Москва, 20 марта 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Энергоконцепции» на уровне ruBB. Прогноз по рейтингу – стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ООО «Энергоконцепции» обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, слабыми рыночными и конкурентными позициями, сильными показателями рентабельности, низкой долговой и процентной нагрузкой, приемлемой ликвидностью и качеством корпоративного управления. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет сильное влияние внутреннего стресс-фактора в связи с высокой концентрацией бизнеса.
ООО «Энергоконцепции» (далее – «компания») – российская компания, занимающаяся поставкой, монтажом и обслуживанием энергетического оборудования. Основные клиенты представлены производителями тепловой и электрической энергии группы компаний ООО «Газпром энергохолдинг» (ruAAA, стаб.).
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по бухгалтерской финансовой отчетности РСБУ ООО «Энергоконцепции».
Обоснование рейтинга
Ограниченная оценка риск-профиля отрасли, в которой работает компания. Платежеспособность основных клиентов компании находится на высоком уровне. Устойчивость к внешним шокам оценивается агентством на среднем уровне, так как спрос на продукцию и услуги ООО «Энергоконцепции» подвержен колебаниям экономических циклов. Барьеры для входа находятся на умеренно низком уровне.
Слабые рыночные и конкурентные позиции. Критерий контрактной базы оценивается на низком уровне, поскольку контрактная база соответствует одной годовой выручке компании. Позиция на рынках сбыта компании оценивается как слабая. Доля компании на рынке поставок и обслуживания энергетического оборудования составляет менее 2%. Наблюдается умеренно высокая продуктовая диверсификация.
Концентрация бизнеса ООО «Энергоконцепции» оценивается агентством негативно. В настоящий момент практически вся выручка компании приходится на структуры ООО «Газпром энергохолдинг». Высокая концентрация выручки и контрактной базы свидетельствует о сильной зависимости операционных и финансовых результатов компании от масштабов и темпов реализации инвестиционной программы ключевого контрагента. Это оказывает крайне негативное влияние на уровень рейтинговой оценки. Зависимость от труднозаменимых поставщиков и концентрации активов отсутствуют.
Низкая долговая и процентная нагрузка. Уровень долговой нагрузки компании оказывает поддержку рейтингу компании. По расчетам агентства отношение долга на 30.09.2023 (далее – «отчетная дата») к EBITDA за 30.09.2023LTM (далее – «отчетный период») составило 0,3х, что соответствует низкому уровню долговой нагрузки по бенчмаркам агентства. Компания планирует привлечение дополнительного долгового финансирования на публичном рынке, которое будет направлено на рефинансирование существующих банковских заимствований, однако агентство не рассчитывает на существенный рост показателей долговой нагрузки. Фактор общего уровня долговой нагрузки также поддерживается высокой оценкой показателя Долг / (FFO – поддерживающий CAPEX) по бенчмаркам агентства за счет незначительных размеров поддерживающих капитальных затрат компании.
Уровень процентной нагрузки оказывает поддержку рейтингу компании. За отчетный период покрытие процентных платежей показателем EBITDA по расчетам агентства оказалось выше бенчмарков агентства в размере 5,6х. Низкий уровень процентной нагрузки обусловлен незначительным размером заимствований компании. На горизонте года от отчетной даты ожидается сохранение показателя процентного покрытия выше бенчмарков агентства.
Приемлемая оценка ликвидности. Операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий покрывает все процентные платежи по долгу и краткосрочным заимствованиям, а также является достаточным для поддерживающих капитальных затрат и выплаты дивидендов. Согласно применяемой методологии кредитного анализа, качественная оценка ликвидности находится под давлением в виду отсутствия у компании официально принятой дивидендной политики.
Высокие показатели рентабельности. По расчетам агентства, за отчетный период рентабельность по EBITDA составила 11%, что выше уровня отраслевых бенчмарков. Снижение рентабельности относительно уровня прошлого года произошло на фоне роста численности персонала и затрат на него, а также снижения маржинальности контрактов заказчиков. Общая оценка рентабельности компании дополнительно поддерживается высоким значением рентабельности по FCF за тот же период. Агентство рассчитывает, что значение рентабельности компании останется вблизи текущих уровней в ближайшей перспективе. Компания не подвержена валютным рискам в связи с отсутствием долга и затрат в иностранной валюте.
Приемлемый уровень корпоративных рисков. Компания характеризуется прозрачной структурой собственности, что оказывает поддержку рейтингу, однако корпоративное управление в настоящий момент находится в начальной стадии формирования: отсутствует совет директоров, не сформирован коллегиальный исполнительный орган. Степень транспарентности ООО «Энергоконцепции» находится на среднем уровне: компания не подготавливает отчетность по стандартам МСФО и не публикует финансовую информацию помимо обязательной к раскрытию для оценки кредитоспособности. Стратегические планы компании характеризуются низкой детализацией операционных и финансовых показателей. Система риск-менеджмента не формализована.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Энергоконцепции» был впервые опубликован 31.03.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 31.03.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 01.08.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Энергоконцепции», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Энергоконцепции» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Энергоконцепции» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
