Москва, 26 февраля 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности МФК «Центр Финансовой поддержки» (АО) на уровне ruBВ-, изменило прогноз с развивающегося на стабильный и сняло статус «под наблюдением».
Статус «под наблюдением» снят в связи с восстановлением непрерывной деятельности компании с декабря 2023 года. Изменение прогноза на стабильный обусловлено менее значительной, чем ожидалось ранее, величиной финансового ущерба, понесенного компанией в следствие операционного сбоя в 4кв2023. Рейтинг обусловлен адекватной позицией по капиталу при высокой рентабельности деятельности, адекватными оценками ликвидности и профиля фондирования, а также приемлемым качеством активов и консервативной оценкой корпоративного управления. Также агентство отмечает, что на 1пг2024 запланирована единовременная крупная выплата дивидендов, что в совокупности с погашением облигаций в июле 2024 года может оказать давление на буфер капитала и ликвидность компании на среднесрочном горизонте, что учтено в текущем рейтинге.
МФК «ЦФП» (АО) входит в Группу компаний VIVA Деньги (МФК «ЦФП» (АО), ООО МФК «Займ Онлайн» (бренд Pay P.S.), МКК «ФинПоинт»), работает на рынке МФО с 2011 года. Основная специализация компании – предоставление необеспеченных онлайн и офлайн микрозаймов физическим лицам на сумму до 100 тыс. руб., на срок 6 и 12 месяцев. Головной офис компании находится в Москве, сеть отделений после ее оптимизации на 01.01.2024 насчитывает 3 офиса в г. Ростове-на-Дону, в г. Таганроге и в г. Уфе.
Обоснование рейтинга
Приемлемаяоценка деловой репутации и адекватные конкурентные позиции на рынке МФО. Группа компаний VIVA Деньги совокупно занимает 8-ое место в рэнкингах «Эксперт РА» по размеру портфеля на 01.07.2023 и объемам выдаваемых микрозаймов за 1пг2023. При этом доля рынка МФК «ЦФП» (АО) по размеру портфеля микрозаймов на 01.07.2023 находится на уровне 1,7%, что позволяет оценить текущие конкурентные позиции как адекватные. Вследствие операционного сбоя в 4кв2023 наблюдалось сокращение объема выдач микрозаймов (-39% к 4кв2022, либо -24% к 3кв2023). При этом, репутационный ущерб от сбоя в ИТ-системах, по мнению агентства, оказался ограниченным с учётом предпринятых компанией мер и величины влияния на финансовый результат. Восстановление функционирования ИТ-инфраструктуры в течение месяца после сбоя позволило не допустить существенного ухудшения конкурентных позиций и условий заимствования для компании.
Адекватная позиция по капиталу при высокой рентабельности бизнеса. За период с 01.10.2022 по 01.10.2023 регулятивный капитал вырос на 93% до 1,5 млрд руб. за счет капитализации прибыли, которая позволяет стабильно выплачивать дивиденды акционерам и поддерживать комфортный уровень норматива НМФК1 (19,5% на 01.10.2023). По итогам 9мес2023 показатели рентабельности находились на высоких уровнях: RoA=27%; RoE=56% за период с 01.10.2022 по 01.10.2023 по ОСБУ; процентные доходы за тот же период покрывали резервы и операционные расходы на 154%. В 4кв2023 из-за приостановки выдач микрозаймов и расходов на восстановление инфраструктуры, чистая прибыль компании сократилась на 25% к 4кв2022. Однако совокупно по итогам 2023 года чистая прибыль выросла на 77% в сравнении с предыдущим годом. При этом агентство отмечает, что запланированная выплата дивидендов в 1пг2024 в размере 61% регулятивного капитала на 01.01.2024 может оказать давление на буфер капитала компании, что было учтено в рейтинговой модели.
Адекватные ликвидная позиция, долговая нагрузка и профиль фондирования. Высокая собственная капитализация (58% пассивов на 01.10.2023), обусловила низкие показатели долговой нагрузки: на 01.10.2023 с учетом выплат по двум выпускам облигаций в феврале и июле 2024 года на сумму 1,5 млрд руб. соотношение долга к EBITDA составил менее чем 1; расходы на обслуживание долга не превышают 0,2 к EBIT. Также в силу высокой автономии в фондировании наблюдается низкая концентрация ресурсной базы: на крупнейший источник привлеченных средств приходится 27% пассивов на 01.10.2023 (сформированы облигационными займами), на средства пяти крупнейших кредиторов - 1% пассивов на 01.10.2023. После распределения дивидендов и выплат по облигациям в июле 2024 года агентство ожидает изменение структуры фондирования в сторону роста доли крупнейшего банка-кредитора. Высокая оборачиваемость портфеля микрозаймов обуславливает высокие значения прогнозной ликвидности (более 184%). Несмотря на адекватное качество выдаваемых микрозаймов и наличие свободного лимита кредитной линии от банка, показатель текущей ликвидности оценивается как недостаточно высокий (около 97%) из-за короткой дюрации привлечённых средств: практически все пассивы имеют срочность менее года.
Консервативная кредитная политика и приемлемое кредитное качество активов, отличных от портфеля микрозаймов. Продуктовая линейка компании фокусируется на двух основных продуктах в рамках сегмента installment loans срочностью 6 месяцев и 12 месяцев. Низкая толерантность к кредитному риску позволяет компании поддерживать приемлемый уровень сборов по вновь выдаваемым микрозаймам. Собираемость по основному долгу по продукту на 6 месяцев после достижения планового срока по договору сопоставима с прошлогодним уровнем и оценивается как приемлемая (в среднем около 67% по вызревшим когортам 2кв2023), при этом сборы по телу долга с учетом процентов, штрафов и сопутствующих платежей по микрозаймам ухудшились со 114% до 111%, но оцениваются как умеренно высокие. Возвратность по продукту срочностью 12 месяцев сопоставима с прошлогодним уровнем и характеризуется как высокая: уровень сборов по основному долгу оставила около 83% в среднем по месячным когортам января 2022 г. – декабря 2022 г.; по телу долга с учетом процентов, штрафов и прочих платежей около 124%. Доля других продуктов в структуре портфеля и совокупных выдач является нематериальной. Активы отличные от портфеля микрозаймов формируют около 21% активов компании на 01.10.2023 и представлены, прежде всего, вложениями в уставный капитал дочерней МФК, внутригрупповым финансированием, а также средствами на счетах в кредитных организациях и задолженностью платежных систем.
Консервативная оценка качества корпоративного управления и риск-менеджмента. После длительного сбоя в ноябре-декабре 2023 года компании удалось восстановить ИТ-инфраструктуру и возобновить непрерывную деятельность с середины декабря 2023 года. Для этого компания провела ряд мероприятий и контрольных процедур, усилила меры по защите информации, направленные на повышение устойчивости инфраструктуры к сбоям и внешнему воздействию. Агентство пересмотрело вверх оценку бизнес-процессов с учётом отсутствия критической зависимости от внешних контрагентов в рамках восстановления ИТ-инфраструктуры. Вместе с этим, оценка по-прежнему отражает недостаточную результативность управления рисками вследствие факта реализации операционного риска.
На 01.01.2024 величина активов компании составила 5,8 млрд руб., размер капитала по ОСБУ – 3,4 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,5 млрд руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.01.2024 – 7,3 млрд руб. (2 млрд руб. без NPL90+), объём выданных компанией микрозаймов за 2023 год составил 5,4 млрд руб. Чистая прибыль за 2023 год составила 1,4 млрд руб.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг МФК «ЦФП» (АО) был впервые опубликован 21.08.2013. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 29.11.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям (вступила в силу 15.12.2023) и Методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 05.02.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, МФК «ЦФП» (АО), а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, МФК «ЦФП» (АО) принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало МФК «ЦФП» (АО) дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.