Москва, 29 января 2024 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО «БКС Холдинг» на уровне ruA-. Прогноз по рейтингу стабильный.
ООО «БКС Холдинг» (далее – Холдинг, «БКС Холдинг») – юридическое лицо, владеющее российскими активами, которые ранее входили в состав международной финансовой Группы FG BCS Ltd. Анализируемая структура «БКС Холдинг» сформировалась в результате реорганизации финансовой Группы FG BCS Ltd. в 2022-2023 гг., по итогам которой произошло разделение российских и зарубежных активов Группы. «БКС Холдинг» осуществляет перераспределение средств между объектами инвестирования, проводит операции на денежном рынке с использованием свободной ликвидности и доступных ценных бумаг, осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг.
По состоянию на 30.09.2023 (далее – отчетная дата) основными активами Холдинга выступают вложения в компании под брендом «БКС» из банковской, инвестиционной и страховой сфер. Среди всех активов Холдинга порядка 26% вложений приходится на акции и облигации АО «БКС Банк» (ruA, стаб.), 15% на доли в ООО «Компания БКС» (ruA-, стаб.), 11% на займы и доли в ООО «Финансовый Консалтинг» (ruA-, стаб.), 5% на акции АО «БКС Управление Благосостоянием», 4% на доли в ООО СК «БКС Страхование жизни» (ruA-, стаб.) и др. Холдинг также располагает существенным объемом котируемых облигаций крупнейших эмитентов российского облигационного рынка, на эти вложения пришлось порядка 31% от совокупных активов БКС Холдинга. Без учёта 1 выпуска субординированных облигаций, на который приходится порядка 5% от активов Холдинга, качество вложений в облигации оценивается на высоком уровне благодаря их высокой ликвидности, вхождению в котировальные списки на Московской бирже, сильному кредитному профилю. Качество активов Холдинга в целом было оценено на умеренно высоком уровне. Соотношение дисконтированных активов компании, взвешенных по условному рейтинговому классу по методологии агентства, к их стоимости по отчётности составило около 0.73х. Несмотря на умеренно высокий рейтинговый класс большинства активов, негативное влияние на фактор оказывает превалирование в структуре вложений в некотируемые активы в виде вкладов в уставные капиталы и выданных займов, которые характеризуются ограниченной ликвидностью.
Активы «БКС Холдинг» сформированы без использования заёмного капитала, по состоянию на отчётную дату 86% пассивов были представлены собственными средствами. Сильная достаточность капитала способствовала положительной оценке коэффициентов финансового левериджа и текущей ликвидности, которые составили 5.1х и 2.2х соответственно по итогу отчетной даты.
«БКС Холдинг» демонстрирует высокую оценку рентабельности – за период 30.09.2022-30.09.2023 (далее – отчётный период) рентабельность активов по чистой прибыли составила 16.9%, рентабельность капитала по скорректированной чистой прибыли 12.6%. Показатели продемонстрировали качественный рост относительно аналогичного периода предыдущего года, когда значение рентабельности активов по чистой прибыли составило 0.80%, рентабельность капитала по скорректированной чистой прибыли – 0.89%. Это обусловлено более высокой стадией окончания формирования структуры инвестиционного портфеля холдинга к отчётному периоду, началом полноценного генерирования дивидендных потоков в его адрес от объектов вложений. Высокие показатели прибыли, а также отсутствие внешних долговых обязательств обеспечили сильный уровень коэффициента покрытия процентных расходов, уровень которого многократно превысил бенчмарк агентства для максимальной оценки фактора по методологии. Процентные расходы Холдинга представлены затратами по операциям РЕПО со связанными сторонами. Учитывая высокий потенциал среди активов Холдинга генерировать дивидендные и процентные потоки, наличие высокой доли вложений в ликвидные ценные бумаги, а также минимальные потребности Холдинга в операционных и финансовых затратах, агентство ожидает, что доступная ликвидность Холдинга на ближайшие 18 месяцев от отчётной даты значительно превосходит все потребности в использовании ликвидности за рассматриваемый горизонт времени. Подверженность «БКС Холдинга» валютным рискам оценивается как минимальная.
Ограничивающее воздействие на кредитоспособность Холдинга оказывает невысокая оценка диверсификации операционных активов в силу повышенной доли дивидендных поступлений от компаний из 1 сектора. За отчётный период более 70% доходов были сформированы двумя финансовыми компаниями.
В блоке бизнес-рисков агентство отмечает отсутствие Совета директоров и Правления. Холдинг не публикует финансовую и операционную информацию о своей деятельности, что отражается в умеренной оценке информационной прозрачности. В планах Холдинга = начать составлять консолидированную отчетность по МСФО начиная с отчетности за 2023 год. Стратегические планы и инвестиционная политика Холдинга находятся на стадии становления и слабо формализованы, что также отрицательно сказалось на оценке факторов. При этом риск конфликтов между собственниками отсутствует благодаря наличию одного бенефициара с мажоритарной долей владения.
По данным отчётности по РСБУ на 30.09.2023 объем активов ООО «БКС Холдинг» составил 42 млрд руб., капитал – 36 млрд руб., чистая прибыль за 9 месяцев 2023 года – 5.1 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО «БКС Холдинг» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям (вступила в силу 03.07.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «БКС Холдинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «БКС Холдинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «БКС Холдинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru
