контакты для СМИ

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1706, 1650)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1706, 1650)
pr@raexpert.ru

Руководитель отдела по связям с общественностью

Сергей Михеев
+7 (495) 225-34-44 (доб. 1650)
mikheev@raexpert.ru

Публикации по тематике


Розница в процентах

Российская газета

Маркетплейсы начали отбирать клиентов у банков
21.11.2024

Мировая торговля алмазами упала до минимума с ковида и глобального кризиса

АЭИ Прайм

МОСКВА, 3 июл - РИА Новости. Мировая торговля алмазами в прошлом году сократилась до 72,2 миллиарда долларов - более низкие показатели в последние годы были только в разгар коронавируса и глобального финансового кризиса, следует из данных Кимберлийского процесса, которые изучило РИА Новости.
03.07.2024

Елизавета Уткина о продуктовой инфляции на Западе

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Елизавета Уткина прокомментировала причины снижения продуктовой инфляции на Западе в программе «Рынки» на РБК ТВ 10.04.2024

Интервью Cbonds: Артем Тараканов, Softline

Представляем вашему вниманию интервью с глобальным финансовым директором компании Softline Артемом Таракановым. 03.04.2024

Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023